食品饮料行业周观点：关注上游天然代糖布局食品饮料，飞天茅台价格回调释放积极信号

关注上游天然代糖布局食品饮料，飞天茅台价格回调释放积极信号 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——食品饮料行业周观点(06.26-07.02)2023年07月03日 行业相对沪深300指数表现 上周（2023年06月26日-2023年07月02日），上证综指上涨0.13%，申万食品饮料指数下跌3.14%，跑输上证综指3.27个百分点，在申万31个一级子行业中排名第29。年初至今上证综指上涨3.65%，申万食品饮料指数下跌9.07%，跑输上证综指12.72个百分点，在申万31个一级子行业中排名第25。上周食品饮料各子板块多数下跌，其中预加工食品（-4.86%）、白酒（-3.77%）、调味发酵品（-3.00%）跌幅居前三。 白酒方面，中国职工技术协会白酒酿造与酒体设计专业委员会成立，贵 州新增赤水8000万酒类外包项目和遵义2.2亿白酒体验小镇项目。汾 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 酒国贸公司与南非经销商举行合作签约仪式，郎酒新增3项专利申请， 舍得酒业联合圣悠活共同推出冰淇淋新品。啤酒方面，前5月新增啤酒企业3876家，重庆啤酒首次参与ⅡResearch的评选，摘得九项大奖，菜鸟速递与青岛啤酒签约，燕京啤酒将布局新精酿生产基地。大众食品方面，伊利获得“世界乳品创新奖”18个奖项，南侨食品拟设泰国控股 子公司，百菲乳业拟冲刺上交所主板IPO。世卫组织今年5月曾发布关于非糖甜味剂的新指南，7月14日将回应“阿斯巴甜可能致癌”相关话题。中国阿斯巴甜产量逐年下滑，多家上市公司回应表示旗下产品不涉 及阿斯巴甜，国内专家也表示，天然甜味剂相对安全风险更小。建议关注：1）白酒：行业复苏延续，区域高端白酒稳占市场，次高端白酒成长空间大，建议关注高端、次高端白酒配置机会；2）啤酒：市场加速 涌入新鲜血液，啤酒发展高端化、规范化进程持续推进，长期向好趋势明确，建议关注高端化啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化比较明显，建议关注业绩表现较好的速冻食品、保健品、调味 品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。上游甜味剂行业天然代糖需求持续增加，建议关注使用天然代糖、业绩表现较好的软饮料等相关行业龙头。 投资要点： 本周行情回顾：上周（2023年06月26日-2023年07月02日），上证 综指上涨0.13%，申万食品饮料指数下跌3.14%，跑输上证综指3.27个百分点，在申万31个一级子行业中排名第29。年初至今上证综指上涨3.65%，申万食品饮料指数下跌9.07%，跑输上证综指12.72个百分点，在申万31个一级子行业中排名第25。上周食品饮料各子板块多数下跌，其中预加工食品（-4.86%）、白酒（-3.77%）、调味发酵品（-3.00%）跌幅居前三。 白酒每周谈：上周白酒板块下跌3.77%，其中老白干酒（-7.75%）、今世缘（-7.61%）、山西汾酒（-7.59%）跌幅居前三，贵州茅台下跌2.58%， �粮液下跌4.57%。行业层面，中国职工技术协会白酒酿造与酒体设计 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 5月休闲零食及冲饮同比由正转负，调味品同比跌幅扩大 5月白酒销售复苏放缓，啤酒同比由正转负 5月白酒价格环比上行，618传递积极信号 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：18665372087 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告|食品饮料 专业委员会成立，贵州新增赤水8000万酒类外包项目和遵义2.2亿白酒体验小镇项目。汾酒国贸公司与南非经销商举行合作签约仪式，郎酒新增3项专利申请，舍得酒业联合圣悠活共同推出冰淇淋新品。贵州茅台：上周，20年飞天茅台批价维持3050元/瓶，飞天散瓶价格上涨至2850元/瓶，茅台（上海）融资租赁有限公司交付首架新飞机，茅台参 股成立私募基金合伙企业。�粮液：上周，普🖂（八代）价格维持965元/瓶，�粮液等在宜宾再设数字科技公司。泸州老窖：上周，泸州老窖（52度）下跌至369.00元/瓶。 食品饮料其它板块： 啤酒：重庆啤酒：重庆啤酒首次参与ⅡResearch的评选，摘得九项大奖。青岛啤酒：6月28日，在全球智慧物流峰会现场，“菜鸟速递”与青岛啤酒现场签约，“菜鸟速递”将接入菜鸟供应链，与菜鸟仓组成优选仓配半日达服务，为商家提供仓配一体化服务。燕京啤酒：近日，燕京啤酒举行特定对象调研，公司深入推行一企一策，对弱势企业实行精准帮扶，同时通过盘活闲置土地和房产资源，实现良性发展，公司将根据市场需要，布局新精酿生产基地。 乳制品：伊利股份：在近期举行的第16届全球乳业大会上，2023年度世界乳品创新奖各单揭晓，伊利获得18个奖项，获奖数量与质量实现持续领跑。 烘焙食品：南侨食品：为拓展公司食用油脂烘焙原料、预制烘焙品、冷冻面团的销售，南侨食品在泰国设立控股子公司曼谷南侨，注册资本为320万美元（约合10864万泰铢/人民币2240万元）。 软饮料：上游甜味剂行业：世卫组织今年5月曾发布关于非糖甜味剂的新指南，7月14日将回应“阿斯巴甜可能致癌”相关话题。中国阿斯巴甜产量逐年下滑，多家上市公司回应表示旗下产品不涉及阿斯巴甜，国内专家也表示，天然甜味剂相对安全风险更小。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.疫情风险4.