传媒行业周报：6月进口游戏版号发布，快手发布视频大模型“可灵”

证券研究报告|行业周报 2024年06月09日 传媒 6月进口游戏版号发布，快手发布视频大模型“可灵” 行情概览：本周（6.1-6.7）中信一级传媒板块下跌4.70%。本周传媒板块跟随市场调整。长期看AI产业加速发展逻辑持续加强，国产大模型的能力提升也进一步增强市场对国内AI应用的信心，从而持续提升市场对 于AI应用产业的信心，AI是较为明确的成长投资机会，传媒板块也将充分受益。此外我们坚定看好今年国企投资机会，在国资委明确国企市值考 增持（维持） 行业走势 核的背景下，传媒国企诉求明显提升，部分国企资金优势明显，我们认为传媒沪深300 应重视今年国企投资机会。当前板块机构持仓仍处于低配状态，AI产业发展趋势明确且良好，继续看好传媒板块今年投资机会。 板块观点与推荐标的：1）AI：昆仑万维、汤姆猫、万兴科技、盛天网络、中文在线、易点天下、焦点科技、上海电影、超讯通信等；2）游戏：建 议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络，巨人网络等；3）国企：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等；4）影视院线：博纳影业、万达电影、光线传媒、华策影视等；5）教育：学大教育、行动教育、华图山鼎等；6）港股：关注降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】，与消费复苏进展相关的潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】， 16% 0% -16% -32% -48% 2023-062023-102024-012024-06 作者 产业爆发在即的【阜博集团】，业绩快速修复的K12教培龙头【新东方】， 自研数学大模型有望打开AI+空间的教培龙头【好未来】。 【6月进口游戏版号发布，共15款游戏获批】2024年6月5日，国家 新闻出版署发放今年第二批进口游戏版号，共15款进口游戏获批，包括 11款移动端游戏，1款客户端游戏，3款主机游戏。此批版号涉及上市公司产品较少，主要涵盖腾讯（00700.HK）系游戏《战魔机甲》、《无畏契约：源能行动》和《宝可梦走吧！皮卡丘》，以及星辉娱乐（300043.SZ）旗下手游《仙境传说：破晓》。 【昆仑万维发布2000亿参数Skywork-MoE，全面开源，可免费商用】6月3日，昆仑万维发布一款名为Skywork-MoE的2000亿参数稀疏大模型，该模型基于先前开源的Skywork-13B模型，通过MoEUpcycling技术 实现了技术飞跃，成为首个全面开源的千亿参数MoE模型。Skywork-MoE模型在技术规格上达到新高度，能够在配备8张4090显卡的服务器上高效推理，同时采用FP8量化技术和非均匀TensorParallel并行推理策略，显著降低推理成本。模型权重、技术报告全面开源，允许免费商业使用。此外，Skywork-MoE团队还研发了关键的训练优化算法和基础设施创新，提升了模型的效率与适应性，为AI技术的发展做出了重要贡献。 【快手发布视频大模型“可灵”，可生成2分钟1080p视频】快手发布名为“可灵”的视频生成大模型，并已在官网上线，该模型由快手AI团队自主研发。依托快手在视频技术领域的深厚积累，采用了与Sora相似 的技术路线，并融入了多项创新技术，以达到与Sora相媲美的效果。目前，可灵大模型已在快影App上开放了邀请测试，供用户体验。可灵大模型具备卓越的概念组合能力和想象力，能够生成具有合理运动和模拟物理世界特性的高分辨率（1080p）视频，视频时长可达2分钟，帧率为30fps，并支持自由调整宽高比。 风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，宏观环境不确定性风险。 分析师顾晟 执业证书编号：S0680519100003邮箱：gusheng@gszq.com 研究助理刘书含 执业证书编号：S0680122080034邮箱：liushuhan@gszq.com 相关研究 1、《传媒：苹果与OpenAI签署合作协议，OpenAI成立安全与保障委员会SSC》2024-06-02 2、《传媒：微软发布Phi-3小模型家族等AI产品，5月国产游戏版号发放》2024-05-26 3、《传媒：OpenAI推出新一代旗舰生成模型GPT-4o，谷歌发布Astra与Veo等产品》2024-05-19 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1投资聚焦3 1.1行情概览3 1.2本周子板块观点4 2重点事件回顾6 3子板块数据跟踪7 4风险提示9 图表目录 图表1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2024.6.1-2024.6.7）3 图表2：中信传媒板块TOP5涨跌幅股票（2024.6.1-2024.6.7）3 图表3：重点港股&中概股上市公司一周走势（2024.6.1-2024.6.7）3 图表4：传媒互联网公司最新估值表（2024/6/7）5 图表5：重点公司核心游戏畅销榜排名变化情况7 图表6：本周票房统计（2024.6.1-2024.6.7）8 图表7：剧集周排名（2024.6.1-2024.6.7）8 图表8：综艺周排名（2024.6.1-2024.6.7）9 1投资聚焦 1.1行情概览 根据中信一级行业指数，本周（6.1-6.7）传媒板块下跌4.70%。涨跌幅前三的板块分别是：电力公用事业（2.26%）、交通运输（1.61%）、煤炭（-0.18%）；涨跌幅后三的板块分别是：传媒（-4.70%）、轻工制造（-5.53%）综合（-11.21%）。 图表1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2024.6.1-2024.6.7） 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -4.70% 电交煤力通炭公运 用输事 业 家电银电子行 国医建农汽防药筑林车军牧 工渔 通有石信色油 金石 属化 房食非建地品银材产饮行 料金融 商基钢综机贸础铁合械零化金 售工融 纺电消织力费服设者装备服 新务能 源 计传轻综算媒工合机制 造 资料来源：Wind，国盛证券研究所 传媒板块本周涨跌幅前🖂：华闻集团（16.1%）、贵广网络（13.9%）、山东出版（6.4%）、长江传媒（6.3%）、凤凰传媒（5.0%）；慈文传媒（-15.8%）、富春股份（-16.0%）、捷成股份（-17.1%）、惠程科技（-18.0%）、鼎龙文化（-21.9%）。 