社服周观点：首部人力资源服务机构管理规章出台，行业合规化发展大势所趋

社服周观点 首部人力资源服务机构管理规章出台，行业合规化发展大势所趋2023年07月02日 首部人力资源服机构管理规章出台，行业合规化发展大势所趋。6月30日，人力资源社会保障部发布《人力资源服务机构管理规定》，这是我国首部系统规范人力资源服务机构及相关活动的规章，将自2023年8月1日起施行。本次机构管理文件进一步从人服机构展业许可、维护劳动者权益以及业务流程三方面进行规范：1、强调人服机构展业需要许可证。经营性人力资源服务机构从事职业中介活动的，应当在市场主体登记办理完毕后，依法向住所地人力资源社会保障行政部门申请行政许可，取得人力资源服务许可证。从事网络招聘服务的，还应当依法取得电信业务经营许可证；2、维护劳动者权益。1）确保用人单位材料真实合法。人力资源服务机构接受用人单位委托招聘人员的，应当建立招聘信息管理制度，依法对用人单位所提供材料的真实性、合法性进行审查，并将相关审查材料存档备核。2）建立求职者信息保护。人力资源服务机构应当建立个人信息保护、个人信息安全监测预警等机制,不得泄露、篡改、损毁或者非法出售、非法向他人提供所收集的个人信息，并采取必要措施防范盗取个人信息等违法行为。3、注重业务流程合规发展。经营性人力资源服务机构接受用人单位委托，提供人力资源管理、开发、配置等人力资源服务外包的，不得有下列行为：1）以欺诈、胁迫、诱导劳动者注册为个体工商户等方式，改变用人单位与劳动者的劳动关系，帮助用人单位规避用工主体责任；2）以人力资源服务外包名义，实际上按劳务派遣，将劳动者派往其他单位工作；3）与用人单位串通侵害劳动者的合法权益。我们认为此次管理规章出台，意义重大。首先从人服机构展业来看进一步提升了准入门槛，需要具备许可证方能展业，其次在展业过程中更注重对劳动者/求职者权益的保障，最后在业务方面亦对外包做出了进一步的规范，不得将劳动者注册为个体工商户规避用工主体责任，进一步对外包行业进行规范。未来，行业合规有望向纵深发展，率先实现合规经营的企业有望深度受益于合规化发展趋势，同时不合规的企业亦将被逐步出清，行业集中度有望进一步提升。 投资建议：我们建议关注复苏逻辑五大主线：1).推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；2).推荐受益于消费回流和升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；以及抗周期属性明显且在稳就业背景下政策催化的人服板块，推荐科锐国际，建议关注北京城乡、外服控股；3).推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅，线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；4).推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、九毛九、同庆楼、广州酒家，建议关注餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺；5）建议关注深耕会展业务、受益于出入境政策的米奥会展。 风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险。重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价 （元） EPS（元） 2022A2023E 2024E 2022A PE（倍） 2023E 2024E 评级 601888.SH 中国中免 130.16 2.53 4.97 6.35 51 26 20 推荐 600859.SH 王府井 21.71 0.17 0.90 1.41 128 24 15 推荐 300662.SZ 科锐国际 37.85 1.49 1.87 2.44 25 20 16 推荐 301073.SZ 君亭酒店 40.35 0.23 1.24 1.91 175 33 21 推荐 600754.SH 锦江酒店 49.32 0.11 1.43 1.93 448 34 26 推荐 600258.SH 首旅酒店 20.89 -0.52 0.72 0.94 / 29 22 推荐 601007.SH 金陵饭店 9.23 0.11 0.39 0.47 84 24 20 推荐 1179.HK 华住集团 34.55 -0.56 1.06 1.06 / 33 33 推荐 603043.SH 广州酒家 29.48 0.91 1.33 1.60 32 22 18 推荐 9922.HK 九毛九 14.04 0.03 0.45 0.71 468 31 20 推荐 0520.HK 呷哺呷哺 4.63 -0.31 0.34 0.57 / 14 8 推荐 9869.HK 海伦司 8.50 -1.26 0.36 0.60 / 24 14 推荐 605108.SH 同庆楼 35.60 0.36 1.07 1.41 99 33 25 推荐 300144.SZ 宋城演艺 13.18 0.00 0.39 0.52 / 34 25 推荐 603136.SH 天目湖 28.39 0.11 1.05 1.33 258 27 21 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为2023年6月30日收盘价，华住集团/海伦司/九毛九/呷哺呷哺股价、总市值货币单位均为港元； 推荐维持评级 分析师：刘文正 执业证号：S0100521100009 电话：13122831967 邮箱：liuwenzheng@mszq.com 分析师：饶临风 执业证号：S0100522120002 电话：15951933859 邮箱：raolinfeng@mszq.com 研究助理：邓奕辰 执业证号：S0100121120048 电话：13585520099 邮箱：dengyichen@mszq.com 研究助理：周诗琪 执业证号：S0100122070030 电话：15821501215 邮箱：zhoushiqi@mszq.com 相关研究 1.