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股指期货周报:美国加息预期高居不下,权益市场跟随调整

2023-07-09蔡劭立、高聪华泰期货喵***
股指期货周报:美国加息预期高居不下,权益市场跟随调整

期货研究报告|股指期货周报2023-07-09 美国加息预期高居不下,权益市场跟随调整 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号:F3063338投资咨询号:Z0016648 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 美国非农新增就业不及预期,但薪资高增速仍是较大压力,叠加经济韧性十足,7月美联储仍将继续加息。美国财长耶伦访华,会见多位中方领导人,旨在稳定中美关系,从当前形势看,会谈顺利,有望推进中美关系改善。国内6月PMI数据不及预期,叠加外围紧缩预期高居不下,股指短期有所调整,但不改长期向好态势。 核心观点 ■市场分析 耶伦访华有助于缓和中美关系。宏观方面,美国财长耶伦于本月6-9日访华,会见多位中方领导人,两方沟通经济问题寻求共识,旨在稳定中美关系。海外方面,不同于ADP就业数据的强劲,6月新增非农就业人数超预期下滑,创近两年新低,但薪资增速高于预期,同时经济韧性十足,6月ISM非制造业指数也显著好于预期,其中商业活动、新订单均环比改善,显示�需求回暖,也有助于抵消制造业偏弱的影响。 主要股指调整。现货市场方面,由于PMI数据不及预期,A股主要指数本周均有明显调整,板块方面,主要是超跌板块反弹,TMT板块回调;资金方面,人民币汇率波动较为明显,外资流入呈现震荡。公募基金迎来费率改革,主动权益类新注册产品管理费、托管费率分别不超过1.2%和0.2%,此次改革还包括引入中长期资金、支持基金公司拓宽收入来源等多项措施,以此改善长期资金供给不足、稳定性不强等问题。海外市场,非农就业增长放缓,但薪资增速仍是较大压力,7月美联储仍将继续加息,全球股市大跌。 基差收敛。期货市场方面,四大股指期货表现差异较大,基差方面,IC、IM基差明显收敛,IH、IF基差仍处在较低水平;成交持仓方面,IH、IM的成交和持仓量分位数水平明显高于IF、IC。当前IH2309和IH2312合约倒挂程度有所缓解,基于价差回归,可继续进行多IH2309空IH2312。 ■策略 单边:买入套保;跨期:多IH2309空IH2312。 ■风险 若中美关系转差、海外超预期紧缩、地缘风险升级,股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 一周市场要闻回顾3 股票市场数据4 股指期货市场数据6 图表 图1:A股行业日度涨跌幅丨单位:%5 图2:陆股通净买入额丨单位:亿元6 图3:两市融资余额丨单位:亿元6 一周市场要闻回顾 1.6月财新中国服务业PMI降至53.9,环比回落3.2个百分点,创2月以来新低;财新中国综合PMI下降3.1个百分点至52.5,亦为2月以来最低,显示企业生产经营仍延续扩张态势但动能放缓。 2.工信部副部长王江平在2023全球数字经济大会上表示,要增强数字发展动能,加快人工智能、智能网联汽车等战略性新兴产业创新发展,大力发展先进制造业,促进数字经济做强做优做大,培育经济新引擎。 3.乘联会:6月全国乘用车市场零售189.6万辆,同比下降2%,环比增长9%。其中,新能源车市场零售63.8万辆,同比增长19%,环比增长10%。上半年乘用车市场零售952.8万辆,同比增长3%。其中,新能源车市场零售305.9万辆,增长36%。 4.2023年上半年中国民航客运执行航班量231.7万架次,恢复至2019年89.7%;全民航旅客运输量约为2.83亿人次,恢复至2019年同期88.1%。 5.美国6月Markit服务业PMI终值为54.4,预期54.1,初值54.1,5月终值54.9;综合PMI终值为53.2,初值53,5月终值54.3。 6.美国6月“小非农”数据远超预期。6月ADP就业人数49.7万人,预期22.8万人,前值27.8万人修正为26.7万人。 7.美国上周初请失业金人数为24.8万人,预期24.5万人,前值自23.9万人修正至 23.6万人;6月24日当周续请失业金人数172万人,预期174.5万人,前值自 174.2万人修正至173.3万人。 8.欧元区5月PPI环比下降1.9%,预期降1.8%,前值降3.2%;同比降1.5%,预期降1.3%,前值升1.0%修正为升0.9%。 9.欧元区6月服务业PMI终值52,预期52.4,初值52.4。英国6月服务业PMI终值 53.7,预期53.7,初值53.7。 10.德国6月服务业PMI终值为54.1,预期54.1,初值54.1,5月终值57.2;综合PMI终值为50.6,预期50.8,初值50.8,5月终值53.9。 11.法国6月服务业PMI终值为48,预期48,初值48,5月终值52.5;综合PMI终值为47.2,预期47.3,初值47.3,5月终值51.2。 股票市场数据 表1:国内主要股票指数周度表现 2023-07-07 2023-06-16 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 上证综指 3,197.90 3,273.33 -2.30% 3.52% 深证成指 11,058.63 11,306.53 -2.19% 0.39% 创业板指 2,211.84 2,270.06 -2.57% -5.75% 中小综指 11,823.75 12,028.04 -1.70% 1.79% 沪深300指数 3,864.03 3,963.35 -2.51% -0.20% 上证50指数 2,519.08 2,600.92 -3.15% -4.41% 中证500指数 5,990.85 6,148.01 -2.56% 2.15% 中证1000指数 6,548.41 6,669.01 -1.81% 4.25% 科创50指数 1,020.22 