教育&人服板块本周涨跌幅前🖂：人瑞人才（5.0%）、BOSS直聘-W（5.0%）、粉笔 （4.8%）、新高教集团（2.2%）、枫叶教育（1.6%）；天立国际控股（-14.6%）、开 元教育（-21.0%）、美吉姆（-21.8%）、东方时尚（-23.0%）、中公教育（-27.2%）。 重点港股&中概股上市公司一周走势：泡泡玛特（3.0%）、快手（-5.7%）、猫眼娱乐 （-3.9%）、爱奇艺（-8.6%）、腾讯控股（4.2%）、心动公司（-2.2%）、网易-S（7.4%）、 哔哩哔哩（-3.8%）、阅文集团（0.0%）、腾讯音乐（-2.6%）。 图表2：中信传媒板块TOP5涨跌幅股票（2024.6.1-2024.6.7）图表3：重点港股&中概股上市公司一周走势（2024.6.1-2024.6.7） 20%16.1%13.9% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 6.4%6.3% 5.0% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 3.0% 4.2% 7.4% 0.0% -20% -25% -15.8%-16.0%-17.1%-18.0% 闻广东江凰文春成程龙 泡 快 猫爱腾 心 网 哔 阅 腾 集网出传传传股股科文 泡 手 眼奇讯 动 易 哩 文 讯 团络版媒媒媒份份技化 玛 娱艺控 公 -S 哔 集 音 特 乐股 司 哩 团 乐 -21.9% -4% -6% -8% -3.9% -5.7% -2.2% -3.8% -2.6% 华贵山长 凤慈富捷惠鼎 -10% -8.6% 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2本周子板块观点 板块观点与推荐标的：1）AI：昆仑万维、汤姆猫、万兴科技、盛天网络、中文在线、易点天下、焦点科技、上海电影、超讯通信等；2）游戏：建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络，巨人网络等；3）国企：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等；4）影视院线：博纳影业、万达电影、光线传媒、华策影视等；5）教育：学大教育、行动教育、华图山鼎等；6）港股：关注降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】，与消费复苏进展相关的潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】，产业爆发在即的【阜博集团】，业绩快速修复的K12教培龙头【新东方】，自研数学大模型有望打开AI+空间的教培龙头【好未来】。 图表4：传媒互联网公司最新估值表（2024/6/7） 行业公司名称周涨跌幅 总市值 （亿元） 净利润（亿元）PE 2024E2025E2024E2025E 完美世界 -3.9% 164 10.5 12.6 15.7 13.0 三七互娱 -5.2% 305 30.5 34.3 10.0 8.9 恺英网络 -3.6% 224 18.5 22.0 12.1 10.2 吉比特 0.0% 133 10.9 12.4 12.3 10.7 神州泰岳 游戏 2.8% 169 10.5 12.3 16.2 13.7 盛天网络 -8.8% 51 2.4 3.0 21.4 16.8 宝通科技 -6.3% 56 3.5 4.2 15.8 13.4 腾讯控股 4.2% 32,097 1,657.4 1,873.1 19.4 网易 7.4% 4,294 312.8 348.7 13.7 12.3 心动公司 -2.2% 84 3.5 5.4 24.1 15.6 猫眼娱乐 -3.9% 90 9.1 10.4 9.9 8.6 万达电影 -3.2% 277 14.1 17.0 19.7 16.3 影视院线光线传媒 -1.2% 263 10.7 12.1 24.5 21.8 华策影视 -9.3% 123 4.6 5.2 26.6 23.4 博纳影业 -7.6% 80 3.1 4.9 26.2 16.4 华扬联众 -9.0% 19 0.5 0.8 38.4 22.8 遥望科技 -12.1% 43 -1.4 1.3 -30.2 31.8 营销紫天科技 -7.7% 22 4.4 6.4 5.0 3.4 蓝色光标 -7.0% 139 3.7 5.2 37.8 26.8 分众传媒 2.7% 940 54.8 60.9 17.2 15.4 芒果超媒 -3.5% 417 20.3 22.7 20.5 18.3 爱奇艺 -8.6% 289 29.1 37.3 9.9 7.7 快手 -5.7% 2,065 140.5 200.1 14.7 10.3 掌阅科技 -7.2% 79 1.1 1.5 70.1 54.6 行动教育 -6.1% 54 2.8 3.5 18.9 15.2 学大教育 -1.2% 74 2.5 3.3 29.9 22.1 教育传智教育 -10.3% 35 1.2 1.6 29.1 21.5 中公教育 -27.2% 105 7.3 11.9 14.4 8.8 佳发教育 -10.3% 35 1.2 1.6 29.1 21.5 泡泡玛特 3.0% 467 14.5 18.6 32.1 25.1 华立科技 -7.1% 22 0.8 1.1 26.8 20.1 视觉中国 -5.6% 83 1.7 2.0 49.5 42.5 中信出版 -6.1% 47 1.5 1.8 30.9 26.3 风语筑 -12.2% 52 3.4 4.0 15.5 13.1 其它阜博集团 7.9% 28 0.8 1.2 37.3 23.0 新媒股份 -6.8% 82 6.6 7.1 12.4 11.5 粉笔 4.8% 91 5.3 7.0 17.3 13.1 新东方 -5.1% 906 3.5 5.3 258.1 171.5 好未来 -5.4% 462 - 0.4 - 1,166.8 互联网 资料来源：Wind，