日新月异系列：8月网下打新收益环比提高，次新股精选组合大幅跑赢中证1000指数

金融工程 8月网下打新收益环比提高，次新股精选 东组合大幅跑赢中证1000指数 分析师 高智威 电话：0755-82832012邮箱：gaozhw@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521030002 研究助理 赵妍 电话：010-66554050 邮箱：zhaoyan-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480121060026 兴——日新月异系列证 券股 份投资摘要： 定期报告 金融工程 有 2022年9月9日 限2022年8月份全市场网下打新收益环比提高。以2亿规模账户为例，2022年8月份A、B、C三类账户全市场打新收益率分公别为0.491%、0.413%、0.305%，均较7月份大幅提高，但仍远低于去年同期水平。2022年1-8月2亿规模A、B、C三类司账户全市场打新累计收益率分别为1.79%、1.43%、1.00%。 证2022年8月份科创板打新收益持续反弹。2022年8月，2亿规模A类账户，科创板打新收益率为0.231%，创业板打新收益券率为0.188%，主板打新收益率为0.072%。2022年以来，A类账户，科创板打新累计收益率为0.55%，创业板打新累计收益研率为0.92%，主板打新累计收益率为0.32%。虽然8月份新股破发数量增加，但新股供应量较为充足，利好网下打新。 究 报2022年8月份新股供应量增加。2022年8月份共40只新股上市（仅统计采用了网下询价方式发行的新股），募资总规模为 告691.33亿元，募资总额较7月份环比增加102.78%。40只新股中，包含15只创业板新股、17只科创板新股、8只主板新股。 2022年8月份有5只新股破发。截至2022年8月末，以上市首日最低价相对于发行价的涨跌幅统计新股上市首日破发情况 （含盘中破发），自询价新规实施以来已有70只注册制新股在上市首日出现了“破发”，其中22只来自创业板，48只来自科创板，科创板新股的破发比例较高。2022年8月份上市的40只新股中，5只新股首日出现“破发”，3只来自科创板。 注册制新股网下申购热度持续回暖。无论是网下超额认购倍数还是初步询价配售对象家数，从平均水平来看，科创板8月份上市新股网下认购热度持续回暖，参与创业板与科创板的账户数量持续增加。8月份上市科创板新股平均有9353个账户参与 初步询价，环比上升8.74%，而8月份上市的创业板新股平均有8772个账户参与初步询价，环比增加9.96%。 8月份创业板新股网下中签率提高。2022年8月，创业板与科创板A、B、C类账户配售比例均环比下降。平均来看，创业板A、B、C三类账户8月份网下平均配售比例分别为0.044%、0.033%、0.023%。科创板A、B、C三类账户8月份网下平均配售比例分别为0.051%、0.047%、0.033%。 8月份科创板新股报价入围率上升，报价入围难度下降。2022年8月份上市创业板新股报价入围率环比下降，平均报价入围率为67.27%，报价入围难度上升。8月份上市科创板新股报价入围率环比上升，平均报价入围率71.57%，报价入围难度下降。 2022年8月次选股精选组合跑赢沪深300指数及中证1000指数。2022年8月，次新股精选组合净值下跌2.15%，跌幅小于沪 深300指数和中证1000指数，相对于中证1000指数获得了3.00%的超额收益率，2022年以来次新股精选组合跑赢了沪深300 指数及中证1000指数。2019年以来次新股精选组合表现显著好于沪深300指数和中证1000指数，年化收益率达到19.70%，夏普率为0.70，高于沪深300指数的0.43和中证1000指数的0.50，相对两个指数的年化超额收益率分别为9.33%和7.56%。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 P2 东兴证券金融工程报告 金融工程：8月网下打新收益环比提高，次新股精选组合大幅跑赢中证1000指数 目录 1.新股市场观察4 1.18月份新股发行概况4 1.2新股上市表现跟踪5 1.3网下申购热度及初步询价配售对象数量跟踪5 1.4各类账户网下配售比例跟踪6 1.5注册制新股报价入围率及有效报价价差情况跟踪6 2.网下打新收益跟踪7 2.1全市场网下打新收益跟踪8 2.2各板块网下打新收益跟踪9 3.次新股精选组合表现与最新持仓10 3.1次新股精选组合表现10 3.2次新股精选组合最新持仓12 4.风险提示13 相关报告汇总14 插图目录 图1：近一年新股上市数量（单位：只）4 图2：近一年上市新股募资规模（单位：亿元）4 图3：新股上市首日/开板日成交均价相对于发行价平均涨跌幅5 图4：创业板破发情况5 图5：科创板破发情况5 图6：注册制新股网下超额认购倍数变动情况6 图7：注册制新股初步询价配售对象家数变动情况（单位：个）6 图8：创业板新股网下配售比例变动情况6 图9：科创板新股网下配售比例变动情况6 图10：有效报价上下限价差变动情况7 图11：报价入围率变动情况7 图12：2021年8月以来全市场月度网下打新收益率估计（2亿规模账户）8 图13：创业板网下打新月度收益率（2亿规模账户）9 图14：科创板网下打新月度收益率（2亿规模账户）9 图15：主板网下打新月度收益率（2亿规模账户）10 图16：次新股精选组合累计净值10 图17：次新股精选组合分年度收益率11 表格目录 表1：8月份上市新股行业分布情况4 P3 东兴证券金融工程报告 金融工程：8月网下打新收益环比提高，次新股精选组合大幅跑赢中证1000指数 表2：2-8亿账户规模全市场网下打新收益率估计8 表3：各板块网下打新收益率估计（2亿规模账户）9 表4：次新股精选组合收益、风险指标11 表5：次新股精选组合2022年9月持仓12 P4 东兴证券金融工程报告 金融工程：8月网下打新收益环比提高，次新股精选组合大幅跑赢中证1000指数 1.