股指期货日报：美联储加息终点继续上移，权益市场承压

期货研究报告|股指期货日报2022-09-22 美联储加息终点继续上移，权益市场承压 研究院 侯峻 从业资格号：F3024428投资咨询号：Z0013950 联系人 蔡劭立FICC组 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪FICC组 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙FICC组 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 汪雅航FICC组 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F03099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 近日俄乌局势升级，海外紧缩加剧，权益市场大环境承压，人民币汇率下行，资金谨慎，A股仍为存量资金博弈。疫情存在较大不确定性，国内�口增速回落，但在稳增长的政策下，经济数据好转，社融结构改善，货币政策将持续宽松，整体上经济触底回升，延续复苏进程。行业方面，关注高景气度、低拥挤度的农林牧渔、煤炭、基础化工、电力设备板块。海外情绪反复，本月美联储议息会议如期加息75bp，鲍威尔表示年内仍将大幅加息，美股承压调整。整体来看，近期风险聚集，股指短期面临调整压力，IH强于IC。 核心观点 ■市场分析 股指期货：沪深两市低开，沪指早盘下破3100点关口，午后跌幅收窄。截至收盘，上证指数跌0.17%报3117.18点，深证成指跌0.67%报11208.51点，创业板指跌1.50%报2331.52点；两市成交额创阶段低点，为6360亿元；北向资金全天净流�30.60亿元。盘面上，房地产、石油石化、公用事业板块领涨，美容护理、医药生物、农林牧渔板块 跌幅居前。美国三大股指全线收跌，道指跌1.70%报30183.78点，标普500指数跌1.71% 报3789.93点，纳指跌1.79%报11220.19点。 俄乌局势升级。俄乌局势陷入“持久战”，9月21日普京就顿巴斯问题发表全国讲话，他表示，西方威胁对俄罗斯使用大规模杀伤性武器，俄方将支持顿巴斯地区、扎波罗热州和赫尔松州居民在全民公投中做�的决定。同时俄罗斯防长绍伊古表示，俄罗斯在实施部分动员令过程中将召集30万预备役军人。俄乌局势明显升级。 疫情高位回落。文化和旅游部会同多部门研究起草了边境旅游管理办法，鼓励边境地区打造具有特色的边境旅游目的地，明确边境旅游团队可以灵活选择�入境口岸，并删除了边境旅游审批、就近办理�入境证件等前置条件。国内疫情更加注重精准防控，同时国庆将至，有利于旅游业恢复。 市场资金谨慎。中美利差持续下行创新低，人民币汇率贬值，权益市场资金较为谨慎，外资流�压力加大，两市融资余额下降，新成立基金份额维持低位，其中偏股型基金占比显著下降，近期公募基金仓位明显下滑，私募仓位维持低位，A股仍是存量资金博弈。 行业方面，关注农林牧渔、煤炭、基础化工、电力设备板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、 低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为电力设备、基础化工、煤炭、农林牧渔行业。 美联储如期加息75bp，释放鹰派信号。美联储宣布加息75bp，联邦基金利率目标区间上调到3.00%至3.25%，随后鲍威尔表示，美联储不会很快结束加息，随着利率继续上升，经济增长可能放缓，劳动力市场可能走软。点阵图显示，联储官员对明年利率预期的中 位值为4.6%，高于之前市场预计峰值4.5%，联邦基金利率期货显示11月、12月分别加息75bp、50bp。本月欧央行继续大幅加息，欧央行表示接下来几次会议上将进一步加息，以抑制需求并防范通胀预期持续上行风险，俄罗斯停止供气加重欧洲能源危机，欧洲衰退风险升温。 总的来说，近日俄乌局势升级，海外紧缩加剧，权益市场大环境承压，人民币汇率下行，资金谨慎，A股仍为存量资金博弈。疫情存在较大不确定性，国内�口增速回落，但在稳增长的政策下，经济数据好转，社融结构改善，货币政策将持续宽松，整体上经济触底回升，延续复苏进程。行业方面，关注高景气度、低拥挤度的农林牧渔、煤炭、基础化工、电力设备板块。海外情绪反复，本月美联储议息会议如期加息75bp，鲍威尔表示年内仍将大幅加息，美股承压调整。整体来看，近期风险聚集，股指短期面临调整压力，IH强于IC。 ■策略 股指中性，IH强于IC ■风险 中美关系、疫情、欧美货币政策、欧债危机、俄乌局势 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表6 股指跟踪图表6 期指跟踪图表8 全球疫情概况10 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套6 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨6 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤6 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无6 图5:沪深300丨单位：点，亿股6 图6:上证50丨单位：点，亿股6 图7:中证500丨单位：点，亿股7 图8:中证1000丨单位：点，亿股7 图9:PE丨单位：倍7 图10:PB丨单位：倍7 图11:资金净流入丨单位：亿元7 图12:两融余额丨单位：亿元7 图13:IF活跃合约走势丨单位：点8 图14:IH活跃合约走势丨单位：点8 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓丨单位：手9 图20:IM合约成交持仓丨单位：手9 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点10 图26:IC跨期价差丨单位：点10 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例10 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例10 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例11 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例11 要闻 1.IF2210收盘跌0.78%报3896.60，成交量61356手，较前一交易日增加13203手，持仓80168手，增加6799手。IH2210收盘跌0.85%报2651.40，成交量37516手，较前一交易日增加11064手，持仓57519手，减少387手。IC2210收盘涨0.58% 报5949.20，成交量57553手，较前一交易日增加5380手，持仓104744手，增加 3688手。IM2210收盘涨0.63%报6412.60，成交量39329手，较前一交易日增加 2076手，持仓43368手，增加1197手。 2.国家能源局发布数据销售，1-8月，全国主要发电企业电源工程完成投资3209亿元，同比增长18.7%；其中，太阳能发电1025亿元，同比增长323.8%，电网工程完成投资2667亿元，同比增长10.7%。截至8月底，全国发电装机容量约24.7亿千瓦，同比增长8%；其中，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长16.6%；太阳能发电装机容量约3.5亿千瓦，同比增长27.2%。 3.据工信部，截至8月底，我国移动物联网连接数已达16.98亿户，首次超过移动电话用户数。窄带物联网、4G、5G基站总数分别达到75.5万个、593.7万个、210.2万个。 4.美国8月成屋销售总数年化480万户，为2020年5月以来新低，预期470万户，前值481万户修正至482万户。 5.美联储公布9月利率决议，如期加息75个基点，至3.00-3.25%。 6.美联储主席鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上表示，坚决致力于降低通货膨胀，承诺将通胀压低至2%；物价稳定是经济基石，缺乏价格稳定，经济就无法运转；表示美联储2022年还将加息100-125个基点。 7.亚洲开发银行发布《2022年亚洲经济展望》报告，将韩国明年的经济增速预期由2.6%下调至2.3%，维持韩国今年经济增速预期2.6%不变。亚开行将中国今年的经济增速预期下调至3.3%，并预测除中国外的亚洲发展中国家经济增速为5.3%。 8.俄罗斯经济部长表示，俄罗斯经济将在四季度见底，2022年俄罗斯GDP将下降2.9%，2024-2025年俄罗斯GDP将增长2.6%；俄罗斯今年年末失业率将达到4.5%，通胀率将达到12.4%。 9.欧洲央行副行长金多斯：近期数据表明经济大幅放缓，通胀风险处于上升趋势，俄乌冲突仍是经济增长的主要风险，经济可能在年底左右停滞；欧元汇率是需要仔细研究的最重要变量之一，将继续加息，数据决定加息规模，中性利率水平尚不明确。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/042021/082021/122022/042022/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 400 成交量:中证1000指数（右） 中证1000指数 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