通信行业本周专题：WWDC召开在即，持续关注MR产业链及算力环节投资机会

本周策略观点： 1.WWDC召开在即，建议前瞻MR相关产业链：1）苹果WDCC有望发布MR新产品，Meta率先推出Quest 3。苹果全球开发者大会（WWDC）将于北京时间6.6-6.10号举行，主题为“码出新宇宙”，或将推出混合现实（MR）头显；此外，6月1日，Meta的CEO兼创始人扎克伯格在ins上官宣Meta Quest 3Meta首款消费级MR头显提前发布，售价499美金。2）XR产品与技术不断迭代，AI助力MR产业新生态。MR产业链主要分为硬件、软件、内容、应用场景四大块，市场规模广阔，有望迎来快速发展。据智研瞻产业研究院预测，2023-2029年CAGR高达58.89%。随着AI的发展，下游游戏及传媒应用想象空间丰富，未来将逐步应用到手机等轻量级应用端；搭载MR产品有望带来更多创新生态应用的改变与落地。我们认为，乘AI之势，MR产业有望迎来快速发展，建议前瞻布局MR产业相关产业链环节。 2.从英伟达产业传导看AI算力发展逻辑：1）推出为万亿参数AI打造的NVIDIA DGX GH200：5月28日，NVIDIA发布DGX GH200，标志着GPU的又一突破——加速计算，专为巨型人工智能工作负载提供动力。2）从英伟达产业传导看AI算力发展逻辑：黄仁勋在COMPUTEX 2023直播中称，一台DGX GH200由256个Grace Hopper超级芯片连接，将得到1 ExaFLOPS的算力，并提出数据中心的利用率是TCO最重要的标准之一。数据中心成本构成受到很多方面影响；同时宣布Meta、谷歌以及微软等海外云厂商将率先使用DGX GH200超级计算机，加速在AI方面的部署。我们认为，专为AI万亿参数打造的DGX GH200架构有望进一步驱动AI发展中算力建设环节，新型的两级架构对光模块及高阶PCB材料提出进一步的要求，带动相关产业需求增长。随着AI发展未来逐步在手机端的应用落地，以及手机端丰富的应用场景的繁荣，有望进一步驱动边缘计算和算力模组产业链的发展。 3.华为全球智慧金融峰会2023即将召开，共建数智金融未来：2023年6月7-8日华为将在上海召开举办华为全球智慧金融峰会（HIFS 2023），本次峰会主题为“智领睿变，共建数智金融未来”。同时，华为将开放HIFS 2023金融科技展览：共计3大主题展区，超80个丰富展点，超30+互动展品以及7大场景化解决方案。我们认为，本次华为金融峰会在AI加速发展的大背景下，结合华为发布ERP系统综合考虑，有望在华为生态系统伙伴中进一步驱动AI+金融方面应用的深度数字化转型，持续看好相关产业环节发展。 市场回顾：本周（2023年5月29日-2023年6月2日，下同）通信（申万）指数上涨6.26%；沪深300指数上涨0.28%，行业跑赢大盘5.98pp。 重点推荐（已覆盖）：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、天孚通信、美格智能、鼎通科技。 建议关注的标的：运营商：中国联通；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技、剑桥科技、博创科技；光器件：太辰光；光芯片：仕佳光子、源杰科技；IDC：润建股份、英维克、佳力图、申菱环境、数据港；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技、瑞可达；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密。 风险提示：算力建设投入不及预期风险；宏观经济风险；研发进度不及预期风险；下游需求不确定性风险。 1.行业观点 1.1近一周行情表现 本周（2023年5月29日-2023年6月2日，下同）通信（申万）指数上涨6.26%； 沪深300指数上涨0.28%，行业跑赢大盘5.98pp。 图表1：本周通信行业涨跌幅前5个股 图表2：本周通信行业涨跌幅后5个股 在TMT各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信周涨幅居第三位。 图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2023年5月12日） 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为21.55X，位于TMT 各行业第四位。 图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日） 1.2本周策略观点速览 1.2.1 WWDC召开在即，建议前瞻MR相关产业链 苹果WDCC有望发布MR新产品，Meta率先推出Quest 3。