食品饮料行业周观点：飞天茅台批价上涨，白酒行业开启双节备货

飞天茅台批价上涨，白酒行业开启双节备货 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——食品饮料行业周观点(08.14-08.20)2023年08月21日 行业相对沪深300指数表现 上周食品饮料板块下跌2.26%，于申万31个子行业中位列第19。上周 （2023年08月14日-2023年08月20日），上证综指下跌1.80%，申 万食品饮料指数下跌2.26%，跑输上证综指0.46个百分点，在申万31个一级子行业中排名第19。上周食品饮料子板块多数下跌，其中预加工食品（-5.45%）、保健品（-4.79%）、调味发酵品（-4.07%）跌幅居前三。宏观层面，7月份社会消费品零售总额增长2.5%，1-7月烟酒类零 售总额3035亿元，同比增长8.4%。白酒方面，贵州新增2.2亿酱酒产业园建设项目，汾阳签约白酒投资项目，河南老字号中华行郑州站举行。茅台集团与国药集团座谈交流，茅台酱香系列酒体验中心南京开业，茅 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 台一项发明专利获授权。�粮液旗下环保产业公司增资至5.37亿。泸 州老窖旗下国窖1573经销商结算价提至980元/瓶，泸州老窖商旅平台及OA系统优化升级项目启动。两家酒企新增商标申请。啤酒方面，华润啤酒首个国麦标准化种植试点基地落地内蒙古。华润雪花章丘项目 拟2024年投产。雪花啤酒40万千升项目10月投产。建议关注：1）白酒：当前时点，白酒中报业绩支撑强，行业基本面表现好于预期；板块低估值+预期改善，反弹有望持续；同时中秋国庆旺季将至，白酒行业整体或于8月中下旬开启中秋国庆旺季备货，建议关注旺季动销和库存情况；区域高端白酒稳占市场，次高端白酒成长空间大，建议关注高 端、次高端白酒配置机会；2）啤酒：啤酒高端化趋势延续，长期向好趋势明确。建议关注高端化啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化比较明显，建议关注业绩表现较好的速冻食品、保健品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。 投资要点： 本周行情回顾：上周食品饮料板块下跌2.26%，于申万31个子行业中 位列第19。上周（2023年08月14日-2023年08月20日），上证综指下跌1.80%，申万食品饮料指数下跌2.26%，跑输上证综指0.46个百分点，在申万31个一级子行业中排名第19。年初至今上证综指上涨1.38%，申万食品饮料指数下跌6.44%，跑输上证综指7.82个百分点，在申万31个一级子行业中排名第20。上周食品饮料子板块多数下跌，其中预加工食品（-5.45%）、保健品（-4.79%）、调味发酵品（-4.07%）跌幅居前三。 白酒每周谈：上周白酒板块下跌2.19%，其中古井贡B（-5.21%）、�粮液（-5.12%）、酒鬼酒（-4.45%）跌幅居前三，贵州茅台下跌1.71%。行业层面，贵州茅台：上周，20年飞天茅台批价从/3瓶05上0元涨至3080 元/瓶，飞天散瓶价格从2840元/瓶上调至2900元/瓶。茅台集团与国药集团座谈交流，茅台酱香系列酒体验中心南京开业，茅台一项发明专利获授权。�粮液：上周，普🖂（八代）价格保持稳定，维持960元 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 板块短期调整，大众品中报密集发布酒类持仓均遭减配，政策助力食饮修复 白酒板块低估值+预期改善，反弹有望持续 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：18665372087 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告 /瓶。泸州老窖：上周，泸州老窖（52度）保持在368.00-378.00元/瓶区间。价格“倒挂”，泸州老窖旗下国窖1573经销商结算价提至980元/瓶。 食品饮料其它板块： 啤酒：华润啤酒：华润啤酒首个国麦标准化种植试点基地落地内蒙古。华润雪花啤酒章丘项目计划于2023年底投料，2024年投产。雪花啤酒40万千升项目10月投产。 软饮料：茶百道：正式向港交所递交上市申请，独家保荐人为中金公司。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.经济增速不及预期风险 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共13页 正文目录 1上周行情回顾4 2白酒每周谈5 2.1资本市场个股表现5 2.2价格跟踪及点评5 2.3北向资金跟踪6 2.4行业动态及重点公司事件跟踪点评7 3食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评9 4上市公司公告及大事提醒9 5投资建议12 6风险因素12 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)4 图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.08.18)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒线上零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件9 图表13：食品饮料板块重点公司大事提醒（2023.08.14—2023.08.20）11 1上周行情回顾 上周食品饮料板块下跌2.26%，于申万31个子行业中位列第19。上周（2023年08月14日-2023年08月20日），上证综指下跌1.80%，申万食品饮料指数下跌2.26%，跑输上证综指0.46个百分点，在申万31个一级子行业中排名第19。