【浙商纺服 马莉/詹陆雨】华利集团：公告收购英雄心100%股权，产能预计增加10

【浙商纺服马莉/詹陆雨】华利集团：公告收购英雄心100%股权，产能预计增加1000万双/年 华利今晚发布公告，旗下全资子公司香港宏太与香港启巨、香港优可签订股权转让协议，拟以6300万美元（合4.39亿人民币）收购英雄心100%股权，收购后英雄心及其全资子公司越南永川、佳达国际成为华利全资子公司 英雄心2021全年/2022年1-8月收入1.17/1.07亿美元，净利润1884/1617万美元，净利率16%/15%，利润率水平与华利现有业务相若，以 21年利润水准估算，收购PE3.34X 英雄心旗下1家全资子公司中，全资子公司越南永川位于北越，主营业务为鞋履生产，目前运动鞋年产能在1000万双左右；佳达国际主营鞋业贸易，负责越南永川的原材料采购和产成品销售 华利22年以来，Nike、HOKA、ON、UA为代表的客户订单量显著增长，并在22年新拓展Reebok品牌成为客户，考虑新建工场爬坡期长，公司本次通过收购方式取得越南永川1000万双产能（公司21年产量2.1亿双，22年预计2.3亿双左右），叠加计划中的印尼及越南新厂建设，能够更好满足客户订单增长需求 预计公司22/23/24年归母净利32.9/37.1/42.8亿元，同比+19%/13%/15%，当前PE19/17/15X，虽然短期由于海外运动品牌去库存需求，供应链22Q4、23Q1集体面临订单压力，但华利作为运动鞋全球第二大龙头增长仍有望表现出明显韧性，收购成熟产能亦有利于缓解新产能爬坡对利润率的压力，建议重点关注