汽车行业06月周报：理想月交付首破三万，小鹏G6上市定价显诚意

投资摘要: 截至6月30日收盘，本周汽车行业指数上涨1.10%，沪深300指数下跌0.56%，汽车行业指数相对沪深300指数领先1.65pct，在中信30个一级行业中位列第16，排名较上周下跌；从估值来看，汽车行业PE为37.93倍，高于历史上估值中枢的位置； 子板块涨跌幅：汽车销售及服务（+3.01%），商用车（+3.00%），汽车零部件（+2.37%），摩托车及其他（+1.37%），乘用车（-1.45%）； 股价涨幅前五名：中马传动、襄阳轴承、南方精工、精锻科技、圣龙股份； 股价跌幅前五名：贝斯特、长春一东、泰祥股份、海泰科、上海沿浦。 投资策略及重点推荐 政策带动乘用车消费需求逐步复苏。6月1-25日乘用车零售135.4万辆，同比-1%，环比+9%；乘用车批发140.8万辆，同比-2%，环比+13%。商务部统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动，端午节期间部分地区已大面积开展汽车促消费活动，带动汽车消费需求有所提升。我们认为目前行业需求逐步复苏，叠加6月经销商半年度冲量，6月全月销量有望保持良好的增长态势。 小鹏G6定价凸显诚意。6月28日小鹏汽车发布小鹏G6，拥有XNGP全场景智能辅助驾驶系统以及目前国内唯一量产XNet深度视觉神经网络，可实现全场景智驾。小鹏G6的87.5kWh版本电池CLTC综合续航可达755km，在S3/S4超充桩上电量从10%补能至80%仅需19分钟。小鹏G6还拥有60.8%的轴长比，宽松的空间为车主带来舒适的驾乘体验。新车售价为20.99-27.69万元，在25万级电动SUV中凸显性价比，我们认为小鹏G6有望通过性价比优势吸引消费者，推动小鹏汽车销量提升。 理想汽车月交付量创新高。2023年6月理想汽车实现新车交付32575辆，同比+150.1%，月度交付量首次突破三万。理想汽车23Q2实现交付量86533辆，同比+201.7%，2023年累计实现交付量139117辆，同比+130.3%。理想汽车董事长兼CEO李想表示理想旗下首款5C纯电超级旗舰车型理想MEGA将四季度进行交付。我们认为随着新品的推出，理想汽车的销量有望保持良好的增长态势，建议关注理想汽车相关产业链。 投资建议：整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技、万丰奥威；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技；国产化替代建议关注浙江仙通、贝斯特、继峰股份；充电设施建议关注特锐德、科士达和道通科技。 行业数据 截至6月25日，6月国内乘用车零售135.4万辆，同比-1%，环比+9%，乘用车批发140.8万辆，同比-2%，环比+13%；新能源乘用车零售50.0万辆，同比+13%，环比+15%，新能源乘用车批发53.4万辆，同比+14%，环比+14%。 本周建议关注组合 比亚迪、华阳集团、继峰股份、经纬恒润、科博达、保隆科技、拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、祥鑫科技、和胜股份、众源新材、贝斯特。 风险提示：汽车终端需求及出口不及预期风险；汽车芯片供应短缺风险； 原材料价格持续处于高位风险；新产品开发以及渗透率提升不及预期风险。 1投资策略及重点推荐 政策带动乘用车消费需求逐步复苏。根据乘联会初步统计，6月1-25日乘用车零售135.4万辆，同比-1%，环比+9%；乘用车批发140.8万辆，同比-2%，环比+13%。 商务部统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动，端午节期间部分地区已大面积开展汽车促消费活动，带动汽车消费需求有所提升。