通信行业：中国移动超大规模智算中心将于2024年投产，持续关注算力产业链投资机会

事件：6月27日，中国移动副总经理李慧镝在发布会上表示，持续提升算力规模，大力发展智能算力。一是大力推进算力资源建设，力争到2025年，算力规模超20百亿亿次/秒（EFLOPS）；二是加快建设企业级集中智算中心，到2024年，中国移动超大规模智算中心将投产。 人工智能快速演进，智能算力成为数字经济时代的新引擎。国内外AI大模型快速演进，千亿甚至万亿级的参数规模以及大量的训练数据，导致大模型训练需要极大的算力支撑。此外，人工智能应用加快向纵深发展，与众多垂直领域相结合，不断催生新产业、新业态、新模式，推动智能算力成为数字经济时代的新引擎。在大模型复杂程度不断提升、数据量规模高速增长，以及应用场景的持续开拓和深入发展的背景下，智能算力的需求和规模势必将在未来几年迎来爆发式的增长。根据头豹研究院数据，2018-2022年，中国智能算力规模由6.8EFLOPS持续增长到140EFLOPS，年复合增长率为113%。 预计2027年，中国智能算力规模将增长至762EFLOPS，2023-2027年复合增长率约为40%。 三大运营商持续加大算力投入，进一步夯实算力基础设施底座。随着我国“东数西算”工程的逐步推进，三大运营商中国移动、中国电信、中国联通不断加大算力投入，优化算力网络布局。根据三大运营商数据，预计2023年算力投入分别为452/195/149亿元，分别同比+35%/+40%/+20%，占资本开支分别为24.7%/19.7%/19.4%。我们认为，随着三大运营商算力投入的不断加大，将进一步夯实我国算力基础设施底座，同时将带动算力产业链进一步发展，建议关注算力产业链投资机会，包括运营商、设备商、服务器、光模块、PCB等各个环节。 相关标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A；主设备商&服务器：中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、工业富联； 光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、华工科技、剑桥科技、博创科技； 光器件：太辰光；光芯片：仕佳光子、源杰科技；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术、奥士康、胜宏科技，鹏鼎控股；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；IDC：润建股份、英维克、佳力图、申菱环境、数据港；连接器：鼎通科技，瑞可达；云计算&大数据：优刻得等。 风险提示：技术商业化落地不及预期；政策支持力度不及预期；市场推进不及预期；宏观经济环境波动风险。 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。