可转债周报：多行业上涨，可转债价格中枢抬升

多行业上涨，可转债价格中枢抬升 分析师：肖雨执业证书编号：S0740520110001Email：xiaoyu@r.qlzq.com.cn联系人：�素芳Email：wangsf01@zts.com.cn 相关报告 证券研究报告/可转债周报2023年7月2日 投资要点 本周主要指数有升有降。截至6月30日收盘，上证综指指数较上周三上涨0.13%，报收3202.06点；中证转债指数环比上升0.22%，报收405.91点；上证50、深证成指分别周度环比下降-1.07%、-0.29%；中证1000、创业板指分别周度环比上涨0.82%、0.14%。 行业涨多于跌，转债市场成交情绪增强。纺织服饰、煤炭、电力设备、国防军工和环保为涨幅前🖂，纺织服饰以4.83%的涨幅领跑；商贸零售、传媒、银行跌幅超过4%。本周，可转换债券市场和可交换债券市场总成交金额为3653.35亿元。其中，转债市场成交金额为3647.06亿元，日均成交金额为729.41亿元，较前一周上涨1.63%。 个券方面，涨幅前�为英联转债、全筑转债、联诚转债、万顺转债、锋龙转债，涨幅分别为57.21%、25.99%、20.24%、15.63%、13.07%；涨幅前十转债中汽车、机械设备、有色金属最多。政策上看，本周国务院常务会议审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，建议关注家居消费相关个券，如蒙娜转债、欧22转债、好客转债等；结构上看，“一带一路”仍是今年发展主线，非洲作为发展中国家最集 中的大陆，长期以来中国和非洲保持着良好的外交关系，从积极构建中非命运共同体，到深入推进中非共建“一带一路”合作，中国和非洲一直有着紧密的联系。非洲大陆拥有丰富的矿产资源，在能源结构转型的背景下走进非洲系列将探索非洲资源禀赋，随着非洲矿产勘探不断深入，未来其金属储量有望进一步增加。相关个债有中金转债、中矿转债、国诚转债、明泰转债等。 从转债价格和转股溢价率来看，1)从总体看，转债加权平均价格为143.16元，较上周三上涨7.92%，平均转股溢价率为47.91%，周度环比下降3.35pct；2）分评级看，所有信用级别的转债转股溢价率均有所下降。截至6月30日，AA+级以上、AA级及以上和AA-及以下评级转股溢价率较上周三分别下跌13.75pct、15.23pct和17.76pct；3）分平价区间看，除平价在80-100元转债，不同平价区间转债均有 所下降。80元以下平价区间转债转股溢价率较上周三下跌1.08pct；80-100平价区间转债转股溢价率较上周三上升0.46pct；100-120元平价区间转债转股溢价率较上周三下降1.93pct；120元以上平价区间转债转股溢价率较上周三下降1.60pct。 一级市场概述。本周共24家公司发布可转债最新进度情况，其中3家公司发布可转债发行预案，16家公司发布申请受理公告，4家公司发布发行公告，1家公司发布上市公告。 风险提示：经济基本面变化、股市波动带来的风险；正股业绩不及预期；股权质押风险等。 内容目录 一、二级市场回顾.-3- 1.本周主要指数有升有降...........................................................................-3- 2.债市每日行情..........................................................................................-3- 3.行业涨多于跌，转债市场成交情绪上涨..................................................-4- 4.汽车、机械、有色行业个券涨幅较大.....................................................-5- 5.可转债市场估值水平...............................................................................-5- 二、一级市场回顾...............................................................................................-6- 图表目录 图表1：本周中证转债指数弱于上证综指...........................................................-3- 图表2：本周主要指数有升有降（%）...............................................................-3- 图表3：本周权益市场申万一级行业涨大于跌....................................................-4- 图表4：本周Wind热门概念涨跌幅...................................................................-4- 图表5：本周转债市场日均成交金额为729.41亿元，较前一周上涨1.63%......-5- 图表6：涨跌幅前10可转债基本情况................................................................-5- 图表7：转债均价较上周三上涨7.92%，平均转股溢价率较前周三下降3.35%（单位 ：元；%）...........................................................................................................-6- 图表8：本周转债转股溢价率下降（%）............................................................-6- 图表9：除平价区间在80-100元以下转债估值上涨（%）................................-6- 图表10：本周可转债发行进展情况....................................................................