中期策略会公司交流纪要之宏和科技-调研纪要

摘要：1）一季度消费电子市场销量和价格都处于底部，二季度电子布市场有量上的修复，其中极薄布产品的复苏较好，高端市场修复明显。 2）公司5，040万米项目已于5月末达产，总产量提升至1.7-1.8亿米。3）公司目前超薄布和极薄布约占产品结构50%，薄布占比约30- 40%，厚布占比 5-10%。随着市场复苏，公司会压缩厚布和薄布的比例，超薄布和极薄布是未来发展重点。纪要内容还请内部掌握，勿外传 会议时间：6月15日10：00-11：00会议地点：线上电话交流参会领导：董秘孙总，证代陶总 一、近期经营情况 1.今年4-5月和6月目前公司电子布的销量、价格情况？和2023Q1相比是否有变化？ 2023Q1消费电子市场销量和价格都处于20年来的底部。行业来看，2023Q2相比2023Q1在销量和价格上没有起色，仍在底部，电子布产业链也没有明显的扭转性行情。公司方面，2023Q2相比2023Q1的变化：1）有量方面的修复，量在价先。2）高端极薄布产品的复苏较 好，主要应用于高端IC封装基板材料。高端材料有明显增长，订单修复情况相比低端材料更好。 2.2022Q4公司电子布销量同比和环比都有较明显增长，且销量创下2年里的新高，请问是什么原因？ 公司注意到2022年市场环境持续恶化，电子产品和网络建设都低于预期，所以及时调整市场竞争策略和价格策略。市场行情佳时公司会确保毛利率和利润空间，而不是以低价取胜。但是电子布市场不是处于小周期，而是加速下滑的大周期，公司采取跟随市场变化的策略，维持加工率，摊平成本。公司产品品质高，以市场价投入市场，下游客户会倾向采购公司产品。 3.公司海外市场的订单情况如何？ 很多海外头部公司通过保税或者其他方式在国内市场销售。公司产品有差异化竞争，但和海外公司还是比成本。目前日韩和台湾地区有相对领先的技术应用，国内公司调整战略，在尝试切入高阶产品领域的发展阶段，未来仍需终端扶持和资金投入。 二、产能情况 1.公司公告今年6月5，040万米电子布募投项目可以达产，当前项目的进度？以及新项目产品的订单和销售情况？ 今年1月启动5，040万米电子布募投项目，产品的导入爬坡是渐进的过程。目前市场在低谷，公司确保黄石工厂正常运营，内部资源倾斜，注重项目投入。截止今年5月30日项目已实现达产，公司一方面确保满开，另一方面积极导入超薄布和极薄布的产品。截止今年6月15 日，已完成20微米以上产品的导入，超薄布产品占比总 产能规模48%。公司将持续精进品质和技术，全产承销，等待行业景气回朝。 2.公司之前交流的时候分享过产品结构是薄型以下的产品占比超80%，厚型以上产品占约5%，中间特殊类产品占比约10%。在今年的特殊行情下厚布的占比是否有提升，现在产品结构里各类型占比大概是多少？ 厚布占比约5%-10%左右（占比增加是由于公司维持客户关系，提高加工率，不是公司发展重点）。薄布占比约30%-40%，市场需求量大，流通速度快。超薄布和极薄布约占50%。随着市场复苏，会压缩厚布和薄布的比例，将超薄布和极薄布占比增大。 3.公司有没有今年全年的销量或者收入的指引？ 公司销量内部有既定目标，营收方面因为市场剧烈波动，目前没有准确的目标。产量方面，在5，040万米项目达产后，总产量可达1.7-1.8亿米。无论市场行情如何变化，这个产量是可以实现的。 三、成本变化情况 1.公司在季度披露的主要经营数据公告里主要原材料的价格变动数据，是仅考虑外购部分的电子纱还是也包含了公司自产的电子纱？23Q1电子纱平均进价环比22Q4或者同比22Q1都有明显降幅，主要是行业价格下降还是采购的品种有所调整？ 披露的数据也包含了公司自产的电子纱。公司自产的电子纱为了确保原材料的稳定性。公司定位是生产大部分超细纱和极细纱，以及少量粗纱。粗纱和少量细纱会向外采购，公司和同行有竞争也有合作。 2.今年天然气价格降幅有20%左右，能源价格的压力是否已经有所减轻？电价今年的情况如何？ 天然气方面，制造型企业没有感受到明显的能源成本下跌，华东市场天然气的价格没有根据国际石化能源的价格调整。 