我们认为目前行业需求逐步复苏，叠加6月经销商半年度冲量，6月全月销量有望保持良好的增长态势。 新能源乘用车销量维持高速增长。根据乘联会初步统计，6月1-25日，新能源乘用车零售50.0万辆，同比+13%，环比+15%，23年以来累计零售292.1万辆，同比+35%；新能源乘用车批发53.4万辆，同比+14%，环比+14%，23年以来累计批发331.7万辆，同比+40%。随着新能源下乡政策的实施以及新能源车购置税减免政策的延续，新能源乘用车有望保持高速增长态势。建议重点关注轻量化、热管理、智能化等环节的优质汽零企业。 理想汽车月交付量创新高。2023年6月理想汽车实现新车交付32575辆，同比+150.1%，月度交付量首次突破三万。理想汽车23Q2实现交付量86533辆，同比+201.7%，2023年累计实现交付量139117辆，同比+130.3%。理想汽车董事长兼CEO李想表示理想汽车是国内唯一一家月交付量超过3万辆的中国豪华品牌，理想旗下首款5C纯电超级旗舰车型理想MEGA将四季度进行交付。我们认为随着新品的推出，理想汽车的销量有望保持良好的增长态势，建议关注理想汽车相关产业链。 小鹏G6定价凸显诚意。6月28日小鹏汽车发布小鹏G6，拥有XNGP全场景智能辅助驾驶系统以及目前国内唯一量产XNet深度视觉神经网络，可实现全场景智驾。小鹏G6的87.5kWh版本电池CLTC综合续航可达755km，在S3/S4超充桩上电量从10%补能至80%仅需19分钟。小鹏G6还拥有60.8%的轴长比，宽松的空间为车主带来舒适的驾乘体验。新车售价为20.99-27.69万元，在25万级电动SUV中凸显性价比，我们认为小鹏G6有望通过性价比优势吸引消费者，推动小鹏销量提升。 广汽埃安全力推进IPO工作。6月28日，广汽集团品牌公关部部长、新闻发言人尹捷表示，广汽埃安正在全力推进IPO工作。根据广汽集团公告，广汽埃安2023年1-5月累计销量16.42万辆，同比+115.66%，销量呈现高速增长态势。根据乘联会数据，广汽埃安2023年1-5月以6.9%的市场份额在新能源零售市场居于国内第三位，仅次于比亚迪和特斯拉。我们认为广汽埃安的上市有望进一步增强公司资金实力，为公司供应能力的提升提供支持，同时也有望带动相关产业链企业受益。 超大型镁合金结构件成功试制展现良好应用前景。6月26日，重庆美利信科技股份有限公司发文，美利信科技与重庆大学国家镁中心、重庆博奥镁铝金属制造有限公司等合作单位成功试制出镁合金超大型汽车压铸结构件。本次成功试制的结构件包含一体化车身铸件和电池箱盖，较铝合金铸件减重32%，也是目前已知尺寸最大的镁合金汽车压铸结构件。我们认为镁合金结构件的技术突破展现出良好的轻量化应用前景，建议关注美利信、万丰奥威。 坚定看好自主崛起带来的整车及零部件投资机遇。整车：自主品牌在电动化浪潮中崛起，在产品认可度持续提升的背景下，加快出海步伐，有望打造新的业绩增长曲线。零部件：电动化趋势加深，轻量化、热管理等环节孕育出一体化压铸、热泵等零部件投资机遇；自主崛起有望在智能化方向加快布局，优质/增量零部件包括乘用车座椅、激光雷达、域控制器、线控制动/转向、空气悬架、HUD等，聚焦行泊一体域控制器、底盘域控制器和线控制动产品的零部件企业有望受益。 投资建议：整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技、万丰奥威；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技；国产化替代建议关注浙江仙通、贝斯特、继峰股份；充电设施建议关注特锐德、科士达和道通科技。 图表1：本周建议关注组合 2市场回顾 2.1指数表现 汽车行业指数上涨，表现强于市场。截至6月30日收盘，本周汽车行业指数上涨1.10%，沪深300指数下跌0.56%，汽车行业指数相对沪深300指数领先1.65pct。 