经济增速不及预期风险 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共14页 正文目录 上周行情回顾4 白酒每周谈5 资本市场个股表现5 价格跟踪及点评5 北向资金跟踪6 行业动态及重点公司事件跟踪点评7 食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评8 上市公司公告及大事提醒11 投资建议13 风险因素13 图表1：食品饮料板块上周涨跌幅(%)4 图表2：食品饮料板块年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.06.30)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒线上零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件11 图表13：食品饮料板块重点公司大事提醒（2023.07.03—2023.07.07）13 上周行情回顾 上周食品饮料板块下跌3.14%，于申万31个子行业中位列第29。上周（2023年06月26日-2023年07月02日），上证综指上涨0.13%，申万食品饮料指数下跌3.14%，跑输上证综指3.27个百分点，在申万31个一级子行业中排名第29。年初至今上证综指上涨3.65%，申万食品饮料指数下跌9.07%，跑输上证综指12.72个百分点，在申万31个一级子行业中排名第25。 子板块层面：上周食品饮料各子板块多数下跌，其中肉制品（+0.51%）、软饮料 （+0.13%）、保健品（-0.13%）、零食（-0.34%）、烘焙食品（-0.55%）、啤酒（-1.15%）、乳品（-1.29%）、其他酒类（-1.45%）、调味发酵品（-3.00%）、白酒（-3.77%）、预加工食品（-4.86%）。PE（TTM）分别为其他酒类（273.06倍）、调味发酵品（46.05倍）、零食（40.44倍）、啤酒（38.97倍）、烘焙食品（33.89倍）、保健品（31.61倍）、预加工食品（30.68倍）、软饮料（29.51倍）、白酒（28.57倍）、乳品（26.51倍）、肉制品 （16.86倍）。 图表1：食品饮料板块上周涨跌幅(%)图表2：食品饮料板块年初至今涨跌幅(%) 60.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 纺织服饰 煤炭电力设备国防军工 环保机械设备基础化工轻工制造公用事业 钢铁石油石化农林牧渔美容护理 汽车家用电器医药生物建筑装饰 综合有色金属建筑材料 电子房地产非银金融 银行通信 交通运输社会服务商贸零售食品饮料 传媒计算机 通信传媒计算机 机械设备家用电器 电子建筑装饰石油石化国防军工公用事业 汽车纺织服饰 环保非银金融轻工制造 银行有色金属电力设备 钢铁煤炭 医药生物社会服务交通运输基础化工食品饮料农林牧渔 综合建筑材料美容护理房地产商贸零售 -30.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.06.30) 5.00 0.00 300.00 250.00 -5.00 200.00 -10.00150.00 -15.00100.00 -20.00 -25.00 50.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 佳禾食品 7.41 威龙股份 -14.53 桂发祥 6.88 来伊份 -9.72 皇氏集团 6.56 新乳业 -7.89 顺鑫农业 5.35 老白干酒 -7.75 燕塘乳业 5.26 今世缘 -7.61 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 白酒每周谈 资本市场个股表现 上周白酒板块下跌3.77%，其中老白干酒（-7.75%）、今世缘（-7.61%）、山西汾酒（-7.59%）跌幅居前三，贵州茅台下跌2.58%，�粮液下跌4.57%。 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 顺鑫农业迎驾贡酒 *ST皇台古井贡B金徽酒贵州茅台伊力特金种子酒酒鬼酒古井贡酒洋河股份 �粮液泸州老窖水井坊口子窖舍得酒业山西汾酒今世缘 老白干酒 -10.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 价格跟踪及点评 上周，20年飞天茅台批价维持3050元/瓶，飞天散瓶价格上涨至2850元/瓶。�粮液酒价格不变，普🖂（八代）价格维持965元/瓶。根据京东商城数据，各类名酒价格少数下跌，泸州老窖（52度）下跌至369.00元/瓶，剑南春（52度）下跌至479.00元/瓶。多数名酒价格不变，�粮液（52度）维持1099.00元/瓶，洋河梦之蓝(M3)（52度）维持649.50元/瓶，30年青花汾酒（53度）维持1199.00元/瓶，习酒窖藏1988（53度）维持698.00元/瓶。少数名酒价格上涨，水井坊（52度）上涨至650.00元/瓶。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 4000 1000 3500 980960 3000 940920 2500 900 2000 1500 880 2021/09/04 2021/10/04 2021/11/04 2021/12/04 2022/01/04 2022/02/04 2022/03/04 2022/04/04 2022/05/04 2022/06/04 2022/07/04 2022/08/04 2022/09/04 2022/10/04 2022/11/04 2022/12/04 2023/01/04 2023/02/04 2023/03/04 2023/04/04 2023/05/04 2023/06/04 860 20年普飞飞天散瓶 普🖂（八代） 资料来源：今日酒价，万联证券研究所资料来源：今日酒价，万联证券研究所 图表9：名酒线上零售价跟踪（元） 1,600.00 1,400.00 1,20