计算机行业投资策略周报：《生成式人工智能服务管理暂行办法》逐条解读-更严谨、更开放、更包容

中报业绩预告期尾声加大情绪博弈，“暂行办法”提振AI板块。本周计算机指数上涨0.82%，跑输沪深300指数1.10pct，在31个申万一级行业中涨幅排名第13，年初至今计算机涨幅排名第3。本周TMT分化比较明显，同时周内分化明显，后半周指数反弹显著。我们认为，本周行业分化或源于本周是中报预告披露的最后一周，中报业绩带来一定程度的情绪博弈。此外，本周四下午《生成式人工智能服务管理暂行办法》的发布，带来了AI整体情绪提振。 逐条解读暂行办法，更严谨、更开放、更包容。本周发布的《生成式人工智能服务管理暂行办法》与4月发布的《管理办法（征求意见稿）》区别如下： ①发布机构从网信办扩充到了发改委、教育部、科学技术部、工信部、公安部、广电总局等。②总则中进一步明确管理办法范围，强调包容审慎和分类分级监管。③技术发展与治理方面，弱化责任归属强调技术创新，强调人工智能基础设施建设以及数据质量。④服务规范中，强调提供者与使用者的权利义务应明确，用户个人信息等处理方式更规范。⑤监督检查和法律责任中，新增境外服务提供规定，删去具体处罚。 投资建议：见正文。 风险提示：AI技术迭代不及预期的风险，商业化落地不及预期的风险，政策支持不及预期风险，全球宏观经济风险。 1本周回顾：中报业绩预告期尾声加大情绪博弈 本周计算机指数上涨0.82%，跑输沪深300指数1.10pct，在31个申万一级行业中涨幅排名第13，年初至今计算机涨幅排名第3。本周TMT分化比较明显，同时周内分化明显，后半周指数反弹显著。我们认为，本周行业分化或源于本周是中报预告披露的最后一周，中报业绩带来一定程度的情绪博弈。此外，本周四下午《生成式人工智能服务管理暂行办法》的发布，带来了AI整体情绪提振。 图1.计算机板块相对各指数涨跌幅统计（2023.7.10-2023.7.14，单位:%） 图2.本周各行业涨跌幅统计（2023.7.10-2023.7.14，单位:%） 图3.年初至今各行业涨跌幅统计（2023.1.1-2023.7.14，单位:%） 2《生成式人工智能服务管理暂行办法》之逐条解读 总则进一步明确管理办法范围，强调包容审慎和分类分级监管。暂行办法相较于征求意见稿，强强调了新闻出版、影视制作、文艺创作等活动利用生成式人工智能的，如另有规定则从其规定；此外，未向境内公众提供生成式人工智能服务的研发，不适用此规定。此外新增“对生成式人工智能服务实行包容审慎和分类分级监管”，我们认为这一改变表现了对AI发展创新的鼓励开放的态度。 图4.第一章总则对比 技术发展与治理方面，弱化责任归属强调技术创新，强调人工智能基础设施建设以及数据质量。在第二章中，第五条、第六条与征求意见稿变化最大，第五条去掉了生成内容生产者的责任归属，强调人工智能技术的创新。第六条，强调了底层硬件系统的自主，以及公共人工智能基础设施的建设。第七条与第八条则强调了数据质量的提升。 图5.第二章技术发展与治理对比 服务规范中，强调提供者与使用者的权利义务应明确，用户个人信息等处理方式更规范。第九条中取消“要求用户提供真实身份信息”，新增“提供者应当与注册其服务的生成式人工智能服务使用者（以下称使用者）签订服务协议，明确双方权利义务”。后续几条中进一步规范了个人信息的保护以及公众对生成内容的监管。 图6.第三章服务规范对比 监督检查和法律责任中，新增境外服务提供规定，删去具体处罚。暂行办法第二十条，新增了“境外向境内提供生成式人工智能服务不符合法律、行政法规和本办法规定的，国家网信部门应当通知有关机构采取技术措施和其他必要措施予以处置。”，强调对境外人工智能提供者的监管。第二十一条，取消了提供者违反规定的具体处罚“终止其利用生成式人工智能提供服务，并处一万元以上十万元以下罚款”。我们认为，具体处罚的删除或源于商业模式还未打通的背景下，确定具体处罚方案为时尚早，后续或有更加具体的法规出台。 图7.第四章监督检查和法律责任 3投资建议 AI大模型赋能下游应用，C端标准化工具类产品有望率先享受产业红利，建议关注金山办公、万兴科技、同花顺、科大讯飞、福昕软件等。 算力是AI大模型产业化落地的必备环节，建议关注AI服务器相关厂商以及国产AI芯片厂商：浪潮信息、中科曙光、优刻得、紫光股份、海光信息、寒武纪、拓维信息、神州数码等； 生成式AI的诞生促使网络安全防护迎来范式转移，AI+安全建议关注：启明星辰、美亚柏科、深信服、安恒信息、奇安信、三未信安、中孚信息、中新赛克等。 4风险提示 AI技术迭代不及预期的风险：若AI技术迭代不及预期，NLP模型优化受限，则相关产业发展进度会受到影响。 商业化落地不及预期的风险：ChatGPT盈利模式尚处于探索阶段，后续商业化落地进展有待观察。 政策支持不及预期风险：新行业新技术的推广需要政策支持，存在政策支持不及预期风险。 全球宏观经济风险：垂直领域公司与下游经济情况相关，存在全球宏观经济风险。