12月打新收益下降，次新股组合全年跑赢基准

12 网下打新收益跟踪及新股市场回顾 2022年新股发行数量下降，但募集规模增加。2022年全年共302只新股上市（仅统计网下询价方式发行的新股），环比下降38.74%。但从募集规模来看，2022年新股募集规模较2021年增加13.04%。 2022年网下打新收益较2021年大幅下滑。2022年2亿规模A、B、C三类账户全市场打新累计收益率分别为2.33%、 1.87%、1.36%，而2021年2亿规模A、B、C三类账户全市场打新累计收益率分别为10.10%、8.00%、5.07%。 12月份网下打新收益环比下降。以2亿规模账户为例，2022年11月份A、B、C三类账户全市场网下打新收益率分别为0.16%、0.13%、0.10%，本月打新收益环比下降，不及去年同期水平。 2022年12月，2亿规模A类账户，科创板打新收益率为0.06%，创业板打新收益率为0.06%，主板打新收益率为 0.04%。 12月份新股上市数量及发行规模环比上升。截至2022年12月31日,本月共25只新股上市（仅统计采用了网下询价方式发行的新股），募资总规模为357.98亿元，募资总额较11月份环比提高32.84%，较去年同期下降57.36%。25只新股中，包含7只创业板新股、13只科创板新股、5只主板新股。 12月份共6只新股破发。2022年12月份创业板新股上市首日平均上涨30.26%，与11月份（28.10%）相比小幅提高；科创板新股首日平均上涨17.81%，较11月份平均涨幅下降；主板新股开板日平均涨幅为98.43%，较11月份 （89.38%）提高。12月份上市的25只新股中，有6只出现了破发，破发率较11月份小幅提高。 从网下超额认购倍数及初步询价配售对象家数两个维度来看，12月份创业板及科创板网下打新热度均呈下降趋势。 2022年12月份，注册制新股网下打新的中签率提高，创业板A、B、C三类账户12月份网下平均中签率分别为0.048%、 0.042%、0.030%。科创板A、B、C三类账户12月份网下平均中签率分别为0.043%、0.040%、0.032%。 2022年12月份上市的注册制新股报价入围率环比提高，报价入围难度环比下降。其中创业板新股12月份平均报价入围率为66.92%，科创板新股12月份平均报价入围率为81.25%。 次新股精选组合业绩跟踪与最新持仓 次新股精选组合2022年度跑赢沪深300指数、中证1000指数，超额收益率分别为10.74%、11.64%。 本月次新股精选组合共入选42只股票，以创业板和科创板新股为主，从行业分布情况来看，本次入选精选组合的次新股中，占比最高的三个行业分别为机械、电子、基础化工。 风险提示 以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险；新股上市首日破发风险。 内容目录 1、2022年新股市场简要回顾4 1.12022年新股发行数量下降，但募集规模增加4 1.22022年网下打新收益环比大幅下降4 2、12月份A股网下打新收益跟踪4 2.1全市场打新收益情况4 2.2各板块打新收益情况5 3、12月份新股市场概览6 3.1新股上市与发行6 3.2新股上市表现与破发7 3.3网下打新热度跟踪7 3.4网下配售中签率变化8 3.5注册制新股报价入围率及有效报价价差情况跟踪8 4、次新股精选组合业绩跟踪9 4.1次新股精选组合最新表现9 4.2次新股精选组合最新持仓情况10 5、附录12 5.1打新收益测算方法12 风险提示12 图表目录 图表1：新股发行数量：2021VS20224 图表2：新股募集规模：2021VS20224 图表3：A股网下打新收益对比：2022vs20214 图表4：2022年各板块网下打新收益贡献4 图表5：2021年12月以来全市场月度网下打新收益率估计（2亿规模账户）5 图表6：全市场网下打新收益率估计（2-8亿账户规模）5 图表7：各板块网下打新收益率估计（2亿规模账户）5 图表8：新股发行数量（单位：只）6 图表9：新股募资规模（单位：亿元）6 图表10：各行业新股上市数量（单位：只）6 图表11：新股上市平均涨幅（2021.12-2022.12）7 图表12：询价新规实施以来注册制新股破发数量（单位：只）7 图表13：网下超额认购倍数变动情况（单位：倍）8 图表14：初步询价配售对象家数变动情况（单位：个）8 图表15：创业板网下打新中签率变化8 图表16：科创板网下打新中签率变化8 图表17：注册制新股报价入围率变动情况9 图表18：注册制新股有效报价价差变动情况9 图表19：次新股精选组合净值走势9 图表20：次新股精选组合收益、风险指标9 图表21：次新股精选组合年度收益10 图表22：次新股精选组合1月份持仓10 图表23：次新股最新持仓行业分布（单位：只）12 1、2022年新股市场简要回顾 1.12022年新股发行数量下降，但募集规模增加 截至2022年12月31日，2022年全年共302只新股上市（仅统计网下询价方式发行的新 股），相比于2021年的419只同比下降38.74%，各板块发行数量均不及2021年。但从募集规模来看，2022年新股募集规模较2021年增加13.04%，创业板及科创板的募集规模均较上一年提高，主板新股的发行数量及募集规模均较2021年下降。 图表1：新股发行数量：2021VS2022图表2：新股募集规模：2021VS2022 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 全部新股创业板科创板主板 2022年2021年 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 全部新股创业板科创板主板 2022年2021年 来源：iFinD，国金证券研究所来源：iFinD，国金证券研究所 1.22022年网下打新收益环比大幅下降 2022年网下打新收益相比2021年大幅下降。