煤炭开采行业跟踪周报：库存持续去化，煤价小幅上涨

煤炭开采行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 库存持续去化，煤价小幅上涨2023年07月01日 增持（维持） 投资要点 行业近况： 动力煤方面，需求预期改善，价格环比上涨。 本周港口动力煤现货价环比上涨5元/吨，报收830元/吨。供给端，产地供给稳定释放，本周日均港口调入量193.20万吨，环比上周增加0.42%，高于去年和前年同期水平。需求端，近期高温天气来临，下游电厂采购需求增加，本周日均港口调出量205.09万吨，环比上周增加0.74%。库存端，电厂库存仍处于较高水平，港口方面，本周环渤海四港口日均库存有所下降，环比减少4.52%，但整体仍处于近年高位。预计随着用电旺季到来，后续动力煤需求仍有支撑，价格企稳运行。 证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 证券分析师陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 行业走势 煤炭开采沪深300 炼焦煤方面，短期价格预计难以大幅上涨。 本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报1870元/吨，环比上周上涨60元/吨。供给端，产地整体供应稳定，进口量整体维持高位水平。需求端，下游钢铁企业利润低迷，生产积极性较弱，铁水需求下降；且随着淡季到来，短期需求预期较为弱势，焦煤价格承压。不过考虑到未来稳增长政策环境下基建投资持续发力、房地产用钢需求边际改善，同时供给偏紧支撑下，中期焦煤价格预期企稳。 评级与建议： 我们维持行业“增持”评级。建议关注稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业，高成长低估值标的广汇能源，以及国企改革受益标的山西焦煤。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 9% 6% 3% 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% 2022/7/12022/10/302023/2/282023/6/29 相关研究 《需求预期改善，煤价震荡企稳》 2023-06-24 《需求预期改善，煤价企稳运行》 2023-06-18 1/10 东吴证券研究所 内容目录 1.本周行情回顾4 2.产地动力煤价格涨跌互现5 3.产地炼焦煤价格环比上涨6 4.国际原油价格环比上涨7 5.环渤海港口库存环比减少7 6.国内海运费环比下跌8 7.风险提示9 2/10 东吴证券研究所 图表目录 图1：上证综指及煤炭指数表现4 图2：本周涨跌幅前�公司（%）4 图3：本周涨跌幅后�公司（%）4 图4：产地动力煤价格（元/吨）5 图5：港口动力煤价格（元/吨）5 图6：动力煤指数价格（元/吨）6 图7：国际动力煤价格（美元/吨）6 图8：产地炼焦煤价格（元/吨）6 图9：国际炼焦煤价格（美元/吨）6 图10：布伦特原油价格（元/桶）7 图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热）7 图12：环渤海四港区调入量（万吨）7 图13：环渤海四港区调出量（万吨）7 图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）8 图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨）8 图16：国内主要航线平均海运费（元/吨）8 图17：澳洲-中国海运费（美元/吨）8 3/10 1.本周行情回顾 上证指数本周报收3202.06点,较上周上涨4.16点，涨幅0.13%。成交金额为1.81 万亿元，较上周上涨0.52万亿元，涨幅40.10%。煤炭板块本周指数报收2759.75点， 较上周上涨71.36点，涨幅2.65%。成交金额为280.36亿元，较上周增加149.13亿元，涨幅113.64%。 图1：上证综指及煤炭指数表现 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2014-102015-102016-102017-102018-102019-102020-102021-102022-10 上证综指申万煤炭指数 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨幅前三的公司为郑州煤电（+9.05%）、兖矿能源（+5.84%）、晋控煤业（+5.52%），跌幅前三的公司为ST未来（0.00%）、永泰能源（-1.39%）、ST大洲 （-3.47%）。 图2：本周涨跌幅前�公司（%）图3：本周涨跌幅后�公司（%） 10.00% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 郑州煤电兖矿能源晋控煤业广汇能源辽宁能源 2.00% 9.05% 5.84% 5.52% 5.43% 5.18% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% 1.16% 0.99% 0.00% -1.39% -3.47% 盘江股份兰花科创*ST未来永泰能源ST大洲 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 4/10 东吴证券研究所 2.产地动力煤价格涨跌互现 产地动力煤价格涨跌互现。截至6月25日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价 环比上涨47元/吨，报收710元/吨；截至6月23日，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板 税价环比持平，报收435元/吨；截至6月30日，兖州6000大卡动力块煤车板含税价环 比下跌24元/吨，报收1098元/吨 港口动力煤价格环比上涨：截至6月30日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环 比上涨5元/吨，报收830元/吨。 