本周锂盐价格小幅回落，旺季补库需求短期支撑锂价

证券研究报告|行业研究周报 2023年07月02日 本周锂盐价格小幅回落，旺季补库需求短期支撑锂价 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 4%-1%-7%-12%-17% -22% 2022/062022/092022/122023/032023/0 有色金属沪深300 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004研究助理：温佳贝邮箱：wenjb@hx168.com.cn研究助理：黄舒婷邮箱：huangst@hx168.com.cn 相关研究： 1.《能源金属周报|本周锂盐价格小幅下跌，旺季将临价格短期看平》 2023.06.26 2.《行业动态|5月碳酸锂进口量环比减少10.64%，氢氧化锂出口量环比增长8.62%》 2023.06.22 3.《能源金属周报|本周锂盐价格基本持稳运行，上下游博弈继续》 2023.06.19 有色-能源金属行业周报 报告摘要： ►本周锂盐价格小幅回落，旺季补库需求短期支撑锂价 根据SMM数据，截至6月30日，电池级碳酸锂 报价30.7万元/吨，环比6月21日报价下跌0.60万元/ 吨；工业级碳酸锂报价29.35万元/吨，环比6月21日 报价下跌0.6万元/吨；电池级粗颗粒氢氧化锂报价 29.4万元/吨，环比6月21日报价下跌0.85万元/吨；电池级微粉型氢氧化锂报价30.8万元/吨，环比6月21日报价下跌0.85万元/吨；工业级氢氧化锂报价27.1万元/吨，环比6月21日报价下跌0.85万元/吨。6月30日，Fastmarkets中国氢氧化锂现货出厂价报价均价为29万元/吨，较6月15日环比下跌2万元/吨；中国碳酸锂现货出厂价报价均价为29.9万元/吨，较6月15日环比下跌1.85万元/吨。本周碳酸锂价格小幅回落，据SMM周报显示端午节后冶炼厂和贸易商报价均有所松动，部分厂家季末出货压力仍在，且下游厂商下调意向接货价格，导致碳酸锂主流成交价格有所下 调，临近周末，由于盐厂财报压力已过，上游降价意愿全无，但需求端采购意愿较弱，供需博弈下跌幅放缓。预计伴随新能源车消费旺季来临，材料厂将进入旺季补库阶段，对锂盐价格形成短期支撑。 ►伴随锂盐价格不断下跌，精矿价格小幅下跌 6月30日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价 格为3600美元/吨（FOB，澳大利亚），环比6月23日 报价下跌100美元/吨。截止6月22日，Fastmarkets 锂精矿评估价为3750美元/吨，环比6月8日报价保持 不变。截止6月30日，SMM锂精矿现货价为4030美 元/吨，环比6月16日下跌20美元/吨。本周海内外锂精矿评估价小幅下跌，主要系伴随锂盐价格不断下 跌，精矿价格难以继续持稳。 ►基本面回暖，宏观面利空，镍价呈震荡走势镍：截止到6月30日，LME镍现货结算价报收20125美元/吨，环比6月23日下跌3.69%。截止到6月30日，LME镍总库存为38850吨，环比6月23日下跌0.05%。截止到6月30日，沪镍报收15.77万元/ 吨，环比6月21日下跌4.66%，沪镍库存为3133 吨，环比6月21日下跌9.24%。本周镍价下跌，据SMM周报显示，宏观方面，美国公布了美国至6月24日当周初请失业金人数为23.9万人，低于前值和预期值，反应当前美国就业市场仍然强劲，当晚美国还公布了第一季度核心PCE物价指数年化季率终值为 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4.9%，低于前值与预测值的5%，总体来看目前美国有较强的经济支撑美联储的后续加息决心；消息面周内华友镍板正式成为上期所可交割品申请产能共计6000吨/年，在情绪面对镍价起到一定承压作用；基本面来看，供应端，本周纯镍社会库存环比减少1168吨，保 税区库存环比增加300吨，沪镍仓单本周持续递减，需求端来看，据SMM调研了解，新能源、合金行业即将再度进入旺季，近期下游需求有所增加。