食品饮料行业周报：茅台提价释放积极信号，白酒板块信心回暖

证 券 研2023年11月05日 究 报茅台提价释放积极信号，白酒板块信心回暖 告—食品饮料行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 分析师：廖望州S1050523100001liaowz@cfsc.com.cn ▌一周新闻速递 行业新闻：1）前9月酒饮茶利润增长5.6%。2）贵州发布 2.5亿白酒项目。3）2023国际黄酒博览会定档。 公司新闻：1）贵州茅台：11月1日起上调53%vol贵州茅台 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) 0.5 -7.2 5.3 沪深300 -2.9 -10.9 -4.9 市场表现 (%)食品饮料沪深300 30 20 10 0 -10 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：继续看好白酒反弹，关注财报季预期差标的》2023-10-29 2、《食品饮料行业周报：板块筑底进行时，关注财报预期差标的》2023-10-22 3、《食品饮料行业专题报告：秋糖会反馈暨三季报业绩前瞻：整体反馈符合预期，环比改善趋势不变》2023-10-15 行业研究 酒出厂价格，平均上调幅度约为20%。2）汾酒：汾酒集团新增2亿对外投资。3）酒鬼酒：酒鬼酒将成立湖南事业部。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周贵州茅台上调出厂价，带动板块信心回暖，长期看更有望优化板块量价秩序。飞天出厂价上调后批价有望随传导缓慢抬升，为高端、次高端为主的白酒品牌重新打开提价空间。短期看尽管板块需求仍受经济渐进复苏与商务场景缓慢恢复影响，表现略有分化，但随着三季报落地，板块库存回归良性，经营筑底的情况已得到逐步印证，未来趋势向好。我们认为白酒需求弱复苏的预期已被估值消化，且消费力整体疲软下板块韧性已有所体现；而经济刺激政策与万亿国债的提振仍在路上，未来将逐步传导至下游消费，因此我们认为板块全年环比向好趋势不改，短期观察估值切换节奏与春节开门红动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，继续重点推荐2+4+4产品矩阵，即泸州老窖+五粮液 +次高端四杰+珍酒李渡+迎驾贡酒+今世缘+金徽酒，关注洋河 股份和古井贡酒。 大众品板块：建议关注三条主线，一为成本仍有进一步改善空间的细分赛道，利润释放具确定性；二为渠道及供应链变革提效，经营呈现边际变化；三为高增长明年有望延续的成长标的。分板块来看，啤酒板块，高端化趋势仍存，成本改善确定性强有望支撑业绩增速。休闲食品板块，仍受益于成本改善与零食专营渠道红利，建议关注零食专营渠道红利释放标的。软饮料板块，三季报表现普遍符合预期，其中东鹏饮料和百润股份增速表现突出，新品推广能力优异。现阶段重点推荐3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+速冻三杰（安井食品+千味央厨+三全食品）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+莲花健康）。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 2023-11-05 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 投资评级 600519.SH贵州茅台 1811.24 49.93 59.37 70.45 36.28 30.51 25.71 买入 000858.SZ五粮液 159.67 6.88 7.63 8.94 23.21 20.93 17.86 买入 000568.SZ泸州老窖 221.28 7.04 8.9 10.89 31.43 24.86 20.32 买入 600809.SH山西汾酒 249.58 6.64 8.79 10.42 37.59 28.39 23.95 买入 002304.SZ洋河股份 121.11 6.22 7.07 8.51 19.47 17.13 14.23 买入 000799.SZ酒鬼酒 75.96 3.23 1.83 2.26 23.52 41.51 33.61 买入 600702.SH舍得酒业 114.9 5.06 5.19 7.26 22.71 22.14 15.83 买入 600779.SH水井坊 60.08 2.49 2.73 2.97 24.13 22.01 20.23 买入 000596.SZ古井贡酒 273.65 5.95 8.51 10.8 45.99 32.16 25.34 买入 603369.SH今世缘 57.89 2 2.53 3.19 28.95 22.88 18.15 买入 603589.SH口子窖 49.5 2.58 3.01 3.58 19.19 16.45 13.83 买入 603198.SH迎驾贡酒 74.61 2.13 2.86 3.6 35.03 26.09 20.73 买入 600199.SH金种子酒 22.84 -0.28 0.05 0.19 -81.57 456.8 120.21 买入 603919.SH金徽酒 27.15 0.55 0.72 0.94 49.36 37.71 28.88 买入 600197.SH伊力特 22.18 0.35 0.61 0.8 63.37 36.36 27.73 买入 600559.SH老白干酒 23.49 0.77 0.68 0.89 30.51 34.54 26.39 买入 000860.SZ顺鑫农业 23.33 -0.91 -0.43 0.95 -25.64 -54.26 24.56 买入 603288.SH海天味业 37.53 1.34 1.06 1.2 28.01 35.41 31.28 买入 603027.SH千禾味业 17.7 0.36 0.54 0.74 49.17 32.78 23.92 买入 603317.SH天味食品 14.77 0.45 0.42 0.54 32.82 35.17 27.35 买入 600872.SH中炬高新 34.24 -0.75 -1.02 0.98 -45.65 -33.57 34.94 买入 002507.SZ涪陵榨菜 15.73 