图4：产地动力煤价格（元/吨）图5：港口动力煤价格（元/吨） 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2019-012020-012021-012022-012023-01 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 0.00 大同南郊Q5500车板价 内蒙古赤峰4000大卡烟煤出厂价兖州6000大卡动力块煤车板价 秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 动力煤价格指数涨跌互现：截至6月28日，环渤海地区动力煤价格指数环比下跌 2元，报收719元/吨；截至6月30日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格环 比上涨8元/吨，报收731元/吨。 国际动力煤价格指数涨跌互现：截至6月23日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌4.42美元/吨，报收120.23美元/吨；截至6月23日，南非理查德RB 煤炭价格指数环比上涨0.10美元/吨，报收101.50美元/吨；截至6月23日，欧洲三港 ARA煤炭价格指数环比持平，报收96.00美元/吨。 5/10 东吴证券研究所 图6：动力煤指数价格（元/吨）图7：国际动力煤价格（美元/吨） 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 2019-012020-012021-012022-012023-01 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 2019-012020-012021-012022-012023-01 环渤海地区动力煤价格指数 CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤现货价格 澳洲NEWCIndex南非查理德RBIndex欧洲ARA 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 3.产地炼焦煤价格环比上涨 产地炼焦煤价格环比上涨：截至6月25日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比上 涨40元/吨，报收820元/吨；截至6月25日，河北唐山焦精煤车板价环比上涨110元/ 吨，报收1820元/吨。 国际炼焦煤价格涨跌互现：截至6月30日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税 价环比上涨5.50美元/吨，报价248美元/吨；截至6月30日，澳洲产主焦煤京唐港库 提价环比持平，报价1840元/吨。 图8：产地炼焦煤价格（元/吨）图9：国际炼焦煤价格（美元/吨） 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2019-012020-012021-012022-012023-01 600 500 400 300 200 100 0 2019/12020/12021/12022/12023/1 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 山西古交2号焦煤坑口价河北唐山焦精煤出厂价 峰景矿硬焦煤中国到岸（美元/吨） 澳洲产主焦煤京唐港库提价（元/吨）-右轴 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 6/10 东吴证券研究所 4.国际原油价格环比上涨 布伦特原油期货价格环比上涨：截至6月30日，布伦特原油期货结算价环比上涨 1.05美元/桶至74.90美元/桶，涨幅1.42%。 荷兰TTF天然气价格环比下跌：截至6月29日，荷兰TTF天然气价格环比下跌 0.9美元/百万英热至10.42美元/百万英热，跌幅7.97%。 图10：布伦特原油价格（元/桶）图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热） 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 布伦特原油 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 荷兰TTF天然气澳洲NEWC煤价 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 5.环渤海港口库存环比减少 环渤海四港区煤炭调入量增加、调出量增加：截至6月30日，当周环渤海四港区 日均调入量193.20万吨，环比上周增加0.80万吨，涨幅0.42%；截至6月30日，日均 调出量205.09万吨，环比上周增加1.50万吨，涨幅0.74%。 图12：环渤海四港区调入量（万吨）图13：环渤海四港区调出量（万吨） 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 2020年调入2021年调入 2022年调入2023年调入 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 2020年调出2021年调出 2022年调出2023年调出 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所 7/10 东吴证券研究所 环渤海港口煤炭库存环比减少：截至6月30日，环渤海四港口库存2647.30万吨，环比上周减少125.20万吨，降幅4.52%。 图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）