煤炭开采行业跟踪周报：夏季高温拉动煤炭需求快速增长，煤价筑底反弹

煤炭开采行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 夏季高温拉动煤炭需求快速增长，煤价筑底反弹 增持（维持） 行业近况 本周（7月8日至7月12日）港口动力煤现货价环比上涨12元/吨，报 收852元/吨。 2024年07月14日 证券分析师孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 行业走势 煤炭开采沪深300 供给端，近期产地煤矿安全检查力度仍然偏紧，而随着山西等地陆续复产，我们预期后续煤炭市场供应趋于稳定。本周环渤海四港区日均调入量 158.54万吨，环比上周减少13.1万吨，降幅7.63%。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量168.76万吨，环比上周减少0.39 万吨，降幅0.23%；日均锚地船舶67艘，环比上周增加13艘，增幅 26.20%。库存端，环渤海四港区库存2645.20万吨，环比上周减少71万吨，降幅2.61%。调出量本周开始改善，主要是华南地区陆续进入高温天气导致。 淡旺季切换，煤炭价格调整结束，静待旺季煤价上涨。 我们分析认为：供给端，港口调入量明显下降，港口超高库存开始对上游煤炭发运产生影响，倒逼供给减少。沿海地区上下游港口和电厂均出现库存累积现象，压制煤价上涨幅度。但是高温天气已经开始拉动下游电厂日耗的大幅攀升，已经基本增长至往年旺季水平，有利于港口煤价 的筑底反弹。 我们预期未来随着拉尼娜气候的演化，最终东南片区降水大规模减少，水电乏力；同时北方地区持续性高温，华东地区高温暴雨天气交替，改善华东地区夏季制冷用电需求，最终综合导致煤炭需求增长明显，拉动港口煤价上涨。 估值与建议： 板块进攻投资开启在即，优先配置动力煤弹性标的。 随着煤价走强，板块投资进攻配置机会来临；考虑到进入传统动力煤旺季，分析认为炼焦煤价格将会跟随动力煤价格上涨，但是动力煤价格弹性更强，首推动力煤高弹性标的：广汇能源、昊华能源、兖矿能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 36% 30% 24% 18% 12% 6% 0% -6% -12% -18% 2023/7/142023/11/122024/3/122024/7/11 相关研究 《高温天气拉动需求，促煤炭高库存 有效去化筑底煤价》 2024-07-06 《高温天气拉动煤炭需求增加，旺季来临促煤价企稳》 2024-06-29 1/10 东吴证券研究所 内容目录 1.本周行情回顾4 2.产地动力煤价格稳中有跌5 3.产地炼焦煤价格稳中有跌6 4.国际原油、天然气价格环比下跌6 5.环渤海四港区库存环比下降7 6.国内海运费环比上涨8 7.周观点9 8.风险提示9 2/10 东吴证券研究所 图表目录 图1：上证综指及煤炭指数表现4 图2：本周涨幅前�公司（%）4 图3：本周跌幅前�公司（%）4 图4：产地动力煤价格（元/吨）5 图5：港口动力煤价格（元/吨）5 图6：动力煤指数价格（元/吨）6 图7：国际动力煤价格（美元/吨）6 图8：产地炼焦煤价格（元/吨）6 图9：国际炼焦煤价格（美元/吨，元/吨）6 图10：布伦特原油价格（美元/桶）7 图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热）7 图12：环渤海四港区调入量（万吨）7 图13：环渤海四港区调出量（万吨）7 图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）8 图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨）8 图16：国内主要航线平均海运费（元/吨）8 3/10 1.本周行情回顾 上证指数本周（7月8日至7月12日）报收2971.30点，较上周上涨48.85点，跌幅1.67%。成交金额为1.54万亿元，较上周增加0.17万亿元，增幅12.62%。煤炭板块本周指数报收2983.44点，较上周下跌168.81点，跌幅5.51%。成交金额为405.82亿元，较上周增加94.38亿元，增幅30.30%。 图1：上证综指及煤炭指数表现 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨幅前三的公司为*ST未来（0.00%）、永泰能源（0.00%）、淮河能源（-1.05%），跌幅前三的公司为华阳股份（-12.03%）、兖矿能源（-11.92%）、冀中能源 （-9.85%）。 图2：本周涨幅前�公司（%）图3：本周跌幅前�公司（%） 0.00% 0.00%0.00% -9.50% -9.77% -9.85% -11.92% -12.03% 0.00% -0.50% -2.00% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -1.05% -2.15% -2.73% 未来永泰能源淮河能源安源煤业大 -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% -14.00% 安环能能源冀中能源兖矿能源华阳股份 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 4/10 东吴证券研究所 2.产地动力煤价格稳中有跌 产地动力煤价格稳中有跌：截至7月5日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价 环比下跌5元/吨，报收725元/吨；截至7月5日，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含 税价环比持平，报收410元/吨；截至7月5日，兖州6000大卡动力块煤车板含税价环 比下跌20元/吨，报收1120元/吨。 港口动力煤价格环比上涨：截至7月5日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环 比上涨12元/吨，报收852元/吨。 