1.01 0.73 0.82 15.57 21.55 19.18 买入 600305.SH恒顺醋业 9.85 0.14 0.14 0.18 70.36 70.36 54.72 买入 603755.SH日辰股份 30.41 0.52 0.64 0.85 58.48 47.52 35.78 买入 603170.SH宝立食品 19.73 0.54 0.75 0.94 36.54 26.31 20.99 买入 300999.SZ金龙鱼 34.85 0.56 0.51 0.76 62.23 68.33 45.86 买入 300908.SZ仲景食品 43.83 1.26 1.66 1.91 34.79 26.4 22.95 买入 600298.SH安琪酵母 35.53 1.52 1.57 1.93 23.38 22.63 18.41 买入 300138.SZ晨光生物 14.06 0.81 0.95 1.24 17.36 14.8 11.34 买入 300755.SZ华致酒行 19.93 0.88 0.61 0.88 22.65 32.67 22.65 买入 605499.SH东鹏饮料 182.49 3.6 5.05 6.84 50.69 36.14 26.68 买入 603711.SH香飘飘 16.11 0.52 0.64 0.82 30.98 25.17 19.65 买入 605337.SH李子园 15.62 0.73 0.68 0.87 21.4 22.97 17.95 买入 000729.SZ燕京啤酒 10.35 0.12 0.21 0.27 86.25 49.29 38.33 买入 600132.SH重庆啤酒 73.17 2.61 2.95 3.72 28.03 24.8 19.67 买入 600600.SH 青岛啤酒 80.01 2.72 3.4 3.93 29.42 23.53 20.36 买入 603345.SH 安井食品 128.97 3.75 5.7 7.32 34.39 22.63 17.62 买入 603517.SH 绝味食品 35.45 0.37 0.94 1.47 95.81 37.71 24.12 买入 603057.SH 紫燕食品 23.08 0.54 0.96 1.11 42.74 24.04 20.79 买入 002847.SZ 盐津铺子 78.37 2.34 2.72 3.9 33.49 28.81 20.09 买入 603719.SH 良品铺子 20.52 0.84 0.82 0.94 24.43 25.02 21.83 买入 002991.SZ 甘源食品 77 1.7 3.38 4.39 45.29 22.78 17.54 买入 002557.SZ 洽洽食品 36.71 1.93 1.65 2.35 19.02 22.25 15.62 买入 003000.SZ 劲仔食品 11.79 0.31 0.4 0.52 38.03 29.48 22.67 买入 605338.SH 巴比食品 22.69 0.9 0.95 1.07 25.21 23.88 21.21 买入 300973.SZ 立高食品 55.33 0.85 1.37 1.9 65.09 40.39 29.12 买入 002216.SZ 三全食品 14.45 0.91 0.97 1.1 15.88 14.9 13.14 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、一周新闻速递6 1.1、行业新闻6 1.2、公司新闻6 2、本周重点公司反馈7 2.1、本周行业涨跌幅7 2.2、公司公告7 2.3、本周公司涨跌幅9 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览11 2.5、重点公司更新反馈15 3、行业评级及投资策略27 4、重点推荐个股28 5、风险提示29 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)7 图表2：本周食品饮料重点上市公司公告8 图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览10 图表4：2022年白酒产量671.20万吨，同-6.2%11 图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%11 图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2020年3950亿，6年CAGR为7%11 图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2020年1627万吨，7年CAGR为13%11 图表8：全国大豆市场价（元/吨）12 图表9：白砂糖现货价（元/吨）12 图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）12 图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）12 图表12：9月规上企业啤酒产量286.6万千升，同-8%13 图表13：2023年9月啤酒行业产量累计同比+2.1%13 图表14：2022年葡萄酒行业产量21.4万千升，同-20.1%13 图表15：2023年9月葡萄酒行业产量累计同比-14.5%13 图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2023年1.1万亿，7年CAGR为5%14 图表17：休闲食品各品类市场份额14 图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%14 图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR14 图表20：预制菜市场规模2019-2021年CAGR为19%，预计2026年达到10720亿元15 图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2021年4.69万亿，11年CAGR为9%15 图表22：重点关注公司及盈利预测28 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.前9月酒饮茶利