建筑材料行业投资策略周报：高温限电供给收缩下水泥价格上涨，关注企业利润修复下业绩提升

周期：水泥高温限电错峰多重作用下供给继续收缩，价格随之上涨；玻璃下游补库初步完成，库存平稳波动。本周全国水泥市场价格环比大幅上涨1.7%。8月下旬，国内水泥市场受高温、限电和台风影响，需求恢复依旧缓慢。分区域看，西南地区企业出货率环比下降8个百分点，致使全国整体出货率回落；长三角、珠三角和京津冀地区，随着高温影响消退，需求小幅恢复中。价格方面，受益于企业执行错峰生产和局部地区限电，供给减少，价格继续走高。本周浮法玻璃市场偏稳运行，少数零星调整，整体运行偏弱，交投一般。周内市场消化中下游库存为主，浮法厂出货均有不同程度放缓，部分区域产销率偏低。当前下游加工厂仍持有一定货源，订单改善较为缓慢，预计下周市场仍将消化社会库存为主，行情预期偏稳。建议关注具有区位优势的龙头海螺水泥及上峰水泥，成本优势突出的旗滨集团。 消费建材：国常会政策加码，基建稳需求和地产回暖下，关注建材龙头估值修复。本周国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，其中包括增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额；允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。虽目前需求端未见明显的复苏，但维稳政策的持续加码，有望加速地产复苏及提振基建需求，从而支撑产业链需求。建议关注PPR零售龙头伟星新材和板材龙头兔宝宝。 新材料：玻纤粗纱价格继续下行，细纱价格维持稳定；碳纤维国产化替代加速，年末产能有望达11万吨。玻纤方面，价格端，国内无碱粗纱市场价格整体延续下行趋势，多数厂报价亦有下调，国内龙头企业亦有让利吸单操作；细纱市场基本月初定价，月内价格调整尚不频繁。整体来看，粗纱产能投放周期下，价格承压，关注新能源领域需求提升对于新产能的消化；细纱产能逐步消化中，价格保持稳定，关注终端开工率提升后支撑产品价格。 碳纤维领域，国内产能加速扩张，国产替代化加速，2022H1行业内新增产能1.9万吨，下半年，国内相关企业宣布计划投产的产能仍约有4万吨，预计到年末我国碳纤维产能或将达到11万吨，将超过日本在全球的产能（包括东丽收购的卓尔泰克的产能）。碳纤维产能的扩张也带来成本端的下降，应用领域有望进一步打开，支撑行业需求持续提升。建议关注海外需求景气的出口型玻纤企业龙头中国巨石和长海股份，碳纤维领域建议关注吉林化纤、吉林碳谷和中复神鹰。 风险提示：地产超预期下滑；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。 图1.全国水泥价格（元/吨） 图2.全国水泥库容比 图3.玻璃价格（元/重箱） 图4.玻璃库存（万重箱） 图5.无碱玻纤价格（元/吨） 图6.中碱玻纤价格（元/吨） 图7.电子纱价格（元/吨） 图8.玻纤库存（万吨） 行业库存（万吨） 图9.沥青市场主流价（元/吨） 图10.MDI（元/吨） 图11.PVC原材料（元/吨） 图12.PPR原材料（元/吨） 图13.国废（元/吨） 图14.钛白粉(金红石型)（元/吨） 图15.聚羧酸减水剂（元/吨） 图16.环氧乙烷（元/吨） 图17.MMA甲基丙烯酸甲酯（元/吨） 图18.丙烯酸丁酯（元/吨）