煤炭开采行业跟踪周报：高温天气拉动需求，促煤炭高库存有效去化筑底煤价

煤炭开采行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 高温天气拉动需求，促煤炭高库存有效去化筑底煤价 增持（维持） 行业近况 本周（7月1日至7月5日）港口动力煤现货价环比下跌8元/吨，报收 840元/吨。 2024年07月06日 证券分析师孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 行业走势 煤炭开采沪深300 供给端，近期产地煤矿安全检查力度仍然偏紧，而随着山西等地陆续复产，我们预期后续煤炭市场供应趋于稳定。本周环渤海四港区日均调入量 171.64万吨，环比上周减少7.37万吨，降幅4.12%。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量169.26万吨，环比上周减少12.44 万吨，降幅6.85%；日均锚地船舶53艘，环比上周减少20艘，降幅 26.81%。库存端，环渤海四港区库存2716.20万吨，环比上周增加15.10万吨，增幅0.56%。调出量本周开始改善，主要是华南地区陆续进入高温天气导致，预期未来进入7月份，天气将逐步升温，南方地区普遍出现高温天气，有利于下游需求的改善，拉动煤价上涨。 淡旺季切换，煤炭价格调整结束，静待旺季煤价上涨。 我们分析认为：供给端，因为6月份的全国生产安全月，导致安监持续维持偏紧状态，煤炭产量不会有明显增量。当前煤价走势偏弱，主要是受需求大幅低于预期影响，出口低迷导致制造业用电需求偏弱，叠加拉尼娜气候影响东南片区气温偏低，民用电需求同样疲弱，最终导致旺季 需求不旺。沿海地区上下游港口电厂均出现库存累积现象，压制煤价上涨。但是与此同时，由于拉尼娜气候导致北方地区出现大范围高温干旱天气，内陆用电需求激增，尽管内陆煤炭采购不经过港口，但是也间接托底港口煤价不会下跌。 我们预期未来随着拉尼娜气候的演化，最终东南片区降水大规模减少，水电乏力；同时北方地区持续性高温，华东地区高温暴雨天气交替，改善华东地区夏季制冷用电需求，最终综合导致煤炭需求增长明显，拉动港口煤价上涨。 估值与建议： 板块进攻投资开启在即，优先配置动力煤弹性标的。 随着煤价走强，板块投资进攻配置机会来临；考虑到进入传统动力煤旺季，分析认为炼焦煤价格将会跟随动力煤价格上涨，但是动力煤价格弹性更强，首推动力煤高弹性标的：广汇能源、昊华能源、兖矿能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 33% 28% 23% 18% 13% 8% 3% -2% -7% -12% -17% 2023/7/62023/11/42024/3/42024/7/3 相关研究 《高温天气拉动煤炭需求增加，旺季 来临促煤价企稳》 2024-06-29 《梅雨季华东气温偏低，抑制旺季煤炭需求，煤价上涨时间延后》 2024-06-23 1/10 东吴证券研究所 内容目录 1.本周行情回顾4 2.产地动力煤价格稳中有跌5 3.产地炼焦煤价格环比持平6 4.国际原油、天然气价格涨跌互现7 5.环渤海四港区库存环比上升7 6.国内海运费环比下跌8 7.周观点9 8.风险提示9 2/10 东吴证券研究所 图表目录 图1：上证综指及煤炭指数表现4 图2：本周涨幅前�公司（%）4 图3：本周跌幅前�公司（%）4 图4：产地动力煤价格（元/吨）5 图5：港口动力煤价格（元/吨）5 图6：动力煤指数价格（元/吨）6 图7：国际动力煤价格（美元/吨）6 图8：产地炼焦煤价格（元/吨）6 图9：国际炼焦煤价格（美元/吨，元/吨）6 图10：布伦特原油价格（美元/桶）7 图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热）7 图12：环渤海四港区调入量（万吨）7 图13：环渤海四港区调出量（万吨）7 图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）8 图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨）8 图16：国内主要航线平均海运费（元/吨）8 3/10 1.本周行情回顾 上证指数本周（7月1日至7月5日）报收2949.93点，较上周下跌17.47点，跌幅 0.59%。成交金额为1.37万亿元，较上周减少0.11万亿元，降幅7.21%。煤炭板块本周 指数报收3127.73点，较上周上涨12.72点，涨幅0.41%。成交金额为311.45亿元，较上周减少19.52亿元，降幅5.90%。 图1：上证综指及煤炭指数表现 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2015-072016-072017-072018-072019-072020-072021-072022-072023-072024-07 数据来源：Wind，东吴证券研究所 上证综指万煤炭指数 个股方面，本周涨幅前三的公司为ST大洲（+3.53%）、安源煤业（+3.33%）、新集能源（+2.87%），跌幅前三的公司为广汇能源（-5.97%）、华阳股份（-4.02%）、淮北矿业 （-3.64%）。 图2：本周涨幅前�公司（%）图3：本周跌幅前�公司（%） 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.00% 3.53% 3.33% 2.87% 2.55% 2.36% -2.43% -2.60% -3.64% -4.02% -5.97% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 0.50% 0.00% 大洲安源煤业新集能源兖矿能源煤业 -6.00% -7.00% 安环能山煤国际淮北矿业华阳股份广汇能源 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 4/10 东吴证券研究所 2.产地动力煤价格稳中有跌 产地动力煤价格稳中有跌：截至6月28日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价 环比下跌46元/吨，报收730元/吨；截至6月28日，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板 含税价环比持平，报收410元/吨；截至6月28日，兖州6000大卡动力块煤车板含税价 环比下跌60元/吨，报收1140元/吨。 