新能源汽车行业系列点评五十七：小鹏G6上市 智能化拐点将近

小鹏G6上市智能化拐点将近 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 7%1%-5%-11%-17% -22% 2022/062022/092022/122023/032023/06 汽车沪深300 分析师：崔琰邮箱：cuiyan@hx168.com.cnSACNO：S1120519080006 新能源汽车行业系列点评五十七: 事件概述: 北京时间6月29日，小鹏汽车正式发布新一代中型五座SUV－小鹏G6；长宽高分别为4753/1920/1650mm，轴距为2890mm。产品对标ModelY、蔚来ES6、理想L7Air等中型五座SUV车型。G6将根据智能化配置和续航的不同分为五个版本： 700公里续航四驱Max版定价27.69万元； 755公里长续航Max版定价25.49万元； 755公里长续航Pro版定价23.49万元； 580公里续航Max版22.99万元； 580公里续航Pro版定价20.99万元。 分析与判断: ►G6正式上市高性价比智能化车型 G6正式上市，智能化领先。小鹏G6定位中型纯电SUV，是SEPA2.0“扶摇”架构的首款量产车；采用了全域800V的高压碳化硅电驱平台，搭配放电倍率更强的3C电芯，能实现充电10分钟、续航增加300km的高效补能。全系标配热泵以及更高效的热管理系统、并通过前后一体式铝压铸带来的车身轻量化，实现755公里超长续航、13.2kWh的百公里电耗。 1）车辆造型：小鹏G6前脸采用RobotFace设计搭载贯穿式大灯，车身采用溜背式设计搭配悬浮车顶，让车辆更显时尚气质。新车经过了17项的空气动 力学优化，整车拥有0.248的风阻系数。尺寸方面，新车的长宽高分别为4,753*1,920*1,650mm，轴距为2,890mm。车尾使用贯穿式尾灯，配有自适应升降电尾翼，可自动随速升降。 2）智能座舱：新车配备了10.2英寸全新内嵌式 液晶仪表，位于中央位置的14.96英寸中控大屏采用悬浮式设计。车机系统搭载了XmartOS4.0，支持行业首创的全场景语音2.0功能，能够实现全车全时语音对话、四音区识别、极速对话、无网络对话等语音交互体验。 3）智能驾驶：小鹏G6搭载了XNGP智能辅助驾驶系统，其最终形态可以实现从车位到车位的全场景辅助驾驶。G6搭载了31个传感器，包括两个激光雷达、双Orin处理芯片和508TOPS的算力，在背后还有强大的自动驾驶超算中心支持，算力高达600PFLOPS。 仅供机构投资者使用证券研究报告|行业点评报告 2023年06月30日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 ►技术优势彰显智能化落地加速 XNGP量产交付，城市NGP初步落地。小鹏基于BEV+Transformer技术架构打造的全场景辅助驾驶系统XNGP已经在北上广深推出，小鹏G6Max版交付。据小鹏官方表示，城市XNGP效率已接近人类司机90%的水平，每百公里平均接管次数仅为0.65次；高速NGP可媲美人类司机，千公里平均接管次数为0.4次。产品节奏方面，2023年下半年将开通50座城市，2024年可以覆盖约200座城市。功能层面，小鹏官方提出AI代驾模式将于2023年下半年推出，允许个性化的路线、风格的训练以覆盖用户高频使用场景。 ►电动智能变革行业拐点已至 智能化拐点已至，行业趋势启动。智能化为后续汽车板块的中长期看点，软件定义汽车本质始终未变。据工信部副部长辛国斌表示，将启动智能网联汽车准入和上路通行试点，支持L3级、及更高级别的自动驾驶功能商业化应用。政策落地有望为L3高级别辅助驾驶测试、商用提供法律支持。我们认为，智能驾驶有望成为整车厂未来竞争的胜负手，看好智能化板块持续催化，利好具有优势智能化技术的车企。 投资建议 G6智能化技术领先，性价比优势明显。小鹏通过长期对自动驾驶技术的投入构建核心竞争优势。G6车型搭载行业领先的智能驾驶辅助技术，并采用具性价比的定价策略，爆款潜质明显。受益标的【小鹏汽车-H】。 智能电动重塑零部件产业秩序，坚定看多零部件。电动智能重塑秩序，优质自主零部件供应商凭借性价比和快速响应能力获得更多配套，同时卡脖子技术借机实现0-1的突破，全球化进程加快，打破外资垄断格局。推荐： 1、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、多利科技、上声电子、爱柯迪、美利信】。 2、智能电动增量：从车型智能化配置看，高感知度、高性价比智能化配置仍延续增配趋势，推荐：1）智能化主线：优选智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2）轻量化【文灿股份、多利科技】。 风险提示 新车型销量不及预期；车企新车型投放进度不达预期。 盈利预测与估值 证券代码 证券简称 收盘价 投资评级 EPS（元） P/E 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 002594.SZ 比亚迪 255.70 买入 1.06 8.61 11.20 14.09 241.2 29.7 22.8 18.1 000625.SZ 长安汽车 12.92 买入 0.47 0.98 1.14 1.39 27.5 13.2 11.3 9.3 601633.SH 长城汽车 25.12 买入 0.73 0.81 1.31 1.68 34.4 31.0 19.2 15.0 0175.HK 吉利汽车 9.30 买入 0.48 0.73 1.05 1.57 19.4 12.7 8.8 5.9 601689.SH 拓普集团 79.97 买入 0.93 2.11 3.06 4.44 86.0 37.9 26.1 18.0 603179.SH 新泉股份 43.01 买入 0.75 1.60 2.45 3.12 57.3 26.9 