国联策略周报：夏季高温下潜在受益领域

│ 夏季高温下潜在受益领域 相对市场表现 证券研究报告 2023年07月09日 ——国联策略周报（2023.07.03-2023.07.09） 专题内容摘要 夏季高温下潜在受益领域 厄尔尼诺概率上升。6月美国国家气象预测中将厄尔尼诺在5-7月发生的概率将上调至86%(前值为82%)，三季度之后发生概率均超过93%，中国平均最高气温比去年同期上升了0.3℃。 白色家电方面，高温天气下催化需求，叠加国常会促进家居消费措施，迎来政策市场双利好，推荐冰箱龙头海尔智家；受益于季节性需求及餐饮场景恢复，关注啤酒、软饮料赛道，重点推荐华润啤酒、奈雪的茶；电力需求同样受高温催化，电价预期上涨增厚电力企业利润空间，推荐国电南瑞等；避暑催化景区和出行标的，关注粤高速A等；受益于气温变动导致农产品价格上升，推荐隆平高科、登海种业、荃银高科。 本周热点事件回顾 海外来看，7月6日，美联储发布六月份货币政策的会议纪要，纪要显示，所有委员均同意6月份的货币政策，但同时，所有委员都认为今年还会出现继续加息的情况。 国内来看，宏观方面：自6月以来，人民币汇率持续走低，7月7日的最新汇率已达到7.24；中共中央政治局常委、国务院总理李强7月6日下午主持召开经济形势专家座谈会，听取专家学者对当前经济形势和相关工作的意见建议。行业方面：2023年世界人工智能大会于7月6日在上海世界博览中心举行，马斯克通过视屏发表讲话，称生成式人工智能的发展对人类的文明正在产生深刻的影响。未来机器人或将代替人类完成更广泛的工作。 中观行业跟踪 景气度方面：周期品方面，煤炭、钢铁价格下行，有色金属价格回暖，化工品价格涨跌不一；双创方面，锂原材料价格下行。估值方面：传媒、钢铁、商贸零售估值水平处于历史较高位置，银行、非银金融、医药生物等行业处于历史较低位置；拥挤度方面：机械设备、汽车、通信、国防军工、计算机占据榜单前五；行业盈利预期跟踪：本周有9个行业盈利下修，其中商贸零售下修幅度较大。 本周市场行情跟踪 全球权益市场普跌，A股、港股小幅下跌，在鲍威尔不断释放“鹰派”信号的背景下，美股三大股指走弱；大宗商品方面，原油小幅上涨，农产品价格整体上升；汇市方面，美元指数走弱。 风险提示：经济超预期下行；稳增长政策不及预期；地缘政治因素超预期；市场超预期波动。 分析师：杨灵修 执业证书编号：S0590523010002电话：0510-85187583 邮箱：yanglx@glsc.com.cn分析师：张晓春 执业证书编号：S0590513090003 电话：0510-82832053 邮箱：zhangxc@glsc.com.cn 联系人付祺泰 邮箱：fuqt@glsc.com.cn 相关报告 1、《从日本“低增长”时期经验看中国投资》 2023.07.02 2、《国联研究一周重点报告回顾》2023.07.01 3、《【国联研究】2023年7月十大金股推荐》 2023.06.29 投资策略 投资策略专题 正文目录 1夏季高温下潜在受益领域4 1.1全球多地出现温度上升现象4 1.2国内夏季高温或将持续5 1.3高温天气下潜在受益板块7 1.4相关标的梳理13 2本周热点事件回顾14 2.1海外机构观点14 2.2国内热点事件回顾14 3中观行业跟踪16 3.1行业景气度跟踪16 3.2行业估值跟踪18 3.3行业拥挤度跟踪19 3.4行业盈利预期跟踪20 4本周市场行情跟踪21 4.1全球大类资产表现21 4.2资金流动24 5下周财经日历27 6风险提示28 图表目录 图表1：全球表面温度距平4 图表2：近30天全国多地高温5 图表3：厄尔尼诺指数5 图表4：全国平均气温同比增加6 图表5：亚洲温度距平呈现震荡上行趋势7 图表6：空调产量及同比7 图表7：冰箱产量及同比7 图表8：洗衣机产量及同比8 图表9：电视产量及同比8 图表10：啤酒产量具有显著季节性9 图表11：社零餐饮收入回升9 图表12：本年度软饮料产量同比提升9 图表13：高温天气大幅提升用电需求10 图表14：发电量分月情况10 图表15：发电量累计情况10 图表16：发电装机量有所提高11 图表17：各地电网代理购电价格（元/千瓦时)11 图表18：旅游CPI持续同比增长12 图表19：国内外小麦价格在高温天气背景下上行12 图表20：玉米价格及价格指数出现上行12 图表21：相关标的梳理14 图表22：本周行业事件追踪16 图表23：周期与双创景气度均跌涨不一17 图表24：传媒估值仍居高位19 图表25：当前行业热度排名20 图表26：盈利预测情况（%）21 图表27：本周大类资产表现回顾22 图表28：本周港股与美股行业涨跌幅23 图表29：本周申万一级行业中，汽车涨幅居前23 图表30：风格指数有涨有跌，低价股指数上升明显24 图表31：本周OMO净投放24 图表32：本周MLF24 图表33：银行同业存单收益率下修25 图表34：Shibor期限利率小幅下修25 图表35：DR007利率小幅震荡下行25 图表36：R007日均成交量震荡下行25 图表37：本周A股成交额26 图表38：：7月第1周公募基金发行回落26 图表39：融资融券余额小幅上升26 图表40：本周北向资金净流出27 图表41：汽车北向资金净买入额居前27 图表42：下周财经日历28 1夏季高温下潜在受益领域 1.1全球多地出现温度上升现象 全球多地高温频发 世界于本周一(7月3日)经历了史上最热的一天，全球平均气温达17.01摄氏 度，打破2016年8月16.92摄氏度的记录。其中北非的气温已接近50摄氏度；中国 和美国南部正在遭受热浪袭击。针对北美高温，6月18日至6月25日，美国南部、 墨西哥北部等地出现大范围35℃以上高温天气，高温日数达4天至7天，美国得克萨斯州大部、新墨西哥州南部、亚利桑那州南部和墨西哥北部等地气温超过37℃至40℃，其中，墨西哥的索诺拉州、塔毛利帕斯州、新莱昂州、科阿韦拉州以及美国的得克萨斯州部分地区最高气温达44℃至46℃，局地47℃，得克萨斯州和墨西哥多地最高气温突破6月同期历史极值。 