2022年全年，2亿规模A类账户，网下打新收益率约为2.33%，而2021年网下打新收益率为10.10%。 从各板块收益贡献来看，创业板打新是最主要的打新收益来源。2022年以来，创业板打新收益占比达到49.49%，科创板打新收益贡献了32.94%，主板打新收益贡献了17.57%。 图表3：A股网下打新收益对比：2022vs2021图表4：2022年各板块网下打新收益贡献 17.57% 32 12.00% 10.00% 8.00% .94% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% A类账户 B类账户 2022年2021年 C类账户 49.49% 科创板创业板主板 来源：iFinD，国金证券研究所来源：iFinD，国金证券研究所 2、12月份A股网下打新收益跟踪 2.1全市场打新收益情况 以2亿规模账户为例，2022年12月份A、B、C三类账户全市场网下打新收益率分别为0.16%、0.13%、0.10%，本月打新收益环比下降，不及去年同期水平。 2022年全年2亿规模A、B、C三类账户全市场打新累计收益率分别为2.33%、1.87%、 1.36%，而2021年全年2亿规模A、B、C三类账户全市场打新累计收益率分别为10.10%、 8.00%、5.07%。 图表5：2021年12月以来全市场月度网下打新收益率估计（2亿规模账户） 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 0.60% 0.50% 0.40% 0.30% 0.20% 0.10% 0.00% -0.10% A类B类C类 来源：iFinD，国金证券研究所 图表6：全市场网下打新收益率估计（2-8亿账户规模） A类账户B类账户C类账户 账户规模 2亿 4亿 6亿 8亿 2亿 4亿 6亿 8亿 2亿 4亿 6亿 8亿 2022-01 0.26% 0.17% 0.13% 0.11% 0.21% 0.15% 0.12% 0.10% 0.14% 0.11% 0.09% 0.08% 2022-02 0.07% 0.04% 0.03% 0.03% 0.05% 0.03% 0.03% 0.02% 0.03% 0.02% 0.02% 0.02% 2022-03 0.20% 0.15% 0.10% 0.07% 0.15% 0.12% 0.08% 0.06% 0.08% 0.06% 0.04% 0.03% 2022-04 0.07% 0.01% 0.00% 0.00% 0.02% -0.01% -0.01% -0.01% 0.00% -0.02% -0.02% -0.01% 2022-05 0.12% 0.08% 0.06% 0.04% 0.09% 0.07% 0.05% 0.04% 0.07% 0.06% 0.04% 0.03% 2022-06 0.42% 0.31% 0.26% 0.24% 0.35% 0.27% 0.24% 0.22% 0.26% 0.22% 0.20% 0.19% 2022-07 0.17% 0.15% 0.12% 0.10% 0.15% 0.13% 0.11% 0.09% 0.11% 0.09% 0.08% 0.07% 2022-08 0.49% 0.41% 0.34% 0.30% 0.41% 0.35% 0.30% 0.27% 0.30% 0.27% 0.24% 0.22% 2022-09 0.04% 0.02% 0.01% 0.01% 0.03% 0.02% 0.01% 0.00% 0.02% 0.02% 0.01% 0.00% 2022-10 0.15% 0.10% 0.07% 0.06% 0.11% 0.08% 0.06% 0.05% 0.10% 0.08% 0.06% 0.05% 2022-11 0.20% 0.16% 0.12% 0.10% 0.17% 0.14% 0.11% 0.09% 0.14% 0.12% 0.10% 0.08% 2022-12 0.16% 0.12% 0.09% 0.07% 0.13% 0.10% 0.07% 0.06% 0.10% 0.08% 0.06% 0.05% 2022年 2.33% 1.73% 1.34% 1.12% 1.87% 1.45% 1.15% 0.98% 1.36% 1.12% 0.93% 0.81% 2021年 10.10% 6.14% 4.45% 3.51% 8.00% 4.96% 3.64% 2.89% 5.07% 3.31% 2.50% 2.02% 来源：iFinD，国金证券研究所 2.2各板块打新收益情况 从各板块表现来看，2022年12月，2亿规模A类账户，科创板打新收益率为0.06%，创业板打新收益率为0.06%，主板打新收益率为0.04%。 图表7：各板块网下打新收益率估计（2亿规模账户） 科创板 创业板 主板 账户类型 A类 B类 C类 A类 B类 C类 A类 B类 C类 2022-01 0.05% 0.05% 0.05% 0.15% 0.13% 0.08% 0.06% 0.02% 0.01% 2022-02 0.01% 0.01% 0.01% 0.04% 0.03% 0.02% 0.02% 0.01% 0.01% 2022-03 0.03% 0.03% 0.01% 0.13% 0.10% 0.06% 0.03% 0.01% 0.01% 2022-04 -0.06% -0.05% -0.04% 0.08% 0.04% 0.02% 0.05% 0.03% 0.01% 2022-05 0.05% 0.05% 0.05% 0.03% 0.02% 0.01% 0.04% 0.02% 0.02% 2022-06 0.19% 0.18% 0.16% 0.20% 0.15% 0.10% 0.02%