股指期货日报：美国零售数据大超预期，权益市场收涨

期货研究报告|股指期货日报2023-02-16 美国零售数据大超预期，权益市场收涨 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 央行金融会议加大了对地产、平台行业的支持，有助于两个行业见底回升，同时有利于经济继续复苏。美国零售数据大超预期，衰退预期缓和，海外风险因素有所释放，纳指大涨。当前多IM空IH的套利策略达到高位，大盘指数存在较大回补空间，建议回调做多大盘股指数。行业方面，推荐汽车、石油石化、农林牧渔、机械设备板块。 核心观点 ■市场分析 股指期货：A股三大指数震荡调整。截至收盘，上证指数跌0.39%报3280.49点，深证成指跌0.25%报12064.38点，创业板指跌0.70%报2547.20点；两市成交9373亿元；北向 资金全天净流�18.64亿元。盘面上，计算机、通信、传媒、电子板块领涨，房地产、交通运输、非银金融、家用电器板块跌幅居前。港股高开后跳水，随后弱势震荡，恒生指数收盘跌1.43%报20812.17点，录得4连跌，恒生科技指数跌0.97%。美国三大股指全线收涨，道指涨0.11%报34128.05点，标普500指数涨0.28%报4147.6点，纳指涨0.92% 报12070.59点。 金融工作会议加大对地产行业支持。央行召开金融市场工作会议指🎧，要拓展民营企业债券融资支持工具支持范围。动态监测分析房地产市场边际变化，因城施策实施好差别化住房信贷政策，落实好金融支持房地产市场平稳健康发展的16条政策措施，积极做 好保交楼金融服务，加大住房租赁金融支持，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。要强化债券承销、做市、投资者合格性等市场机制建设。推进大型平台企业金融业务全面完成整改，加强常态化监管。推动�台公司债券管理条例、修订票据法。工作会议内容表明了金融市场对地产行业、平台经济的支持，同时完善金融市场的体制，对经济发展具有正向意义。 激励计划激活市场。三年前证监会发布了修改后的再融资新规，近年多项制度的松绑重新激活了定增市场，公募基金参与定增的热情较高，公募基金共参与过518只股票的定增，参与总额将近1500亿元。2023年内已有近50家A股上市公司推�了股权激励计 划，股权激励工具也更多元化，电子、计算机、电力设备、生物医药以及机械设备等行业公司占比居前。 美国零售数据大超预期。美国商务部数据显示，美国1月零售数据环比增长3%，远超市场预期的1.8%，并创下2021年3月以来新高。分项数据表明，机动车和其他商品消费 较为强劲，尽管利率提升，但经济韧性大，叠加1月生产数据改善，市场对衰退预期的 担忧有所降温。 关注汽车、石油石化、农林牧渔、机械设备行业。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、低拥挤度板 块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为综汽车、石油石化、农林牧渔、机械设备行业。 总的来说，央行金融会议加大了对地产、平台行业的支持，有助于两个行业见底回升，同时有利于经济继续复苏。美国零售数据大超预期，衰退预期缓和，海外风险因素有所释放，纳指大涨。当前多IM空IH的套利策略达到高位，大盘指数存在较大回补空间，建议回调做多大盘股指数。行业方面，推荐汽车、石油石化、农林牧渔、机械设备板块。 ■策略 单边谨慎偏多 ■风险 若中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻4 宏观经济图表5 股指跟踪图表5 期指跟踪图表7 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米5 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨5 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤5 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无5 图5:沪深300丨单位：点，亿股5 图6:上证50丨单位：点，亿股5 图7:中证500丨单位：点，亿股6 图8:中证1000丨单位：点，亿股6 图9:PE丨单位：倍6 图10:PB丨单位：倍6 图11:换手率丨单位：%6 图12:两融余额丨单位：亿元6 图13:IF活跃合约走势丨单位：点7 图14:IH活跃合约走势丨单位：点7 图15:IC活跃合约走势丨单位：点7 图16:IM活跃合约走势丨单位：点7 图17:IF合约成交持仓量丨单位：手7 图18:IH合约成交持仓量丨单位：手7 图19:IC合约成交持仓量丨单位：手8 图20:IM合约成交持仓量丨单位：手8 图21:IF（期货-现货）丨单位：点8 图22:IF跨期价差丨单位：点8 图23:IH（期货-现货）丨单位：点8 图24:IH跨期价差丨单位：点8 图25:IC（期货-现货）丨单位：点9 图26:IC跨期价差丨单位：点9 图27:IM（期货-现货）丨单位：点9 图28:IM跨期价差丨单位：点9 要闻 1.IF2302收盘跌0.48%报4120.40，成交量39710手，较前一交易日减少899手，持仓36576手，减少7497手。IH2302收盘涨0.48%报2780.20，成交量27914手，较前一交易日增加4191手，持仓27167手，减少2987手。IC2302收盘跌0.11% 报6379.00，成交量28775手，较前一交易日减少9405手，持仓42884手，减少 6186手。IM2302收盘涨0.10%报7049.80，成交量20524手，较前一交易日增加 722手，持仓23486手，减少5148手。 2.据国家移民管理局消息，鉴于韩国已恢复审发中国公民赴韩短期签证，国家移民管理机构自2月18日起，对韩国公民恢复签发口岸签证，恢复实行72/144小时过境免签政策。 3.证监会回应“境外持牌机构非法跨境展业规范整改”情况指🎧，规范整改核心要求是，禁止未在境内持牌的境外机构违规招揽境内投资者，并不得为其开立新账户；同时仍允许存量境内投资者继续通过原境外机构开展交易，但存量投资者向境外账户转入增量资金时应当严格遵守我国外汇管理的有关规定。 4.据银保监会，截至2022年四季度末，我国银行业金融机构本外币资产总额379.4万亿元，同比增长10%；商业银行不良贷款余额3万亿元，不良贷款率1.63%。2022年全年，商业银行累计实现净利润2.3万亿元，同比增长5.4%。 5.美国国会预算办公室（CBO）发布的未来10年预算预期报告称，根据国会预算办公室的预测，美国联邦政府2023年的财政赤字总额约为1.4万亿美元，2024至2033年期间的年度财政赤字平均为2万亿美元。 6.美国1月零售销售环比升3%，创近两年最大升幅，远超市场预期的升1.8%。1月核心零售销售环比升2.3%，同样远超市场预期。 7.美国1月工业产�环比持平，预期升0.5%，前值由降0.7%修正至降1%。美国2月纽约联储制造业指数为-5.8，预期-18，前值32.9。美国2月NAHB房产市场指数为42，预期37，前值35。 8.英国1月CPI同比升10.1%，低于市场预期的10.3%，为连续第三个月放缓，环比则下降0.6%。核心CPI同比升5.8%，同样低于预期，环比则下降0.9%。 9.印度汽车工业协会（SIAM）数据显示，该国1月乘用车销量同比增长17％，增至298093辆，连续9个月实现增长，创�历史新高。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/052021/102022/032022/082023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 450 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 140 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 120 100 80 60 40 20 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 成交量:中证1000指数（右）中证1000指数400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:换手率丨单位：%图12:两融余额丨单位：亿元 沪深300 上证50 中证500 中证1000 625000 520000 415000 3 10000 2 15000 00 7000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（