您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[未知机构]:石锋崔红建年中沟通会 - 发现报告
当前位置:首页/会议纪要/报告详情/

石锋崔红建年中沟通会

2023-07-10未知机构更***
石锋崔红建年中沟通会

石锋崔红建年中沟通会|谨慎乐观,静待时机 时间:2023年7月7日 内容:石锋年中沟通会+QA 主题:谨慎乐观,静待时机 主讲人:崔红建 路演大致内容 根据沟通会内容,经济目前正处于一个弱复苏周期,但预计未来半年到一年内会逐步进入正常状态。然而,二季度经济增长情况较一季度更为谨慎,消费、基建、投资和出口等方面都出现了下滑。房地产投资和制造业投资下滑幅度较大,消费需求也出现波动。此外,信创属性的股票也受到了影响。总体来说,石锋的投资方法论在当前市场环境下面临一定的挑战。 展望未来,预计国内宏观经济将继续保持一定的弱势,而美国通胀将保持高位震荡,国内货币政策可能会失X。在资产配置方面,石锋需要谨慎对待,等待市场出现更好的投资机会。 在本次沟通会中,讨论了以下几个问题。首先,针对经济波动和投资节奏踩错的问题,我们决定降低仓位并加强观察和思考。其次,对于即将到来的中报季公司业绩,预计大部分公司的业绩将低于预期。接着,对于中药板块的调整,我们认为近期调整是由于与新冠疫情相关以及中药集采预期不符。我们建议重点关注卖给个人的中药消费品,而不是卖给医院的中药。此外,面对经济不景气的情况,我们仍会持有消费品,但会降低仓位。然后,针对低仓位产品,我们计划继续进行研究和跟踪,并做好现金管理。最后,对于个股的风控设置,我们认为不会因为短期波动而卖掉持有的公司,而是长期投资并进行仓位调整。 综上所述,经济目前正处于弱复苏周期,投资环境面临挑战,我们将降低仓位并等待更好的投资机会。在中报季和中药板块调整方面,我们预计业绩低于预期,但建议关注个人中药消费品。在经济不景气情况下,仍会持有消费品但降低仓位。对于低仓位产品,将进行研究和跟踪,并做好现金管理。在个股风控方面,长期投资并进行仓位调整是我们的策略。 Q1:过去两年,我们的整体的投资节奏确实总是踩错,是否针对这样的情况进行反思?未来如何避免类似情形再次发生? Q&A 答:(1)2021年下半年以来,我们认为国内处在未有之大变局。我2002年从业以来,的确面临很多新情况出现。过去我们是偏右侧的投资决策模式,但从21年以来一直是处在大幅波动中,偏右侧的投资决策模式很容易踩错投资节奏,我的想法为了避免不断踩错,主动把仓位降下来。 (2)除非看到真正赚钱的模式,符合我们盈利模式的个股出现,我们再出重手。 Q2:中报季即将到来,组合中持有标的公司业绩是否符合或者超预期? 答:有可能极个别公司会有超出预期,符合预期的公司比较少,大部分公司可能低于预期。 Q3:中药板块近期是持续调整,后续您在对这一块怎么看? 答:(1)对于中药板块的调整,我们认为近期调整是由于与新冠疫情相关以及中药集采预期不符。(2)我们建议重点关注卖给个人的中药消费品,而不是卖给医院的中药。 Q4:如果经济一直不景气的话,您是否还会考虑一直持有消费? 答:(1)由于经济处于弱复苏,从去年10月份以后就没有买过白酒,因为白酒属于可选消费品,在投资上选择必选消费品,必选消费品比可选消费品更加稳健。 Q5:对于低仓位的产品,后续您的操作计划是怎么样的?如何做好净值修复? (2)实际从二季度的表现来看,持有的必选消费品也出现了波动,因为经济的波动比我们想象得大。(3)我们不是说为了消费而持有消费,而是这些盈利模式好、壁垒高、供需结构好的必选消费品公司会在当前经济形势下更具性价比。 答:(1)低仓位可能会保持比较长的时间,除非有大的政策反转。剩下现金做好现金管理。(2)对于如何做好净值修复,我们只能等,比方说一个季度或者是未来的一个月两个月,我现在还看不到很明确的方向。 (3)现在做好每个月研究、思考、跟踪工作。 Q6:对于个股,是否会有一些风控措施?今年以来持仓的计算机等重仓股的表现如何看待?为何不考虑在二季度的时候做一下调仓? 答:(1)我们从去年年底就很看好今年的计算机。计算机仓位比较重都是基于基本面的思考,基于公司长期盈利模式的思考买进去的。但是恰恰这些公司在今年的二季度受基本面影响比较大,所以今年重仓持有的计算机股在二季度以来出现比较大的回撤。 (2)我们投看好的公司,会因为基本面变化进行风险控制。 (3)我们希望长期投资,精心挑选公司进行长期集中仓位投资,不会因为一个月突然波动就把它给卖了,那和我们的投资方法论出现了重大背 离。