非银金融行业：商业健康险税优政策加码，期待后续发展

事件:国家金融监督管理总局印发《关于适用商业健康保险个人所得税优惠政策产品有关事项的通知》 7月6日，国家金融监督管理总局印发了《关于适用商业健康保险个人所得税优惠政策产品有关事项的通知》（以下简称《通知》），本次《通知》的核心目的是为了用足用好商业健康保险个人所得税政策。《通知》主要内容包括：1）扩大适用税优政策的健康险范围、覆盖人群：《通知》将个人所得税优惠政策的商业健康保险产品范围由医疗险扩大到医疗险、长期护理险和疾病险，同时鼓励开发针对既往症和老年人等特定人群的保障额度更高、责任更丰富的长期护理险、疾病险；并将覆盖群体扩大至本人、配偶、子女和父母。2）明确产品的保险期间：《通知》提出医疗险的保险期间或保证续保期间不低于3年，长期护理险和疾病险的保险期间不低于5年。3）明确开展适用税优政策的商业健康险业务的人身险公司的资质和条件：《通知》要求开展相关业务的人身险公司满足上年度末所有者权益不低于30亿元、上年度末综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率分别不低于120%和60%、上年度末责任准备金覆盖率不低于100%、具备符合要求的业务管理系统以实现与商业健康险信息平台的对接。4）要求产品的信息披露和核心指标符合相应要求：《通知》要求险企在保单中明确告知税优政策等内容、在公司官网公示产品名单、披露上一年度业务整体和分产品的保费收入和综合赔付率指标；同时明确医疗险连续三年综合赔付率指标不低于精算假设的80%（如低于应采取调整改进措施）、累计综合赔付率指标不低于65%（如低于应当提交费率合理性说明材料）。 税优健康险政策加码，商保参与医疗保障体系的程度有望不断加深国家统计局数据显示，截至2022年末我国65岁及以上人口数已超2亿人，占总人口比重达14.9%，老龄化程度持续加深，但《2021老年健康保障需求白皮书》调研数据显示，我国2.6亿老龄慢病人群难以得到商业保险保障，其中74.6%被访者最担忧老年性重大疾病、85%被访者具有医疗及重大疾病保险需求，《通知》的发布有助于丰富可选商业健康险的产品范围、扩大保障范围和保障力度，在人口老龄化的背景下能有效承接居民的保障需求。 当前商业健康险的税优额度为2400元/年（200元/月），短期来看对险企保费的拉动作用预计有限，但信号意义积极，长期来看在政策的大力推动下其他相关政策还有望持续加码落地，且居民的保障意识和参保意愿有望提升，商业健康险预计前景广阔。目前我国已形成以基本医疗保障为基础、商业保险为补充的医疗保障体系，但目前个人卫生支出占卫生总费用的比重为27.7%，个人的医疗支出负担仍较重，而此前大多商业健康险产品仅允许无既往症、65岁以下的健康群体参保，对既往症人群和老年人等需求旺盛群体的保障力度不足，在《通知》的推动下预计商业健康险的产品供给和覆盖范围将有望持续扩大，综合考虑前期国家医疗保障局发布的《国家金融监督管理总局与国家医疗保障局关于推进商业健康保险信息平台与国家医疗保障信息平台信息共享的协议（征求意见稿）》，商业保险现阶段发展过程中的数据堵点有望得以打通，长期来看商业保险在我国医疗体系中可以更好的发挥医疗费用支付、医疗资源供给等特有功能，有助于商业保险公司更好地发挥其对基本医保的保障作用。 投资建议 早在2017年财政部、税务总局和原保监会就将商业健康保险个人所得税试点政策推广到全国范围实施，并且对于个人购买符合规定的商业健康保险产品的支出允许在当年（月）予以税前扣除，扣除限额为2400元/年（200元/月），但是此前的税优健康险出现了“叫好不叫座”的局面，核心原因在于产品适用面较窄等方面，此次《通知》的颁布扩大了适用产品范围和覆盖人群，长期来看在整个社会保障体系逐步丰富的背景下，商业健康险仍存在潜在的发展机遇和增长空间。个股重点推荐下半年业绩弹性更大的新华保险，建议关注中报业绩有望超预期的中国平安、中国人保。 风险提示：经济增长不及预期，政策不及预期，管理层调整。