综上，当前基本面有所回暖，但镍价受全球宏观利空情绪压制，当前市场多空交织，预计后续镍价或将呈现震荡趋势。 截止到6月30日，高镍生铁（8-12%）报收1070元/镍点，环比6月21日下跌0.93%，据SMM周报显示，近期由于不锈钢厂前期采购原料已备货至7月甚 至8月，长单比例增加后，目前市场散单成交偏少，本周成交价下行，但菲律宾矿价稳中偏强，成本支撑仍存在；截止到6月30日，电池级硫酸镍报收33800 元/吨，环比6月21日上涨0.45%，本周硫酸镍价格小幅上涨，据SMM周报显示，供应端来看，短期硫酸镍整体供应呈现偏紧的状态，叠加海外硫酸镍至今没有到货，可流通低价硫酸镍相对较少，硫酸镍价格支撑走强；需求端来看，7月份三元前驱体整体呈现小增的态势，并且临近月底下游企业也进入7月原料的采购周期，企业询价增多，并受刚需补库影响下，下游企业不得不接受高价原料。 ►收储传闻扰动市场，钴价上涨 钴：截止到6月30日，电解钴报收29.3万元/ 吨，环比6月21日上涨6.74%，本周电钴价格较前期大幅上涨，近期电钴交储传言流入市场，导致受情绪面影响，各品牌出厂价格急速上升；截止到6月30 日，四氧化三钴报收16.75万元/吨，环比6月21日上涨3.72%，本周四钴价格小幅上涨，据SMM周报显示，主要系原料端钴盐价格稍有上涨，导致四钴价格随成本上行；截止到6月30日，硫酸钴报收4.175万 元/吨，环比6月21日上涨3.73%，本周硫酸钴价格继续上涨，据SMM周报显示，主要系钴中间品价格走高，成本支撑走强；基本面来看，需求端，部分四钴和前驱企业每月零单采买，存在刚需备库，推动硫酸钴成交价格走高，供给端，近期收储消息传来，钴盐企业情绪高涨报价走高，市场上低价现货难寻。 ►镨钕镝铽涨跌互现，人形机器人再添需求新亮点 价格：截止到6月30日，氧化铈均价4400元/ 吨，环比6月21日保持不变；氧化镨均价48万元/ 吨，环比6月21日下跌4.00%。截止6月30日，氧 化镧均价5000元/吨，环比6月21日保持不变；氧化 钕均价47.9万元/吨，环比6月21日下跌4.77%；氧 化镨钕均价45.3万元/吨，环比6月21日下跌 7.17%；氧化镝均价2240元/公斤，环比6月21日上 涨3.70%；氧化铽均价0.865万元/公斤，环比6月21 日上涨5.49%。截止到6月30日，烧结钕铁硼 （N35）均价为140元/公斤，环比6月16日下跌3.45%。本周，镨钕价格快速下行，镝铽价格走势与其相反，据SMM周报显示，由于下游需求情况持续偏弱，市场信心严重不足所致；镝铽产品由于集团的采购行为呈上涨趋势。稀土永磁材料凭借其自身优异性能广泛应用于新能源车、风力发电、节能电梯、节能高效电机等新兴领域，伴随人形机器人的兴起，需求再添新亮点，6月29日，上海市政府、国家发改委、工信部等七部门宣布将于7月6日~8日在上海举办 2023世界人工智能大会，大会聚焦具身智能，布局智 能机器人先进技术，届时将推出多种机器人亮相，催化人形机器人加速商业化。 ►本周锡价高位震荡，冶炼厂检修预期锡价易涨难跌 价格：截止到6月30日，LME锡现货结算价 27700美元/吨，环比6月23日下跌1.76%；LME锡库 存3490吨，环比6月23日上涨27.84%。截止6月30 日，沪锡加权平均价21.61万元/吨，环比6月21日下 跌0.95%；沪锡库存8972吨，环比6月21日上涨1.09%。据SMM周报显示，本周锡价总体高位震荡，端午节期间，欧美央行偏鹰的加息表态，和欧美6月份MarkitPMI数据普遍走弱，市场对欧美经济衰退有所担忧，LME锡价逐渐回落，节后开盘沪锡合约价格承压下跌，但在锡矿紧缺和冶炼企业后续检修的预期发酵下有所支撑，周五沪锡价格再度大幅上涨。 矿端来看，据SMM周报显示，在缅甸佤邦禁矿消息和锡矿进口盈亏在近期不断下移并于6月15日一度转为亏损的情况下，后续锡矿进口量或难有较大的增长空间。但需关注国内银漫矿山于7月上旬完成技改后，其锡矿开采量的放量对国内锡矿供应带来的增量影响。 