17.6 13.8 001311.SZ 多利科技 56.46 买入 3.64 3.85 5.00 7.01 15.5 14.7 11.3 8.1 002472.SZ 双环传动 35.93 买入 0.46 1.00 1.41 1.66 78.1 35.9 25.5 21.6 688533.SH 上声电子 45.79 买入 0.41 1.36 2.29 3.36 111.7 33.7 20.0 13.6 600933.SH 爱柯迪 22.52 买入 0.36 0.92 1.31 1.82 62.6 24.5 17.2 12.4 301307.SZ 美利信 32.98 买入 0.63 1.37 1.83 2.47 52.3 24.1 18.0 13.4 603596.SH 伯特利 78.79 买入 1.24 2.45 3.48 4.70 63.5 32.2 22.6 16.8 688326.SH 经纬恒润-W 148.67 买入 1.62 2.53 4.71 6.93 91.8 58.8 31.6 21.5 002920.SZ 德赛西威 152.50 增持 1.51 3.03 4.20 5.36 101.0 50.3 36.3 28.5 688007.SH 光峰科技 20.14 买入 0.52 0.35 0.84 1.09 38.7 57.5 24.0 18.5 603997.SH 继峰股份 14.47 买入 0.12 0.43 0.63 1.05 120.6 33.7 23.0 13.8 603348.SH 文灿股份 43.00 买入 0.38 1.50 2.45 3.56 113.2 28.7 17.6 12.1 603305.SH 旭升集团 27.65 买入 0.92 1.05 1.42 1.79 30.1 26.3 19.5 15.4 605128.SH 上海沿浦 40.66 买入 0.88 1.91 3.83 5.36 46.2 21.3 10.6 7.6 603786.SH 科博达 64.14 买入 0.97 1.48 2.04 2.94 66.0 43.3 31.4 21.8 600660.SH 福耀玻璃 35.15 买入 1.23 2.03 2.46 3.02 28.6 17.3 14.3 11.6 601799.SH 星宇股份 119.97 买入 3.41 4.20 6.05 7.90 35.2 28.6 19.8 15.2 300258.SZ 精锻科技 14.07 买入 0.36 0.62 0.79 1.00 38.7 22.7 17.7 14.1 资料来源：Wind，华西证券研究所（收盘价截至2023/6/29），光覆盖 表1小鹏G6与竞品车型配置对比表 峰科技、德赛西威、福耀玻璃、美利信分别与计算机组、建材组、通信组联合 车型 小鹏G6580Pro 小鹏G6580Max 小鹏G6755Pro 小鹏G6755Max 小鹏G6 700四驱Max ModelY后驱版 蔚来ES6 理想L7Air 上市时间 2023.06 2023.06 2023.06 2023.062023.062021.012023.052023.02 售价 （万元） 20.99 22.99 23.49 25.49 27.69 26.39 33.8 31.98 能源类型 BEV BEV BEV BEVBEVBEVBEVEREV 外形尺寸 （mm） 4,753*1,920*1,650 4,753*1,920*1,650 4,753*1,920*1,650 4,753*1,920*1,650 4,753*1,920*1,650 4,750*1,921*1,624 4,854*1,995*1,703 5,050*1,995*1,750 轴距（mm） 2,890 2,890 2,890 2,8902,8902,8902,9153,005 动力（hp） 296 296 296 296 487 264 490 449 最大扭矩（N·m） 440 440 440 440660340700620 驱动方式 后驱 后驱 后驱 后驱 四驱 后驱 四驱 四驱 电池容量 （kWh） - - 87.5 87.587.5607542.8 电池类型 磷酸铁锂电池 磷酸铁锂电池 三元锂电池 三元锂电池 三元锂电池 磷酸铁锂电池 磷酸铁锂电 池+三元锂电池 三元锂电池 CLTC纯电续航（km） 580580755755700545490210/综合续 航1,315 百公里加速6.6 6.6 5.9 5.9 3.9 6.9 4.5 5.3 快充时间0.33 0.33 0.33 0.33 0.33 1 - 0.5 快充电量10-80 10-80 10-80 10-80 10-80 20-80 - 20-80 智驾芯片Orin-X Orin-X*2 Orin-X Orin-X*2 Orin-X*2 FSD芯片 Orin-X*4 地平线征程5 算力254 508 254 508 508 144 1,016 128 （s） （小时） （%） SA8155P SA8155P SA8155P SA8155P SA8155P SA8155P SA8155P 摄像头数量 11 11 11 11 11 8 11 10 超声波雷达 12 12 12 12 12 12 12 12 毫米波雷达 5 5 5 5 5 1 5 1 激光雷达 - 2 - 2 2 - 1 - 座椅 仿皮 Nappa真皮 仿皮 Nappa真皮 Nappa真皮 仿皮 仿皮 Nappa真皮 （TOPS）座舱芯片 高通骁龙 高通骁龙 高通骁龙 高通骁龙 高通骁龙 AMDRyzen 高通骁龙 高通骁龙 加热 加热 加热 加热 加热 加热 座椅功能 通风 通风 通风 通风 通风 记忆（主 加热 加热通风 记忆 记忆 记忆 记忆 记忆 驾） 驾） 中控屏尺寸 14.96 14.96 14.96 14.96 14.96 15 12.815.7 扬声器数量 18 18 18 18 18 14 23 19 车