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将新比新系列报告:次新股精选组合2023年上半年大幅跑赢宽基指数

2023-07-10高智威、赵妍国金证券天***
将新比新系列报告:次新股精选组合2023年上半年大幅跑赢宽基指数

网下打新收益跟踪及新股市场回顾 2023年6月份网下打新收益环比提高。以2亿规模账户为例,2023年6月份A、B两类账户全市场网下打新收益率分别为0.21%、0.16%,打新收益较上月提高,但不及去年同期水平。2023年1-6月,2亿规模A、B两类账户,网下打新累计收益率为1.13%、0.91%。而原属于C类的账户,在全面注册制实施后已划为B类,2023年上半年打新收益率估计为0.82%。 2023年6月,2亿规模A类账户,科创板打新收益率为0.14%,创业板打新收益率为0.07%,由于本月无主板新股上市,主板打新收益率为0%。从各板块收益贡献来看,本月科创板打新收益贡献领先,2023年上半年科创板打新收益贡献最高,科创板打新收益占比达到49.86%,主板打新收益贡献了28.21%,创业板打新收益贡献了21.93%。6月份新股上市数量及发行规模环比上升。截至2023年6月30日,本月有30只新股上市(仅统计采用了网下询价方式发行的新股),募资总规模为430.73亿元,募资总额较5月份环比上升0.33%,较去年同期提高24.27%。30只新股中,包含16只创业板新股、14只科创板新股,无主板新股上市。 本月有8只新股破发,破发数量与上个月持平。2023年6月份创业板新股首日整体表现不及上月,而科创板整体表 现优于5月份。6月份上市的30只新股中,有8只新股出现破发,其中6只为创业板新股。自全面注册制实施以来,主板新股无破发情况出现。 从网下超额认购倍数及初步询价配售对象家数两个维度来看,6月份,创业板网下打新热度呈下降趋势。 2023年6月份,创业板A、B两类账户网下打新的平均配售比例提高,科创板A、B两类账户网下打新的平均配售比例下降。创业板A、B三类账户6月份网下平均配售比例分别为0.043%、0.029%。科创板A、B两类账户6月份网下平均配售比例分别为0.041%、0.036%。 2023年6月份上市创业板与科创板新股平均报价入围率环比下降,报价难度小幅提高,其中创业板新股6月份平均报价入围率为75.27%,科创板新股6月份平均报价入围率为82.70%。 次新股精选组合业绩跟踪与最新持仓 2023年上半年,次新股精选组合大幅跑赢沪深300指数及中证1000指数,超额收益率分别为11.88%、6.16%。 6月份次新股精选组合暂未跑赢沪深300指数与中证1000指数。2023年6月份,次新股精选组合净值上涨0.06%,而同期沪深300指数上涨1.16%,中证1000指数上涨0.62%。 7月份次新股精选组合共入选35只股票,以创业板和科创板新股为主,从行业分布情况来看,本次入选精选组合的次新股中,占比最高的三个行业分别为医药、机械、计算机。 风险提示 以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成,在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险;新股上市首日破发风险。 内容目录 1、IPO排队情况跟踪4 2、6月份A股网下打新收益跟踪4 2.1全市场打新收益情况4 2.2各板块打新收益情况5 3、新股市场概览6 3.1新股上市与发行6 3.2新股上市表现与破发7 3.3网下打新热度跟踪8 3.4网下打新配售比例变化8 3.5注册制新股报价入围率及有效报价价差跟踪9 4、次新股精选组合业绩跟踪10 4.1次新股精选组合最新表现10 4.2次新股精选组合7月份持仓情况11 5、附录12 5.1打新收益测算方法12 6、风险提示13 图表目录 图表1:主板IPO(注册制)排队情况4 图表2:科创板及创业板IPO排队情况4 图表3:2022年6月以来全市场月度网下打新收益率估计(2亿规模账户)4 图表4:全市场网下打新收益率估计(2-8亿账户规模)4 图表5:2023年1-6月各板块网下打新收益贡献5 图表6:各板块网下打新收益率估计(2亿规模账户)6 图表7:新股发行数量(单位:只)6 图表8:新股募资规模(单位:亿元)6 图表9:本月上市新股行业分布7 图表10:新股上市平均涨幅(2022.06-2023.06)7 图表11:询价新规实施以来注册制新股破发数量(单位:只)8 图表12:网下超额认购倍数变动情况(单位:倍)8 图表13:初步询价配售对象家数变动情况(单位:个)8 图表14:创业板网下打新配售比例变化9 图表15:科创板网下打新配售比例变化9 图表16:主板网下打新配售比例变化9 图表17:注册制新股报价入围率变动情况9 图表18:注册制新股有效报价价差变动情况9 图表19:次新股精选组合净值走势10 图表20:次新股精选组合收益、风险指标10 图表21:次新股精选组合各年度收益11 图表22:次新股精选组合7月份持仓11 图表23:次新股7月持仓行业分布(单位:只)12 1、IPO排队情况跟踪 截至2023年7月9日,主板注册制排队的新股中,多数处于已受理、已问询或者已回复 状态,有3只新股处于证监会注册阶段。 从科创板及创业板IPO排队情况来看,科创板9只股票处于已发行/正在发行状态,创业板中有16只股票处于已发行/正在发行状态,预计短期内能够上市交易。 从各板块排队情况来看,预计7月份上市新股仍以科创板、创业板为主。 图表1:主板IPO(注册制)排队情况图表2:科创板及创业板IPO排队情况 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 120 100 80 60 40 20 0 创业板科创板 来源:Wind,深圳证券交易所,国金证券研究所来源:Wind,国金证券研究所 2、6月份A股网下打新收益跟踪 2.1全市场打新收益情况 以2亿规模账户为例,2023年6月份A、B两类账户全市场网下打新收益率估计值分别为0.21%、0.16%,打新收益较上月提高,但不及去年同期水平。