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Q-TECH(1478 HK)在2H23E的ASP和利润率将受益于需求恢复和规格升级。管理层对23年第三季度的出货量表示积极看法,并指导手机CCM业务的季度环比复苏,这主要是由于鼓励所有型号的库存消化,需求反弹以及规格升级的ASP上涨。对于非智能手机CCM(10%+销售组合),管理层预计FY23E将保持同比增长50%以上的指导。总体而言,我们认为最糟糕的时期已经过去,随着规格升级和出货量恢复,下半年收入/利润率将有所改善。23/24财年市盈率为6.7倍/5.0倍,我们认为该股具有吸引力。维持买入,TP为5.2港元,基于FY23E的10倍市盈率。