传媒行业：《生成式人工智能服务管理暂行办法》为AI进程重要节点，重视数据版权，应用探索更加可期

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 传媒 2023年07月14日 传媒 优于大市（维持） 证券分析师 马笑 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao＠tebon.com.cn 研究助理 王梅卿 邮箱：wangmq＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《百度集团-SW（9888.HK）23Q2业绩前瞻：广告业务预计稳步恢复，大模型积极进行技术迭代与落地探索》，2023.7.13 2.《电影暑期档跟踪一：票房已破70亿元有望超预期，关注档期储备丰富及院线和票务相关标的》，2023.7.11 3.《传媒互联网行业周报：OpenAI全面开放GPT-4等多个API；上海加快打造人工智能高地》，2023.7.9 4.《云音乐（9899.HK）23H1前瞻：在线音乐业务稳步发展，直播业务优化调整带动毛利率提升》，2023.7.6 5.《传媒互联网行业6月报：关注世界人工智能大会；暑期档票房恢复有望超预期》，2023.7.5 《生成式人工智能服务管理暂行办法》为AI进程重要节点，重视数据版权，应用探索更加可期 [Table_Summary] 投资要点：  事件：国家网信办联合国家发展改革委、教育部、科技部、工业和信息化部、公安部、广电总局公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，自2023年8月15日起施行。主要原则为，国家坚持发展和安全并重、促进创新和依法治理相结合的原则，采取有效措施鼓励生成式人工智能创新发展，对生成式人工智能服务实行包容审慎和分类分级监管。总体来看，较先前征求意见稿，鼓励态度更为明确、监管态度更为包容。例如，与征求意见稿相比，对于违规者的处罚力度有所减轻，删除了终止其服务和罚款的相关措施。  《办法》较征求意见稿新增对于创新应用的鼓励，因此AI应用探索在政策支持下有望迎来快速发展。《办法》明确提出鼓励生成式人工智能技术在各行业、各领域的创新应用，生成积极健康、向上向善的优质内容，探索优化应用场景，构建应用生态体系。支持行业组织、企业、教育和科研机构、公共文化机构、有关专业机构等在生成式人工智能技术创新、数据资源建设、转化应用、风险防范等方面开展协作。鼓励生成式人工智能算法、框架、芯片及配套软件平台等基础技术的自主创新，平等互利开展国际交流与合作，参与生成式人工智能相关国际规则制定。  合法来源的优质数据，重要性进一步提升，是训练和优化大模型的必备要素。预训练、优化训练等训练数据处理活动，需要使用具有合法来源的数据和基础模型；不得侵害他人依法享有的知识产权；涉及个人信息的，应当取得个人同意或者符合法律、行政法规规定的其他情形；采取有效措施提高训练数据质量，增强训练数据的真实性、准确性、客观性、多样性。此外，明确了数据标注的相关要求，包括制定清晰、具体、可操作的标注规则；开展数据标注质量评估，抽样核验标注内容的准确性；对标注人员进行必要培训，监督指导标注人员规范开展标注工作。  监管结构来看，主要可分为综合监管部门和行业监管部门，传媒部分行业将优先遵从行业规定。根据魏冬冬律师团队解读，综合监管部门包括网信、公安、发改、科技等；行业监管部门包括工业和信息化、教育、广播电视、新闻出版等。国家对利用生成式人工智能服务从事新闻出版、影视制作、文艺创作等活动另有规定的，从其规定。  利用境外的AIGC技术（如ChatGPT）为境内用户提供服务，监管重点在国内主体。《办法》第二十条提出，对来源于中华人民共和国境外向境内提供生成式人工智能服务不符合法律、行政法规和本办法规定的，国家网信部门应当通知有关机构采取技术措施和其他必要措施予以处置。根据魏冬冬律师团队解读，境外的AIGC技术的提供者向境内公众提供服务的，亦受本办法监管，但监管重点仍将在集成ChatGPT的国内主体，国内主体将作为提供者按照本办法和其他相关法律法规承担法律责任。监管主体是网信部门，采取的措施可能包括断开链接、下架App等。  建议关注相关受益标的：1）AI数据版权：人民网、新华网、中文在线、掌阅科技、中国出版、中国科传等；2）AI应用：芒果超媒、皖新传媒、恺英网络等游戏、奥飞娱乐、汤姆猫、万兴科技、焦点科技、阅文集团、美图公司、思美传媒等。  风险提示：行业竞争加剧；技术发展不及预期，应用落地不及预期等。 -22%-18%-15%-11%-7%-4%0%2022-072022-112023-03沪深300 行业点评 传媒 2 / 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露 分析师与研究助理简介 马笑，华中科技大学硕士，2022年加入德邦证券，传媒互联网&海外首席分析师，行业全覆盖。5年多二级研究经验，2年产业战略/投资/咨询经验。曾任新时代证券TMT组长，传媒/计算机首席分析师，此前担任过管理咨询顾问/战略研究员/投资经理等岗位。2018年东方财富百佳分析师传媒团队第一名；2020年wind金牌分析师。 王梅卿，2022年加入德邦证券研究所传媒互联网组。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观 点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 [Table_RatingDescription] 1. 投资评级的比较和评级标准： 以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅； 2. 市场基准指数的比较标准： A股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 类 别 评 级 说 明 股票投资评级 买入 相对强于市场表现20%以上； 增持 相对强于市场表现5%~20%； 中性 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； 减持 相对弱于市场表现5%以下。 行业投资评级 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上； 中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间； 弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。 法律声明 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况 下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容 所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其 所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件 或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为 本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究 所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。