【浙商纺服｜马莉/詹陆雨】新澳股份三季报：前瞻布局彰显龙头自信，Q4 有望淡季不

【浙商纺服｜马莉/詹陆雨】新澳股份三季报：前瞻布局彰显龙头自信，Q4有望淡季不淡 □公司发布三季报，22年Q1-3实现营业收入/归母净利润31.2亿元/3.4亿元，YOY+15.5%/+31.9% 单Q3实现收入/归母净利润10.1亿元/0.95亿元，YOY+6.3%/+14.2%毛精纺纱线维持较高盈利水位，羊绒纱线业务开拓市场 毛精纺纱线业务：【价】羊毛价格8月起窄幅波动，预计单Q3公司毛精纺纱业务单价依然有望维持较高水位。 【量】我们预计销量保持稳定或微增态势。 羊绒业务：【价】为开拓市场，预计单吨毛利依然维持较低水位，但我们认为，伴随公司持续加码生产车间的管理与客户认证，预计明年有望带动单吨价格持续向好。 【量】预计在公司积极的销售策略下量增可达高单位数。 当前接单持续向好，下游信心逐步恢复 我们预计公司9-10月接单依然有望保持较高增速，高增速的原因包括：1)Q4为惯例淡季，主要生产全年的尾单、补单以及部分电商快反单，前期基数较低。 2)来自海外的客户订单依然保持乐观的增长，来自内贸的客户信心正在逐步修复，来自电商的快反订单下单积极。 分区域收入而言，我们预计欧洲地区订单增长情况与海外其他地区类似，均表现出积极的增长，原因主要系来自户外、运动与母婴的下游景气度提升，有望带动外贸订单积极增长。 盈利预测与估值：我们预计公司22/23/24年收入同比增长18%/14%/13%至40.6/46.1/52.0亿元，归母净利润同比增长30%18%/17%至3.87/4.59/5.36亿元。 根据2022年10月18日收盘价，对应PE分别为10/8/7X。风险提示：羊毛价格波动过大；扩产不及预期