1,052.88 -3.10% 6.28% 资料来源:iFind华泰期货研究所 表2:全球主要股票指数周度表现 2023-07-07 2023-06-30 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 道琼斯工业平均指数 33,734.88 34,407.60 -1.96% 1.77% 标准普尔500指数 4,398.95 4,450.38 -1.16% 14.57% 纳斯达克综合指数 13,660.72 13,787.92 -0.92% 30.52% 恒生指数 18,365.70 18,916.43 -2.91% -7.16% 欧洲斯托克50指数 4,236.60 4,399.09 -3.69% 11.68% 伦敦金融时报100指数 7,256.94 7,531.53 -3.65% -2.61% 德国法兰克福DAX指数 15,603.40 16,147.90 -3.37% 12.06% 法国巴黎CAC40指数 7,111.88 7,400.06 -3.89% 9.86% 圣保罗IBOVESPA指数 118,897.99 118,087.00 0.69% 11.77% 俄罗斯RTS指数 976.08 982.94 -0.70% 0.56% 东京日经225指数 32,388.42 33,189.04 -2.41% 24.12% 韩国综合指数 2,526.71 2,564.28 -1.47% 12.98% 印度孟买Sensex30指数 65,280.45 64,718.56 0.87% 7.30% 资料来源:iFind华泰期货研究所 表3:主要股票指数估值(分位数取值为近五年) PEPBERP (倍) 变动 (倍) 变动 (%) 变动 沪深300指数 11.670.22 0 1.25 0.01-0.01 5.43 0.83 0.04 上证50指数 9.690.33 0.01 1.15 0.130 7.17 0.82 0.03 中证500指数 23.000.43 -0.01 1.76 0.16-0.01 1.30 0.65 0.01 中证1000指数 36.470.55 -0.04 2.30 0.17-0.02 0.32 0.73 0.02 当前值 分位数分位数周度 当前值 分位数分位数周度 当前值 分位数分位数周度 资料来源:iFind华泰期货研究所 表4:主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当周(亿股) 分位数 分位数周度变动 当周平均(%) 分位数 分位数周度变动 沪深300指数 688.29 0.64 -0.31 0.36 0.33 0.03 上证50指数 166.46 0.68 -0.26 0.23 0.19 0.04 中证500指数 621.20 0.53 -0.37 0.89 0.80 0.09 中证1000指数 709.14 0.52 -0.26 1.48 1.52 -0.04 资料来源:iFind华泰期货研究所 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位:% 周度涨跌幅 纺煤电织炭力服设 饰备 国环机防保械军设 工备 基轻公钢础工用铁化制事 工造业 石农美油林容石牧护化渔理 汽家医车用药 电生 器物 建综有建电筑合色筑子装金材 饰属料 房非银地银行产金 融 通交社商信通会贸运服零 输务售 食传计品媒算饮机 料 数据来源:iFind华泰期货研究院 图2:陆股通周度净买入额丨单位:亿元图3:两市融资余额丨单位:亿元 沪股通 深股通 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2019/012020/012021/012022/012023/01 沪市深市 25000 20000 15000 10000 5000 0 2013/012015/012017/012019/012021/012023/01 数据来源:iFind华泰期货研究院数据来源:iFind华泰期货研究院 股指期货市场数据 表5:股指期货周度持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 333,185 0.24 -0.03 1,033,497 0.81 0.01 IH 244,961 0.52 -0.12 727,071 1.00 0.00 IC 246,310 0.22 -0.06 1,400,562 0.76 -0.06 IM 211,761 0.28 -0.38 848,301 0.86 -0.12 资料来源:iFind华泰期货研究所 表6:股指期货基差(期货-现货) 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -19.50 21% -16.10 48% -10.1 68% -0.70 88% IH -20.94 8% -17.14 30% -13.34 46% 1.86 75% IC -10.61 61% -22.81 79% -32.81 92% -76.81 95% IM -8.43 45% -23.03 64% -43.63 89% -97.43 95% 资料来源:iFind华泰期货研究所 表7:股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 3.40 3.80 -12.20 -14.60 分位数 83% 74% 86% 79% 当日值 9.40 7.60 -22.20 -35.20 当季-当月 分位数92%79%95%94% -89.00 -66.20 22.80 18.80 当日值 -20.60 -10.00 3.80 6.00 当日值 下季-当月 分位数99%96%97%85% 当季-次月 分位数93%78%97%92% -74.40 -54.00 19.00 15.40 当日值 下季-次月 -53.80 -44.00 15.20 9.40 当日值