社服周观点：2021年年报及2022年一季报总结：疫情扰动不改长期复苏逻辑，建议优选“格局改善+优质供给”龙头 2.社服周观点：22Q1社服行业基金持仓分析，持续推荐复苏主线 3.露营行业深度报告：“身困疫情，心向山野”，露营装备及户外游市场蓄势待发 4.社服周观点：上海疫情传播指数降低，复苏主线修复行情有望持续演绎 5.社服周观点：云南非边境市县恢复跨省游，清明旅游以本地市内游为主流 目录 1.社服周观察：3 1.1复苏跟踪专题：广州去年市民平均通勤时耗36.5分钟，地铁日均客运量全国第一；海口开通10条免费公交专线3 1.2社服周观点：首部人力资源服务机构管理规章出台，行业合规化发展大势所趋6 2.本周市场回顾（2023.06.26-2023.06.30）14 2.1行业表现14 2.2资金动向15 3.本周行业资讯（2023.06.26-2023.06.30）18 3.1酒店：东呈去年归母净利润1.41亿元，锦江酒店2亿欧元增资海路投资18 3.2景区：玉龙雪山景区游客港即将试运营，三亚发布若干措施推进天涯海角等高A景区建设19 3.3出入境游：皇家加勒比重启从上海出发国际游轮航线，端午节期间日均132.1万人次出入境20 3.4免税：离岛免税购物节在三亚开幕，2023Q1离岛免税购物金额169亿元21 3.5餐饮：“Mstand”咖啡完成B+轮数亿元融资，Tims咖啡有望在2024年实现全面盈利21 3.6教培：腾讯教育与学而思达成战略合作，重庆共建11个农业职业教育产教融合示范实训基地23 3.7会展：国际数字能源展龙头云集，世界半导体大会7月在南京举办24 4.行业重点公司盈利预测及估值26 5.风险提示27 插图目录28 表格目录28 1.社服周观察： 1.1复苏跟踪专题：广州去年市民平均通勤时耗36.5分钟，地铁日均客运量全国第一；海口6月底开通10条免费公交专线 1.1.1国内各地交通恢复情况： 一线城市交通恢复情况： 北京：北京5条地铁24日延长运营时间保障重点场站旅客夜间接驳需求 北京市交通委24日晚表示，为全力保障重点场站旅客夜间接驳需求，根据6月24日铁路、民航到发旅客情况，北京在已公布的各项保障措施基础上，进一步加大地铁延时运营力度。根据铁路、民航客流情况进一步优化列车运行图，重点接驳线路缩小高峰运营间隔，针对夜间23时后集中到达大客流情况，地铁4号线、7号线、14号线、19号线、大兴机场线等5条线路延长运营时间，保障夜间抵京旅客出行。 上海：将多举并措提高城市交通运行效率 上海市交通委巡视员蔡军表示，在提高城市交通运行效率方面，上海对于整个上海交通道路状况将进行一些梳理，并通过技术革新，比如拓宽瓶颈路段、增设港湾式车站、设置可变车道、调整优化标线、安全性设施改善等，一共完成296个项目。在提升市民出行舒适度、满意度方面，第一方面，上海将继续做好道路平整度和百条精品示范路创建工作，今年共开展了166项设施。目前，上海已经完成50条百条精品示范路，将在三季度重点推进。第三方面，设 置分时停车共享泊位，上海在3年当中已经完成了475个项目，近两万个共享停车位，今年完 成了104个项目。最后，今年，上海要完成283公里四好农村路的建设，进行提档升级，全面使得农村道路的平整性和可达性有全面提升。 广州：去年广州市民平均通勤时耗36.5分钟，地铁日均客运量全国第一 6月29日，“城市交通年报与高质量发展研讨会”在广州举行。会上发布了《2022广州市交通发展年度报告》（以下简称“交通年报”）。交通年报显示，2022年广州地铁通车里程621公里，日均客运量646万人次居全国第一；广州中心城区绿色出行比例达到77%，居全国超大城市前列。 深圳：深圳轨道交通五期开工建设，共11条线路 近期，在国家有关部委的大力支持下，深圳市轨道五期顺利开工建设。其中，15号线计划 6月底前开工建设，17号线一期、19号线一期、20号线二期、22号线一期、25号线一期、 27号线一期、29号线一期、32号线一期、10号线东延（深圳段）、11号线北延（深圳段）等10条线路将按照“成熟一条、开工一条”原则加快推进，规划线路总长185.6公里、总投资 1952亿元。据悉，本次规划线路数量及里程均为深圳历史之最。 杭州：杭州绕城高速公路“三化一平”巩固提升工程施工火热进行中 杭州绕城高速公路“三化一平”巩固提升工程是贯彻落实市委市政府迎亚运城市品质提升行动的重要举措。此次提升工程量大、时间紧，为保证工程顺利实施，绕城项目部联合交警、执法队、业主等相关部门多次对杭州绕城高速公路迎亚运“三化一平”巩固提升工程施工期交通组织方案进行讨论研究，并提前在施工期间对交通运行情况测试压力，研判管控难点路段及 节点，进一步确保后续亚运会分流管控方案的顺利实施。为确保施工及通行安全、亚运工程质量，根据不同路段，本次施工划分为十四个阶段实施，交通组织模式为夜间全封闭断流施工39 天和白天二类占道施工5天。 海南省交通恢复情况： 三亚：三亚市液化石油气专用电动正三轮摩托车上牌启用 6月26日，三亚市公安局交通警察支队联合该市住建局等单位为首批液化石油气专用电动正三轮摩托车办理注册挂牌。据悉，此举将最大限度消除瓶装液化石油气运输过程当中存在的道路交通安全风险隐患，该项工作也是海南省首次。 海口：海口开通10条免费公交专线 为确保周杰伦演唱会期间海口道路交通安全畅通，缓解长滨路及周边道路交通压力，6月29日至7月2日，海口公交集团将通过开通免费公交专线、加大常规公交发班密度、动态调度出租运力等方式，全力保障观演市民公共交通出行需求。 图1：全国迁徙规模指数 全国迁徙规模指数 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 资料来源：百度地图，民生证券研究院 1.1.2国内复苏数据追踪 图2：一线城市拥堵延时指数（周平均）图3：二线城市拥堵延时指数（周平均） 2.50 2.00 1.50 1.00 2.50 2.00 1.50 1.00 南京西安武汉 2020-09-13 2020-11-01 2020-