图表2：汽车行业指数VS沪深300指数 从板块排名来看，汽车行业本周上涨1.10%，在中信30个一级行业中位列第16位，排名相较上周下跌。 图表3：本周中信一级子行业区间涨跌幅 本周整车各子板块涨跌分化。从子板块来看，本周汽车销售及服务板块上涨3.01%，商用车板块上涨3.00%，汽车零部件板块上涨2.37%，摩托车及其他板块上涨1.37%，乘用车板块下跌1.45%。 年初至今商用车板块上涨25.47%，汽车零部件板块上涨10.63%，摩托车及其他板块上涨9.97%，乘用车板块下跌1.54%，汽车销售及服务板块下跌14.78%。 图表4：本周汽车行业子板块区间涨跌幅 图表5：汽车及子板块年初至今涨跌幅 本周股价涨幅前五名分别为：中马传动、襄阳轴承、南方精工、精锻科技、圣龙股份。 本周股价跌幅前五名分别为：贝斯特、长春一东、泰祥股份、海泰科、上海沿浦。 图表6：本周汽车行业公司涨跌幅前五 2.2估值表现 估值处在历史相对中枢位置。从估值来看，汽车行业PE为37.93倍，板块处于历史估值中枢的位置。 图表7：汽车行业估值水平 图表8：乘用车II估值水平 图表9：汽车零部件II估值水平 2.3沪深港通持股 截至6月30日收盘，沪深港通持有CS汽车股份为32.94亿股，持有CS汽车总市值为795.49亿元，持有市值占CS汽车总市值的2.35%，环比+0.029pct，占CS流通市值的3.21%，环比+0.024pct。 图表10：沪深港通持股数量及市值（CS汽车） 图表11：沪深港通持股市值占比（CS汽车） 截至6月30日收盘，沪深港通持有CS汽车的股份中市值排名前10的企业分别为比亚迪、福耀玻璃、潍柴动力、拓普集团、华域汽车、宇通客车、上汽集团、德赛西威、长安汽车、中国重汽。 图表12：沪深港通持股市值前10（CS汽车） 3行业数据 3.1周度销量 零售：6月19日至6月25日总体狭义乘用车市场零售达到日均7.5万辆，同比上升9%，环比上月同期上升53%。 图表13：6月国内乘用车周度日均零售数量及增速（辆） 批发：6月19日至6月25日总体狭义乘用车市场批发达到日均7.5万辆，同比下降4%，环比上月同期上升10%。 图表14：6月国内乘用车周度日均批发数量及增速（辆） 3.2月度销量 5月乘用车销量有所回暖。国六b非RDE车型销售期的延长缓解了消费者观望情绪，叠加近期行业新品迭出，5月车市有所回暖。5月乘用车零售174.2万辆，同比+28.6%，环比+7.3%，乘用车批发199.7万辆，同比+25.4%，环比+12.4%。截至5月底，2023年国内乘用车累计零售763.2万辆，同比+4.2%，累计批发882.7万辆，同比+10.4%。 图表15：国内乘用车月度零售销量走势 图表16：国内乘用车月度批发销量走势 新能源乘用车插混车型占比持续提升。5月新能源乘用车零售58.0万辆，同比+60.9%，环比+10.5%，新能源乘用车批发67.3万辆，同比+59.4%，环比+11.5%。截至5月底，2023年新能源乘用车累计零售242.1万辆，同比+41.1%，累计批发277.8万辆，同比+46.5%。5月新能源乘用车零售渗透率为33.3%，同比+6.7pct，环比+1.0pct，批发渗透率为33.7%，同比+7.2pct，环比-0.2pct。从销售结构来看，2023年1-5月插混车型占比为32.1%，较去年同期+9.34pct,比亚迪、长城、吉利、奇瑞等企业相继通过各自的插混技术打造优质产品，目前新能源乘用车渗透率的提升目前主要由插混车型的提升来带动。 5月各级别电动车型销量增速分化。5月A00级批发销量7.3万辆，环比+30%，A0级批发销量15.5万辆，环比+1%，A级批发10.0万辆，环比+18%，B级批发13.7万辆，环比+5%，A00级与A级车销量环比增长显著。 图表17：新能源乘用车零售销量走势（万辆） 图表18：新能源乘用车零售销量渗透率走势 图表19：新能源乘用车批发销量走势（万辆）