年初至今上证综指上涨1.38%，申万食品饮料指数下跌6.44%，跑输上证综指7.82个百分点，在申万31个一级子行业中排名第20。 子板块层面：上周食品饮料子板块多数下跌，其中软饮料（+0.95%）、啤酒（+0.72%）、肉制品（-0.59%）、其他酒类（-1.83%）、白酒（-2.19%）、乳品（-2.24%）、零食（-2.82%）、烘焙食品（-3.20%）、调味发酵品（-4.07%）、保健品（-4.79%）、预加工食品（-5.45%）。PE（TTM）分别为其他酒类（193.23倍）、调味发酵品（41.86倍）、零食（36.72倍）、啤酒（35.77倍）、烘焙食品（32.20倍）、预加工食品（29.25倍）、保健品（25.80倍）、白酒（29.80倍）、软饮料（29.09倍）、乳品（25.61倍）、肉制品（17.04 倍）。 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%) 40.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 环保纺织服饰轻工制造国防军工建筑材料公用事业 钢铁交通运输机械设备 银行建筑装饰美容护理 综合非银金融家用电器 煤炭石油石化房地产食品饮料基础化工商贸零售医药生物农林牧渔社会服务 汽车通信 电力设备有色金属 传媒计算机电子 通信传媒计算机 非银金融建筑装饰石油石化家用电器机械设备 汽车公用事业纺织服饰 环保电子钢铁 轻工制造国防军工 银行有色金属交通运输食品饮料建筑材料房地产基础化工 煤炭综合 医药生物社会服务电力设备农林牧渔美容护理商贸零售 -30.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.08.18) 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 -30.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 *ST西发 15.70 熊猫乳品 -11.79 ST通葡 11.35 仲景食品 -7.64 皇台酒业 10.66 安井食品 -7.58 海融科技 7.98 黑芝麻 -7.42 重庆啤酒 5.15 海天味业 -6.72 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2白酒每周谈 2.1资本市场个股表现 上周白酒板块下跌2.19%，其中古井贡B（-5.21%）、�粮液（-5.12%）、酒鬼酒（-4.45%）跌幅居前三，贵州茅台下跌1.71%。 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 皇台酒业伊力特今世缘山西汾酒古井贡酒口子窖舍得酒业老白干酒泸州老窖水井坊金徽酒顺鑫农业贵州茅台迎驾贡酒洋河股份金种子酒酒鬼酒 �粮液 古井贡B -10.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.2价格跟踪及点评 上周，20年飞天茅台批价上涨至3080元/瓶，飞天散瓶价格上涨至2900元/瓶。普🖂（八代）价格维持960元/瓶。根据京东商城数据，多数名酒价格不变，�粮液（52度）价格维持1099元/瓶，洋河梦之蓝(M3)（52度）维持649.50元/瓶，30年青花汾酒（53度）维持1199.00元/瓶，剑南春（52度）维持479.00元/瓶，习酒窖藏1988（53度）价格维持698.00元/瓶，水井坊（52度）维持609.00元/瓶。少数名酒价格存在波动，泸州老窖（52度）维持368.00至378.00元/瓶区间。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 4000 1000 3500 3000 2500 2000 980 960 940 920 900 880 1500860 20年普飞飞天散瓶普🖂（八代） 资料来源：今日酒价，万联证券研究所资料来源：今日酒价，万联证券研究所 图表9：名酒线上零售价跟踪（元） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020/09/24 2020/10/24 2020/11/24 2020/12/24 2021/01/24 2021/02/24 2021/03/24 2021/04/24 2021/05/24 2021/06/24 2021/07/24 2021/08/24 2021/09/24 2021/10/24 2021/11/24 2021/12/24 2022/01/24 2022/02/24 2022/03/24 2022/04/24 2022/05/24 2022/06/24 2022/07/24 2022/08/24 2022/09/24 2022/10/24 2022/11/24 2022/12/24 2023/01/24 2023/02/24 2023/03/24 2023/04/24 2023/05/24 2023/06/24 2023/07/24 - �粮液(52度)洋河梦之蓝(M3)(52度)剑南春(52度) 习酒窖藏1988(53度)水井坊(52度)30年青花汾酒(53度) 泸州老窖(52度) 资料来源：京东，万联证券研究所 2.3北向资金跟踪 截至2023年8月20日，贵州茅台北向资金持股9088.65万股，持股比例为7.23%，较上上周减少0.13pct；�粮液北向资金持股23412.16万股，持股比例为6.03%，较上上周减少0.49pct；泸州老窖北向资金持股5212.27万股，持股比例为3.54%，较上上周减少0.18pct。截至8月18日，贵州茅台上周累计净流出29.16亿元。 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例图表11：贵州茅台北向资金净流入金额 5000010 400008 300006 200004 100002 0