冶炼端及下游来看，据SMM消息，在锡矿供应紧缺及后续缅甸佤邦潜在停产的可能情况，云南地区部分冶炼企业在目前锡矿加工费水平下处于亏损状态，及国内某大厂潜在检修的预期下，后续三季度国内锡锭产量难有增加，锡价或依然是易涨难跌的状态。不过在终端需求实质性转好之前，国内锡锭库存仅靠供应端的潜在减量预期仍较难进入持续去库的节奏，且在目前4年以来最高的锡锭库存水平下，短期国内锡锭升水幅度也难以走扩，短期内沪锡价格的上行空间依然受限。 投资建议 本周碳酸锂价格小幅回落，据SMM周报显示，端午节后冶炼厂和贸易商报价均有所松动，部分厂家季末出货压力仍在，且下游厂商下调意向接货价格，导致碳酸锂主流成交价格有所下调，临近周末，由于盐厂财报压力已过，上游降价意愿全无，但需求端采 购意愿较弱，供需博弈下跌幅放缓。预计伴随新能源车消费旺季来临，材料厂将进入旺季补库阶段，对锂盐价格形成短期支撑。在此推荐大家关注上下游一体化企业，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】，锂云母原料自给率100%的【永兴材料】。受益标的有Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】。 本周锡价总体高位震荡，端午节期间，欧美央行偏鹰的加息表态，和欧美6月份MarkitPMI数据普遍走弱，市场对欧美经济衰退有所担忧，LME锡价逐渐回落，节后开盘沪锡合约价格承压下跌，但在锡矿紧缺和冶炼企业后续检修的预期发酵下有所支撑，周五沪锡价格再度大幅上涨。从供需基本面来看，在锡矿供应紧缺及后续缅甸佤邦潜在停产的可能情况，云南地区部分冶炼企业在目前锡矿加工费水平下处于亏损状态，及国内某大厂潜在检修的预期下，后续三季度国内锡锭产量难有增加，锡价或依然是易涨难跌的状态。不过在终端需求实质性转好之前，国内锡锭库存仅靠供应端的潜在减量预期仍较难进入持续去库的节奏，且在目前4年以来最高的锡锭库存水平下，短期国内锡锭升水幅度也难以走扩，短期内沪锡价格的上行空间依然受限。受益标的：【锡业股份】、【华锡有色】。 风险提示1）全球锂盐需求量增速不及预期；2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期；3）澳洲Greenbushes外售锂精矿；4）南美盐湖新项目投产进度超预期； 5）锡下游焊料等需求不及预期； 6）锡矿供给端事件风险； 7）地缘政治风险。 正文目录 1.本周锂盐价格小幅回落，旺季补库需求短期支撑锂价6 1.1.锂行业观点更新6 1.2.镍钴行业观点更新14 1.3.稀土磁材行业观点更新18 1.4.锡行业观点更新23 1.5.行情回顾24 2.风险提示27 图表目录 图1中国锂盐价格（万元/吨）13 图2东亚锂盐价格（美元/公斤）13 图3锂精矿价格（Fastmarkets）13 图4锂精矿价格（SMM）13 图5LME镍库存及价格17 图6沪镍库存及价格17 图7金属钴&氧化钴价格走势（元/吨）18 图8四钴&硫酸钴价格走势（元/吨）18 图9氧化镧价格趋势（元/吨）22 图10氧化镨、氧化铈价格趋势（元/吨）22 图11氧化钕价格趋势（元/吨）22 图12氧化镝、铽价格趋势（元/公斤）22 图13氧化镨钕价格趋势（元/吨）22 图14钕铁硼毛坯价格趋势22 图15沪锡价格库存24 图16LME锡价格库存24 图17涨跌幅前十25 图18涨跌幅后十25 表1锂行业价格变动周度复盘25 表2镍行业价格变动周度复盘25 表3钴行业价格变动周度复盘26 表4稀土行业价格变动周度复盘26 表5锡行业价格变动周度复盘26 表6锰钒行业价格变动周度复盘27 1.本周锂盐价格小幅回落，旺季补库需求短期支撑锂价 1.1.锂行业观点更新 1.1.1.一周海外锂资源信息速递 1、PremierAfricanMineralsLimited承购和预付协议更新 据PremierAfricanMineralsLimited6月26日公告，PremierAfr