【长江金属】烟岚云岫——能源金属和材料行业2023年度投资策略过

【长江金属】烟岚云岫——能源金属和材料行业2023年度投资策略 过去两年随着新能源汽车渗透率的大幅提升，新能源汽车整个产业链迎来了一轮需求持续高景气的高速发展，预期2022年全球新能源汽车产销有望突破1000万辆。 展望2023年，新能源汽车市场将更大程度摆脱政策端的刺激，而更多地依赖自动化和智能化的产品力进行地真实消费驱动。 当前市场对于新能源汽车需求端有几大疑虑，包括渗透率达到一定水平、基数较大增速可能放缓、宏观经济导致对汽车消费带来的不确定性等等。 但值得注意的是（1）新能源汽车仍将保持较快增速，与此同时产业链配套的上游资源开发、产品技术推进、产品性能提升以及细分环节的行业格局的改善有望成为后一阶段板块更重要的投资底层逻辑；（2）储能市场井喷式发展为新能源产业带来第二增长曲线，为上游能源金属打开又一大需求增长点。 新能源汽车和储能市场的双轮驱动有望更大程度支撑能源金属的需求增长，对长期供需和价格形成强有力的支撑。展望明年，能源金属及材料的投资机会主要在于以下几个方面：金属重点推荐稀土和碳酸锂。 （1）碳酸锂：当前板块位置类比2017年，在碳酸锂价格经历了十倍以上涨幅后，当前板块的机会更多来自于均价中枢延续、板块估值底部带来估值修复行情。 从供需来看，预计2023年锂盐价格中枢仍将维持40万以上的高位。 锂盐板块有望随着需求预期逐步改善，锂价压力测试之后开启新一轮估值修复的反弹行情，推荐赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料和中矿资源。 （2）稀土：“基本面底+政策预期”，稀土板块明年的投资机会值得关注。 稀土价格稳中有升叠加中国稀土集团整合的推进，国内稀土行业的供给格局有望进一步优化，关注中国稀土、盛和资源和包钢股份。 材料重点推荐三元和钨丝：（1）三元：从明年来看，镍钴价格中枢下行的趋势更加明确、在经历初次投产的经验摸索后扩产项目进度有望更加顺利、高端车型对三元正极的需求更加凸显，因此三元产业链一体化优势有望更加突出，推荐华友钴业、伟明环保、中伟股份和厦钨新能。 （2）钨丝：作为为数不多的当前渗透率低位，未来3-5年有十倍以上增长需求空间并且行业格局高度集中的细分赛道，我们认为明年有望是钨丝渗透率大幅跃升、良率和性价比进一步凸显、公司利润充分释放的拐点之年，钨丝替代碳钢母线的产业趋势将进一步得到验证，推荐厦门钨业和中钨高新。