图表1：全球表面温度距平 全球温度距平（摄氏度） 1.6 1.4 1.21.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 2000年1月 2000年8月 2001年3月 2001年10月 2002年5月 2002年12月 2003年7月 2004年2月 2004年9月 2005年4月 2005年11月 2006年6月 2007年1月 2007年8月 2008年3月 2008年10月 2009年5月 2009年12月 2010年7月 2011年2月 2011年9月 2012年4月 2012年11月 2013年6月 2014年1月 2014年8月 2015年3月 2015年10月 2016年5月 2016年12月 2017年7月 2018年2月 2018年9月 2019年4月 2019年11月 2020年6月 2021年1月 2021年8月 2022年3月 2022年10月 2023年5月 0 来源：NOAA，国联证券研究所 国内高温事件持续 在6月份，平均最高温度上升了0.3°C，许多北方地区的最高温度超过了40°C。华北等地区的最高温度在6月份频繁刷新纪录，并且预测7月的高温天气依然会 延续。从6月21日至24日，华北东部、华中东北部、华东北部以及内蒙古东部等地区的最高温度超过了35°C，甚至部分地方超过了40°C。国家气候中心指出，今年以来这一波高温的综合强度是最高的，高温现象为近十年来的6月份最高。 图表2：近30天全国多地高温 来源：中央气象局，国联证券研究所 厄尔尼诺现象概率上升 6月8日美国国家气象预测中心发布6月ENSO展望报告，将厄尔尼诺在 5-7月发生的概率将上调至86%(前值为82%)，三季度之后发生概率均超过 93%。报告指出，厄尔尼诺现象已经到来，并至少持续到冬季，可能在2023年至2024年初逐渐加强。23年11月-24年1月将有84%的概率出现中等厄尔尼诺事件(Niño-3.4≥1.0°C)，约56%的概率会出现强厄尔尼诺事件(Niño-3.4≥1.5°C)。 图表3：厄尔尼诺指数 厄尔尼诺指数 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2001-01 2001-07 2002-01 2002-07 2003-01 2003-07 2004-01 2004-07 2005-01 2005-07 2006-01 2006-07 2007-01 2007-07 2008-01 2008-07 2009-01 2009-07 2010-01 2010-07 2011-01 2011-07 2012-01 2012-07 2013-01 2013-07 2014-01 2014-07 2015-01 2015-07 2016-01 2016-07 2017-01 2017-07 2018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 2023-01 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 来源：Wind，国联证券研究所 1.2国内夏季高温或将持续 与往年同期比较 今年中国夏季的平均最高气温比去年同期上升了0.3°C，而且多个地方的最高气温突破了40°C。温度的上升也在更宏观的气候现象中有所反映，不稳定的天气事件频率和强度的增加，如热浪和干旱。 图表4：全国平均气温同比增加 全国平均气温（摄氏度） 35 30 25 20 15 10 5 0 来源：Wind，国联证券研究所 变暖趋势延续 全国平均气温为1961年来历史同期最高，全国平均气温为22.4摄氏度，较 常年同期偏高1.2摄氏度。今年入伏以来，全国平均气温为22.9摄氏度，较常年 同期偏高0.5摄氏度，为历史同期第5高，气温分布特征为北低南高。全国平均 降水量为82.4毫米，较常年同期偏少23.1%，为1961年以来历史同期第3少，变暖趋势具有持续性。 7 请务必阅读报告末页的重要声明 图表6：空调产量及同比 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 来源：Wind，国联证券研究所 2018-03-31 2018-05-31 2018-07-31 2018-09-30 2018-11-30 2019-03-31 2019-05-31 单月产量:万台 2019-07-31 2019-09-30 2019-11-30 2020-03-31 2020-05-31 高温天气提振白色家电需求。高温季节是白色家电零售旺季，空调三月出货量达到历史最高的2930万台，已有数据的3、4、5月，四类白色家电出货量均维持同比 增长。 2020-07-31 2020-09-30 图表5：亚洲温度距平呈现震荡上行趋势 来源：NOAA，国联证券研究所 1.3高温天气下潜在受益板块  2020-11-30 2021-03-31 5 4 3 2 1 0 -1 -2 2021-05-31 2000年1月 2000年8月 2001年3月 2001年10月 2002年5月 2002年12月 2003年7月 2004年2月 2004年9月 2005年4月 2005年11月 2006年6月 2007年1月 2007年8月 2008年3月 2008年10月 2009年5月 2009年12月 2010年7月 2011年2月 2011年9月 2012年4月 2012年11月 2013年6月 2014年1月 2014年8月 2015年3月 2015年10月 2016年5月 2016年12月 2017年7月 2018年2月 2018年9月 2019年4月 2019年11月 2020年6月 2021年1月 2021年8月 2