电力方面，国家发改委的话加大了电力市场改革力度，目前平均电价（包括峰谷低谷）约8.3-8.4元/千瓦时，相比于2022 2023年初出现一天生产，一天在途，一天卖出的极端情况。能源成本压力没有减轻，上游制造企业被迫承压。） 3.电子布5，040万米募投项目投产后，公司生产效率提升带来的降本空间大概有几个百分点？ 公司十几年来持续提高生产效率，降低成本，目前没有很大降本空间。公司已采用最先进的磁悬浮技术降低功耗能耗。公司产线规模的提升会有小部分降本，但幅度不大。 4.综合考虑上述成本方面降本、今年的价格情况以及各项费用率情况，预计今年的毛利率同比会有什么变化？ 公司发展核心在超薄布和极薄布，这两部分会带来2-4成的毛利。随着之后市场修 复、新产品涌现、贸易壁垒打破、芯片行业技术突破等因素影响，行业可以回到正常的景气周期。目前对毛利率是有信心的。四、行业供需 1.今年以来各项消费的复苏都不及预期，消费电子也是需求未见明显修复。我们看到行业数据其实电子布厂商也是普遍亏损，而且也持续了较长时间。想请教公司是否有了解到行业内电子布产线停窑的情况？ 如果需求一直未见好转，当前的普遍亏损还能持续多久？ 各工厂处于观望状态，在制定错峰停窑的计划。目前已有2-3家公司有明确的停窑/冷修计划。电子玻纤行业一旦投产之后，在景气周期一般是不能停产的，不论窑龄是8年还是10年，除非遇到不可抗力因素，供给端主动去产能。 消费类电子目前在近20年间行业的最低谷，底部会维持的时间取决于行业复苏程度、终端消费品是否有爆品、国家政策相关引导等。近期AI、芯片市场受到关注，截至 2023Q2市场没有较大反转，仍然对此持观望状态。 2.国内电子布厂商已经普遍亏损持续了一段时间，想请问中国台湾还有日本同行的厂商经营情况如何？有没有出现类似出清的情况？ 公司主要竞争对手是日本和台湾的客户，不是国内市场。海外市场滞后于国内市场下滑，且海外产品线相对高端，衰退曲线更慢。日本的电子玻纤行业头部日东纺集团原预亏8亿元，在上个月底调整亏损金额为5亿元，但行业不景气。台湾企业中90%处于亏损状态。电子玻纤市场衰退是全球性的，是终端消费不振带来的连锁反应。 五、近期热点 1.苹果上周开发布会推出了MR产品，受到市场的关注度比较高。硬件上是否有突破？MR头戴设备对减重的要求应该是非常高的，也属于高端消费电子，是否会采用 公司这边的高端电子布产品？是否有签新订单？ 苹果MR产品对硬件、显卡、芯片等有高要求，配套材料属于高端。3D渲染等功能对产品性能和穿戴类特性都有要求，市场应用和产品定位都属于高端类。和手机不同，苹果MR产品偏奢侈小众，不是普适型的消费电子。公司与苹果产业链有长期合作，苹果组装后的产品会给富士康、比亚迪等厂家，根据不同市场定位进行铺货处理。 2.AI和算力的技术进步传导到具体应用比如数据中心、芯片的放量，再传导到基材电子布上大概需要多长的时间？比较先进的算力技术所需要的电子布是否也会是高端的产品？ AI对于现在是一种可以展望的场景。学习型芯片的技术对于整个生态建设是影响的，好比苹果推出的iphone4对生态的影响。AI并不是孤立的概念，它必须依托于底层的数据中心（数据积累，窗口发送），需要海量的数据来让系统生态具备学习的能 力，逐步进化。AI发展的底层逻辑是信号传输交互，会采取类低轨的芯片技术，地面部分采用5G甚至6G信号传输，最终实现终端交互。从技术层面目前可以实现，但是产品性能和底层逻辑仍然需要发展。在发展的过程中可能会产生爆点，成本性能都在资本和科技加持下有重大突 破。AI产品对于传输稳定性，场景变化的要求是极为苛刻的。对散热、信号传输、阻抗等的高要求会带动高端材料的需求增长，公司能发挥更大的优势。目前公司对AI发展方面没有时间上的预估，继续观望行业趋势。 六、其他 1.公司最新的研发进展，比如之前提到过的6G方向、或是性能提升方向，还有CTE材料等方向的研发成果？ 材料的建设目前在小中试阶段，实验室阶段的产品已经送给下游客户，特别是材料评估单位进行评估。公司研发有收获也有阻力，材料从实验室走向中试充满挑战， 对于未来更大规模的产业化也在摸索过程中。