【长江金属 | 新材料2023年度中期投资策略】积微成著，新材料成长三部曲

【长江金属|新材料2023年度中期投资策略】积微成著，新材料成长三部曲 太阳金属新材料成长三部曲：专业化、多元化和全球化 我们从产业周期视角出发，复盘新材料龙头山特维克的成长历程，总结其成功经验和范式，挖掘下一个潜在的“山特维克”。 山特维克从一个名不经传小型钢企，成长为利润约125亿，市值超过1500亿（2022年）的制造业擎天巨擘，其发展历程可分为专业化、多元化和全球化三个阶段 【长江金属|新材料2023年度中期投资策略】积微成著，新材料成长三部曲 太阳金属新材料成长三部曲：专业化、多元化和全球化 我们从产业周期视角出发，复盘新材料龙头山特维克的成长历程，总结其成功经验和范式，挖掘下一个潜在的“山特维克”。 山特维克从一个名不经传小型钢企，成长为利润约125亿，市值超过1500亿（2022年）的制造业擎天巨擘，其发展历程可分为专业化、多元化和全球化三个阶段。 其中，第二阶段爆发式发展或源于：1）定制化赛道的龙头优势更突出；2）技术协同；3）规模效应。 太阳类比山特维克，优选金属新材料龙头 通过高端化、多元化发展，实现产业链一体化和全球化蜕变，金属新材料龙头有望迈向精细化的高端制造。 1）从“0”到“1”专业化标的：以内生降本增效与份额扩张为主，如华峰铝业、抚顺特钢、应流股份、西部材料、久立特材、明泰铝业、云海金属等； 2）从“1”到“N”多元化标的：经过专业化走到精细化的强者，努力探寻产品结构升级或提升高端附加值的“1+X”之路，如图南股份、联德股份、西部超导、天工国际、斯瑞新材、博迁新材等； 3）从“N”到“X”全球化标的：通过横、纵向并购及全球化布局，版图有望进一步延拓，如海亮股份、甬金股份等。