-7- 一、二级市场回顾 1.本周主要指数有升有降 6月30日收盘，上证综指指数较上周三上涨0.13%，报收3202.06点；中证转债指数环比上升0.22%，报收405.91点；上证50、深证成指分别周度环比下降-1.07%、-0.29%；中证1000、创业板指分别周度环比上涨0.82%、0.14%。 图表1：本周中证转债指数弱于上证综指图表2：本周主要指数有升有降（%） 来源：同花顺，中泰证券研究所来源：同花顺，中泰证券研究所 2.债市每日行情 周一，银行间主要利率债收益率多数上行，个别短券表现稍好，10年期国开活跃券“23国开05”收益率上行0.63bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率上行1bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行0.75bp，1年期国债活跃券“23附息国债10”收益率下行0.5bp。国债期货震荡略强，30年期主力合约涨0.21%，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.02%。逆回购继续放量驰援半年末资金面，银行间资金宽松，银行间资金市场隔夜回 购加权利率续降逾22bp来到1.2%下方；非银跨月资金价格升至3%附近，临近半年末流动性分层渐显。 周二，现券期货整体偏弱，国债期货全线收跌，银行间主要利率债收益率整体变动不大；银行间资金面宽松，隔夜回购加权平均利率进一步下行至1.1%下方，不过流动性分层渐显，非银机构跨月融入价格继续抬升。 周三，现券期货情绪趋稳，资金面好转提振短券收益率明显下行1-3bp，长券收益率则波动有限，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行 0.41bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行0.5bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行1.1bp，3年期国开活跃券“23国开02”收益率下行3bp。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.22%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.05%。在央行累计净投放效应下资金面有所缓和，但结构性矛盾仍凸显，隔夜资金充沛无虞，回购加权利率维持在1.1%下方；而部分非银机构跨月融入价格仍居高不下，质押信用债拆借价格在3.5%上方。“二永债”成交活跃且收益率普遍下行。 周四，现券期货整体延续暖势，银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现略好，长券整体持稳，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行0.21bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率上行0.25bp， 5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行1.25bp，3年期国开活跃券“23国开02”收益率下行1.75bp。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.11%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.04%。季末资金面结构性矛盾未消，存款类机构隔夜和七天回购利率仍稳，非银融入跨月资金成本则继续“水涨船高”，交易所隔夜回购利率一度攀升至7%以上。地产债涨跌不一，“二永债”成交活跃且收益率明显下行。 3.行业涨多于跌，转债市场成交情绪上涨 从申万一级行业指数来看，纺织服饰、煤炭、电力设备、国防军工和环保为涨幅前🖂，纺织服饰以4.83%的涨幅领跑。从Wind热门概念来看， 本周连板、打板、POE胶膜、首板涨幅居前，涨幅均超过7%；人工智能、虚拟人、AI算力、操作系统、AIGC、ChatGPT跌幅较大。 成交量方面来看，转债市场成交情绪上涨。本周，可转换债券市场和可交换债券市场总成交金额为3653.35亿元。其中，转债市场成交金额为 3647.06亿元，日均成交金额为729.41亿元，较前一周上涨1.63%。 图表3：本周权益市场申万一级行业涨大于跌图表4：本周Wind热门概念涨跌幅 涨跌幅(%) 4.83 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -7.09 纺电环织力保服设 饰备 基公石美础用油容化事石护工业化理 家建有电非用筑色子银电装金金 器饰属融 通社食计信会品算服饮机 务料 来源：同花顺，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表5：本周转债市场日均成交金额为729.41亿元，较前一周上涨1.63% 来源：WIND，中泰证券研究所 4.汽车、机械、有色行业个券涨幅较大 个券方面，涨幅前�为英联转债、全筑转债、联诚转债、万顺转债、锋龙转债，涨幅分别为57.21%、25.99%、20.24%、15.63%、13.07%；涨幅前十转债中汽车、机械设备、有色金属所属个券最多。 建筑装饰汽车有色金属机械设备 123169.SZ 正海转债有色金属300224.SZ 正海磁材 4.77 9.26 3.35 98.70 84.27 27.87 49.75 图表6：涨跌幅前10可转债基本情况 证券代码转债简称所属行业正股代码正股简称区间涨跌幅 正股区间涨跌幅 区间成交额 转换价值 纯债价值 转股溢价率 纯债溢价率 （%） （%） （亿元） （元） （元） （%） （元） 128079.SZ 英联转债 轻工制造 002846.SZ 英联股份 57.21 23.39 268.14 154.64 89.47 61.64 179.37 113578.SH 全筑转债 603030.SH *ST全筑 25.99 9.84 51.06 83.75 106.20 27.39 0.46 128120.SZ 联诚转债 002921.SZ 联诚精密 20.24 20.95 136.81 1