图4：产地动力煤价格（元/吨）图5：港口动力煤价格（元/吨） 3,000 1,800 2,500 1,600 2,000 1,500 1,000 500 1,400 1,200 1,000 800 600 400 0 2020-072021-072022-072023-072024-07 大同南郊Q5500车板价内蒙古赤峰4000大卡煤出厂价 200 0 2020-072021-072022-072023-072024-07 兖州6000大卡动力块煤车板价 秦皇岛港平仓价动力煤Q5500山西产 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 动力煤价格指数稳中有涨：截至7月10日，环渤海地区动力煤价格指数环比持平， 报收715元/吨；截至7月12日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比 上涨1元/吨，报收728元/吨。 国际动力煤价格指数涨跌互现：截至7月5日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比上涨1.82美元/吨，报收133.85美元/吨；截至7月5日，南非理查德RB 煤炭价格指数环比下跌0.15美元/吨，报收106.28美元/吨；截至7月5日，欧三港 ARA煤炭价格指数环比持平，报收108.50美元/吨。 5/10 东吴证券研究所 图6：动力煤指数价格（元/吨）图7：国际动力煤价格（美元/吨） 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2016-07 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 3.产地炼焦煤价格稳中有跌 产地炼焦煤价格稳中有跌：截至7月5日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比持平， 报收930元/吨；截至7月5日，河北唐山焦精煤车板价环比下跌，报收1950元/吨。 国际炼焦煤价格环比上涨：截至7月12日，澳峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税 价环比下跌4美元/吨，报价268美元/吨；截至7月12日，澳产主焦煤京唐港库提价 环比持平，报价2130元/吨。 图8：产地炼焦煤价格（元/吨）图9：国际炼焦煤价格（美元/吨，元/吨） 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 600 500 400 300 4,50 1,500200 1,000 500 0 2020-072021-072022-072023-072024-07 100 0 2020/7 山西古交2号焦煤坑口价河北唐山焦精煤出厂价 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 4.国际原油、天然气价格环比下跌 6/10 东吴证券研究所 布伦特原油期货价格环比下跌：截至7月12日，布伦特原油期货结算价环比下跌 1.51美元/桶至85.03美元/桶，跌幅1.74%。 荷兰TTF天然气价格环比下跌：截至7月12日，荷兰TTF天然气价格环比下跌 0.08美元/百万英热至10.37美元/百万英热，跌幅0.72%。 图10：布伦特原油价格（美元/桶）图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热） 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 5.环渤海四港区库存环比下降 环渤海四港区煤炭调入量、调出量环比下降：截至7月12日，环渤海四港区日均 调入量158.54万吨，环比上周减少13.1万吨，降幅7.63%；截至7月12日，日均调出 量168.76万吨，环比上周减少0.39万吨，降幅0.23%。 图12：环渤海四港区调入量（万吨）图13：环渤海四港区调出量（万吨） 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 2020年调入2021年调入2022年调入2023年调入2024年调入2020年调出2021年调出2022年调出2023年调出2024年调出 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所 环渤海四港区煤炭库存环比下降：截至7月12日，环渤海四港区库存2645.20万 7/10 东吴证券研究所 吨，环比上周减少71万吨，减幅2.61%。 图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨） 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 01-0302 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所 环渤海四港区锚地船舶数量环比上升：截至7月12日，当周环渤海四港区日均锚 地船舶共67艘，环比上周增加13艘，增幅26.20%。 6.国内海运费环比上涨 国内海运费环比上涨：截至7月12日，国内主要航线平均海运费较上周环比上涨 1.46元/吨，报收28.66元/吨，涨幅5.36%。 图16：国内主要航线平均海运费（元/吨） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2020/7 2020/9 2020/11 2021/1 2021/3 2021/5 2021/7 2021/9 2021/11 2022/1 2022/3 2022/5 2022/7 2022/9 2022/11 2023/1 2023/3 2023/5 2023/7 2023/9 2023/11 2024/1 2024/3 2024/5 2024/7 0 秦皇岛-广州5-6万DWT秦皇岛-上海2-3万DWT 秦皇岛-上海4-5万DWT秦皇岛1.5-2万DWT 数据来源：Wind，东吴证券研究所 8/10 东吴证券研究所 东吴证券研究所 7.周观点 旺季煤价上涨兑现，且加速上涨。 本周（7月8日至7月12日）港口动力煤现货价环比上涨12元/吨，报收852元/吨。我们分析认为，随着“迎峰度夏”旺季来临，需求环比改善，将带动煤价逐步上涨，因此我们看好板块进攻属性投资机会，推荐动力煤弹性标的：广汇能源、昊华能源和兖矿能源，其次建议关注受益于焦煤价格上涨标的安环能等。 8.风险提示 1、下游经济恢复进度不及预期，导致电