中期策略会公司交流纪要之公元股份-调研纪要

摘要：市场容量逐渐缩减，行业竞争会愈加激烈。面对弱复苏环境，公司将采取以下措施：1.围绕管道扩占品类、细分应用领域；2.增强销售管理能力。3.围绕大建材、大家居。 会议纪要 纪要内容还请内部掌握，勿外传 （一）分业务 1.产品调价情况？ 近期原材料价格下降，公司也针对经销商进行调价，但对于需求的拉动效果不明显。 一季度的促销与调价已体现在Q1的报表里面，之后我们对PVC产品在6月份下调5-6%。 价格下调后会存在原材料库存周期与价格错位的情况，但总的来看，价格下调仍然保留了利润率的上升空间。 2.目前防水业务的情况？ 防水方面没有大面积推广，只是根据客户需求个别提供产品。 3.今年项目情况？ 目前有所增长，招工程团队反映招投标次数、投标率均有所提升，中标率在30-40%（原来10-20%）。4.如何看待工程端的价格战？ 价格战一直都存在。偏远地区低价中标情况比较严重，华东地区略好。价格虽然是一个重要因素，但也受是否上市、得奖情况等其他指标影响。此外，重大工程对于安全、质量有严格要求更高。需求环境的情况下会出现更严重的价格竞争。 5.市政工程情况？ 没有预期那么好，主要还是资金问题比较紧张，多个地方的政府出现了财政紧张的情况。上半年地方发债也比较少，导致一些项目延迟。市政工程占比逐渐提高，目前在30%左右。 6.管道的替换周期？ 实验室测试可以达到50年，但市场验证还需要时间。行业也在逐步介入前端，包括参与到设计院等环节。 7.管道出口情况？ 管道出口成本比较高，管件、阀门出口额在5-6亿，区域包括南美、亚洲、非洲、中东，涉及面较广。管道4、5月出口降幅在30-40%。从接单到出口周期比较长，在3-4个月，下半年可能会有所好转。8.保交楼项目交付情况？ 公司主要是通过渠道端，所以没有按照项目分类的具体数据。 9.光伏企业什么时候剥离？ 从去年开始改制，鼓励新三板挂牌，5月份转到创新层。按照之前节奏推进，北交所挂牌需要满一年，现在修改规则，挂牌或许半年就可以。 10.农业、水利、消防等业务的拓展情况？处于刚起步阶段，量比较小，公司进行内部分工细化，通过经销商专业开展。 11.新员工数量？ 去年和今年差不多，维持在7500人左右。市场部、销售部年轻人较多，车间里年纪大的比较多 （二）分区域 1.分区域订单情况？ 华南地区不太乐观。华东渠道端呈增长趋势，地产直供占比下降，从去年11%降至今年8%，一方面是为了控制应收账款金额，另一方面是市场需求较差。公司在工程端方面将继续加大力度让经销商进行推广。 2.中东工厂进展情况？ 进度较慢，目前找了国内的建筑公司进行沟通，将当地原来的厂房进行装修，改为仓储中心，辐射中东、非洲等地。 （三）分渠道 1.三四线渠道人员数量是否有扩张？ 增加的大多数是销售团队，并进行内部、外部机构培训，完善考核机制，提升其拓展市场能力和效率。 2.C端经销商的情况？ 外围市场目前有增量。公司选择经销商比较慎重，新进入的经销商需要有一定的资金实力，后期会给予一定的额度账期，但是前期以经销商自由资金为主。 目前公司所有经销商正常的敞口在2个亿左右。此外，公司给予其供应链金融担保，经销商去银行融资是以上市公司的利率，公司给予基准利率或者以下的贷款利率，降低了其融资成本。 （四）财务指标 1.二季度的情况以及后续展望？ 一季度量持平，金额下降。4、5月量有15%的增长，6月增长10%，1-5月总体量增长8%，金额降低1-2%。2.今年半年报是否会比去年情况好？ 销售不一定，利润要好一些，因为PVC原材料价格下降，去年同期是8500元/吨左右，当期那价格是6000元/吨左右。 3.产品价格下调，利润率是否受影响？库存原材料有1-2个月的周期，产品价格下降的时候会降低一些毛利率，但是综合来看，原材料降价还是为公司释放了一些利润空间。 4.应收账款收回的进展？ 目前地产行业付款情况不会太好，只要具有议价能力、或者规模较大的房地产企业，一定会延迟付款。新开工情况不太乐观，只能在已经开工的项目加快进度。 （五）行业相关 1.如何展望房地产行业？ 面对弱复苏环境，公司采取以下措施： 1.围绕管道扩品类、拓应用领域，从建筑到农业、养殖业、工业、船舶、轨道等，在小的细分领域占到前列位置。 2.增强销售管理能力。 3.围绕大建材、大家居。 2.如何展望市场竞争？ 市场容量逐渐缩减，竞争会更加激烈。从行业角度来看，如果价格下降还能保持比较好的利润空间，小企业的复燃速度会加快，这也有利于行业竞争，倒逼企业学会拓展市场。 管道进入门槛低，公司主要利润在管件，今年市场竞争比较激烈。 3.对于新方向的展望，例如结合AI领域？公司今年成立了数字化转型团队（智能工厂）。此外，在需求方面，例如新风系统进行产品和方案的创新。 4.家装领域的需求空间展望？ 家装领域调价效果并不明显，主要侧重于服务。 5.下半年需求、原材料情况展望？ 原材料价格最终取决于需求，上游PVC工厂处于亏损状态，可能会进行供给和产能的调整。