港口动力煤价格环比下跌：截至7月5日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环 比下跌8元/吨，报收840元/吨。 图4：产地动力煤价格（元/吨）图5：港口动力煤价格（元/吨） 3,000 2,500 1,800 1,600 2,000 1,500 1,000 500 0 2020-062021-062022-062023-062024-0 大同南郊Q5500车板价 内蒙古赤峰4000大卡煤出厂价 兖州6000大卡动力块煤车板价 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2020-072021-072022-072023-072024-07 秦皇岛港:平仓价:动力ƒ煤(Q5500):山西产 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 动力煤价格指数环比下跌：截至7月3日，环渤海地区动力煤价格指数环比下跌2 元/吨，报收715元/吨；截至7月5日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指 数环比下跌2元/吨，报收727元/吨。 国际动力煤价格指数稳中有跌：截至6月28日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌2.19美元/吨，报收132.03美元/吨；截至6月28日，南非理查德RB 煤炭价格指数环比下跌6.45美元/吨，报收106.43美元/吨；截至6月28日，欧洲三港 ARA煤炭价格指数环比持平，报收108.50美元/吨。 5/10 东吴证券研究所 图6：动力煤指数价格（元/吨）图7：国际动力煤价格（美元/吨） 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2016-072018-072020-072022-072024-07 环渤海地区动力煤价格指数 CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤现货价格 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2020-062021-062022-062023-062024-0 澳洲NEWCIndex南非查理德RBIndex欧洲ARA 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 3.产地炼焦煤价格环比持平 产地炼焦煤价格环比持平：截至6月28日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比持 平，报收930元/吨；截至6月28日，河北唐山焦精煤车板价环比持平，报收1970元/吨。 国际炼焦煤价格环比上涨：截至7月5日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价 环比上涨17美元/吨，报价271美元/吨；截至7月5日，澳洲产主焦煤京唐港库提价环 比上涨70美元/吨，报价2130元/吨。 图8：产地炼焦煤价格（元/吨）图9：国际炼焦煤价格（美元/吨，元/吨） 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 600 500 400 300 200 100 0 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2020-062021-062022-062023-062024-06 山西古交2号焦煤坑口价河北唐山焦精煤出厂价 2020/72021/72022/72023/72024/7 峰景矿硬焦煤中国到岸 澳洲产主焦煤京唐港库提价- 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 6/10 东吴证券研究所 4.国际原油、天然气价格涨跌互现 布伦特原油期货价格环比上涨：截至7月5日，布伦特原油期货结算价环比上涨 0.13美元/桶至86.54美元/桶，涨幅0.15%。 荷兰TTF天然气价格环比下跌：截至7月5日，荷兰TTF天然气价格环比下跌0.55 美元/百万英热至10.51美元/百万英热，跌幅5.01%。 图10：布伦特原油价格（美元/桶）图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热） 120 100 80 60 40 20 0 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 荷兰TTF天然气澳洲NEWC煤价 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 5.环渤海四港区库存环比上升 环渤海四港区煤炭调入量、调出量环比下降：截至7月5日，环渤海四港区日均调 入量171.64万吨，环比上周减少7.37万吨，降幅4.12%；截至7月5日，日均调出量 169.26万吨，环比上周减少12.44万吨，降幅6.85%。 图12：环渤海四港区调入量（万吨）图13：环渤海四港区调出量（万吨） 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 2020年调入2021年调入2022年调入2023年调入2024年调入 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 2020年调出2021年调出2022年调出 2023年调出2024年调出 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所 7/10 东吴证券研究所 环渤海四港区煤炭库存环比上升：截至7月5日，环渤海四港区库存2716.20万吨，环比上周增加15.10万吨，增幅0.56%。 图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨） 300 3,500 2503,000 200 2,500 150 100 2,000 501,500 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-01