新股市场观察 1.18月份新股发行概况 2022年8月份共40只新股上市（仅统计采用了网下询价方式发行的新股），募资总规模为691.33亿元，募资总额较7月份环比增加102.78%。40只新股中，包含15只创业板新股、17只科创板新股、8只主板新股。8月份各板块新股上市数量超过去年同期水平，但募资规模较去年同期有所下降。 图1：近一年新股上市数量（单位：只）图2：近一年上市新股募资规模（单位：亿元） 全部新股创业板科创板主板 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1200 1000 800 600 400 200 0 全部新股创业板科创板主板 2021年8月2021年11月2022年2月2022年5月2022年8月 2021年8月2021年11月2022年2月2022年5月2022年8月 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 8月份上市的新股，涉及13个证监会行业，本月新股行业分布较为集中，40只新股中，有17只均为计算机、 通信和其他电子设备制造业。此外，软件和信息技术服务业也有6只新股上市。 表1：8月份上市新股行业分布情况 新证监会行业 股票数量 计算机、通信和其他电子设备制造业 17 软件和信息技术服务业 6 专用设备制造业 4 化学原料和化学制品制造业 3 医药制造业 2 互联网和相关服务 1 化学纤维制造业 1 广播、电视、电影和影视录音制作业 1 文教、工美、体育和娱乐用品制造业 1 专业技术服务业 1 资本市场服务 1 生态保护和环境治理业 1 电气机械和器材制造业 1 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P5 东兴证券金融工程报告 金融工程：8月网下打新收益环比提高，次新股精选组合大幅跑赢中证1000指数 1.2新股上市表现跟踪 我们根据新股上市首日（注册制）或开板日（主板）的成交均价计算新股上市的表现。从平均水平来看，2022年8月份创业板新股上市首日平均上涨48.47%，与7月份（58.60%）相比有所下降；科创板新股首日平均上涨38.96%，远超过7月份平均涨幅（14.55%）；主板新股开板日平均涨幅为164.37%，与7月份（157.92%）基本持平。 图3：新股上市首日/开板日成交均价相对于发行价平均涨跌幅 创业板科创板主板 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 400.00% 350.00% 300.00% 250.00% 200.00% 150.00% 100.00% 50.00% 0.00% -50.00% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 截至2022年8月末，以上市首日最低价相对于发行价的涨跌幅统计新股上市首日破发情况（含盘中破发）， 自询价新规实施以来已有70只注册制新股在上市首日出现了“破发”，其中22只来自创业板，48只来自科创板，科创板新股的破发比例较高。2022年8月份上市的40只新股中，5只新股首日出现“破发”，3只来自科创板。 图4：创业板破发情况图5：科创板破发情况 破发数量（创业板）上市数量（创业板） 25 20 15 10 5 0 2021-102021-122022-022022-042022-062022-08 破发数量（科创板）上市数量（科创板） 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2021-102021-122022-022022-042022-062022-08 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.3网下申购热度及初步询价配售对象数量跟踪 无论是网下超额认购倍数还是初步询价配售对象家数，从平均水平来看，科创板8月份上市新股网下认购热度持续回暖，参与创业板与科创板的账户数量持续增加。8月份上市科创板新股平均有9353个账户参与初步询价，环比上升8.74%，而8月份上市的创业板新股平均有8772个账户参与初步询价，环比增加9.96%。 P6 东兴证券金融工程报告 金融工程：8月网下打新收益环比提高，次新股精选组合大幅跑赢中证1000指数 图6：注册制新股网下超额认购倍数变动情况图7：注册制新股初步询价配售对象家数变动情况（单位：个） 创业板科创板创业板科创板 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2021-082021-112022-022022-052022-08 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 2021-082021-112022-022022-052022-08 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.4各类账户网下配售比例跟踪 2022年8月，创业板与科创板A、B、C类账户配售比例均环比下降。平均来看，创业板A、B、C三类账户8月份网下平均配售比例分别为0.044%、0.033%、0.023%。科创板A、B、C三类账户8月份网下平均配售比例分别为0.051%、0.047%、0.033%。 图8：创业板新股网下配售比例变动情况图9：科创板新股网下配售比例变动情况 0.064% 0.056% 0.048% 0.040% 0.032% 0.024% 0.016% 0.008% 0.000% A类B类C类A类B类C类 0.180% 0.150% 0.120% 0.090% 0.060% 0.030% 0.000% 2021-082021-112022-022022-052022-08 2021-082021-112022-022022-052022-08 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.5注册制新股报价入围率及有效报价价差情况跟踪 从报价入围率来看，2022年8月份上市创业板新股报价入围率环比下降，平