2023年1-6月,2亿规模A、B两类账户,网下打新累计收益率为1.13%、0.91%。对于原有的C类账户(全面注册之后已变成B类),2023年1-6月累计收益率为0.82%。 图表3:2022年6月以来全市场月度网下打新收益率估计(2亿规模账户) 0.600% 0.500% 0.400% 0.300% 0.200% 0.100% 0.000% A类B类原C类 来源:iFinD,国金证券研究所 图表4:全市场网下打新收益率估计(2-8亿账户规模) A类账户B类账户原C类账户(全面注册制后为B类) 账户规模 2亿 4亿 6亿 8亿 2亿 4亿 6亿 8亿 2亿 4亿 6亿 8亿 2022-01 0.26% 0.17% 0.13% 0.11% 0.21% 0.15% 0.12% 0.10% 0.14% 0.11% 0.09% 0.08% A类账户B类账户原C类账户(全面注册制后为B类) 2022-02 0.07% 0.04% 0.03% 0.03% 0.05% 0.03% 0.03% 0.02% 0.03% 0.02% 0.02% 0.02% 2022-03 0.20% 0.15% 0.10% 0.07% 0.15% 0.12% 0.08% 0.06% 0.08% 0.06% 0.04% 0.03% 2022-04 0.07% 0.01% 0.00% 0.00% 0.02% -0.01% -0.01% -0.01% 0.00% -0.02% -0.02% -0.01% 2022-05 0.12% 0.08% 0.06% 0.04% 0.09% 0.07% 0.05% 0.04% 0.07% 0.06% 0.04% 0.03% 2022-06 0.42% 0.31% 0.26% 0.24% 0.35% 0.27% 0.24% 0.22% 0.26% 0.22% 0.20% 0.19% 2022-07 0.17% 0.15% 0.12% 0.10% 0.15% 0.13% 0.11% 0.09% 0.11% 0.09% 0.08% 0.07% 2022-08 0.49% 0.41% 0.34% 0.30% 0.41% 0.35% 0.30% 0.27% 0.30% 0.27% 0.24% 0.22% 2022-09 0.04% 0.02% 0.01% 0.01% 0.03% 0.02% 0.01% 0.00% 0.02% 0.02% 0.01% 0.00% 2022-10 0.15% 0.10% 0.07% 0.06% 0.11% 0.08% 0.06% 0.05% 0.10% 0.07% 0.06% 0.05% 2022-11 0.20% 0.16% 0.12% 0.10% 0.17% 0.14% 0.11% 0.09% 0.14% 0.12% 0.10% 0.08% 2022-12 0.16% 0.12% 0.09% 0.07% 0.13% 0.10% 0.07% 0.06% 0.10% 0.08% 0.06% 0.05% 2023-01 0.09% 0.06% 0.04% 0.03% 0.08% 0.05% 0.03% 0.02% 0.05% 0.03% 0.02% 0.02% 2023-02 0.23% 0.18% 0.15% 0.13% 0.20% 0.16% 0.14% 0.12% 0.17% 0.14% 0.13% 0.11% 2023-03 0.12% 0.09% 0.06% 0.05% 0.10% 0.07% 0.05% 0.04% 0.07% 0.05% 0.04% 0.03% 2023-04 0.31% 0.25% 0.22% 0.20% 0.24% 0.21% 0.19% 0.17% 0.24% 0.21% 0.19% 0.17% 2023-05 0.16% 0.13% 0.11% 0.08% 0.13% 0.10% 0.09% 0.07% 0.13% 0.10% 0.09% 0.07% 2023-06 0.21% 0.15% 0.11% 0.08% 0.16% 0.12% 0.09% 0.07% 0.16% 0.12% 0.09% 0.07% 2021年 10.10% 6.14% 4.45% 3.51% 8.00% 4.96% 3.64% 2.89% 5.07% 3.31% 2.50% 2.02% 2022年 2.33% 1.73% 1.34% 1.12% 1.87% 1.45% 1.15% 0.98% 1.36% 1.12% 0.93% 0.81% 2023年以来 1.13% 0.85% 0.69% 0.58% 0.91% 0.71% 0.59% 0.49% 0.82% 0.66% 0.56% 0.47% 来源:iFinD,国金证券研究所 2.2各板块打新收益情况 从各板块表现来看,根据我们估计的结果,2023年6月,2亿规模A类账户,科创板打新收益率为0.14%,创业板打新收益率为0.07%,由于本月无主板新股上市,主板打新收益率为0%。 从各板块收益贡献来看,本月主板无打新收益,科创板打新收益贡献最高。2023年以来,科创板打新收益占比达到49.86%,主板打新收益贡献了28.21%,创业板打新收益贡献了21.93%。 图表5:2023年1-6月各板块网下打新收益贡献 28.21% 21.93% 49.86% 科创板创业板主板 来源:iFinD,国金证券研究所 图表6:各板块网下打新收益率估计(2亿规模账户) 上市板块 科创板 创业板 主板 账户类型 A类 B类 A类 B类 A类 B类 2022-01 0.05% 0.05% 0.15% 0.13% 0.06% 0.02% 2022-02 0.01% 0.01% 0.04% 0.03% 0.02% 0.01% 2022-03 0.03% 0.03% 0.13% 0.10% 0.03% 0.01% 2022-04 -0.06% -0.05% 0.08% 0.04% 0.05% 0.03% 2022-05 0.05% 0