苹果全球开发者大会（WWDC）将于北京时间6.6-6.10号举行，主题为“码出新宇宙”，或将推出虚拟现实的一款新硬件——混合现实（MR）头显；此外，6月1日，Meta的CEO兼创始人扎克伯格在ins上官宣MetaQuest 3Meta首款消费级MR头显提前发布，售价499美金。 XR产品与技术不断迭代，AI助力MR产业新生态。MR产业链主要分为硬件、软件、内容、应用场景四大块。MR市场规模广阔，有望迎来快速发展。据智研瞻产业研究院预测，2023年中国混合现实行业市场规模为48.59亿元，2029年有望达781.83亿元，复合增长率高达58.89%。 随着人工智能的发展，有望驱动MR产业的创新与发展。随着AI的发展，下游游戏及传媒应用想象空间丰富，未来将逐步应用到手机等轻量级应用端；搭载MR产品有望带来更多创新生态应用的改变与落地。我们认为，乘AI之势，MR产业有望迎来快速发展，建议前瞻布局MR产业相关产业链环节。 1.2.2从英伟达产业传导看AI算力发展逻辑 推出为万亿参数AI打造的NVIDIA DGX GH200：5月28日，在COMPUTEX 2023大会上，NVID IA宣布NVID IA DGX GH200，标志着GPU的又一突破——加速计算，专为巨型人工智能工作负载提供动力。 从英伟达产业传导看AI算力发展逻辑：英伟达在COMPUTEX 2023直播中称，一台DGX GH200由256个Grace Hopper超级芯片连接，将得到1 ExaFLOPS的算力；提出数据中心的利用率是TCO最重要的标准之一。数据中心成本构成受到很多方面影响，如芯片、软件系统、硬件系统、网络分布、材料以及GPU吞吐量等。AI的加速发展以及DGX GH200的发布将带动以提高数据中心利用率为目标的多方产业链环节的进一步发展。 同时宣布Meta、谷歌以及微软等海外云厂商将率先使用DGX GH200超级计算机，加速在AI方面的部署，有望从上游产业链进一步驱动相关产业发展。 我们认为，专为AI万亿参数打造的NVID IA DGX GH200架构有望进一步驱动AI发展中算力建设环节，新型的两级架构也对光模块及高阶PCB材料提出进一步的要求，直接利好算力基础设施建设。随着AI发展未来逐步在手机端的应用落地，以及手机端丰富的应用场景的繁荣，有望进一步驱动边缘计算和算力模组产业链的发展。 1.2.3华为全球智慧金融峰会2023即将召开，共建数智金融未来 2023年6月7-8日华为将在上海召开举办华为全球智慧金融峰会（HIFS 2023），本次峰会主题为“智领睿变，共建数智金融未来”。 同时，华为将开放HIFS 2023金融科技展览：共计3大主题展区，超80个丰富展点，超30+互动展品以及7大场景化解决方案。 我们认为，本次华为金融峰会在AI加速发展的大背景下，结合华为发布ERP系统综合考虑，有望在华为生态系统伙伴中进一步驱动AI+金融方面应用的深度数字化转型，持续看好相关产业环节发展。 建议关注组合： 运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A； 主设备商&服务器：中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、星网锐捷； 光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技、博创科技、剑桥科技； IDC：润建股份、英维克、佳力图、申菱环境、数据港、奥飞数据、光环新网； 云计算&大数据：优刻得等； 工业互联网：工业富联、东方国信、三旺通信、东土科技、赛意信息、中控技术、宝信软件； 卫星互联网：万通发展、震有科技、海格通信、航天宏图、中科星图； 物联网/车联网：美格智能、鼎通科技、瑞可达、电连技术、移远通信、广和通； 域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份； 操作系统/软件：中科创达、光庭信息、四维图新； PCB/载板：沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术； AI：海康威视、大华股份、科大讯飞； 数据服务：每日互动、易华录、浙数文化、星环科技、安恒信息、山大地纬、拓尔思等； 数据安全：卫士通、深信服、启明星辰； 基础软件：东方通、润和软件； MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密。 2.本周专题解析 2.1WWDC召开在即，建议前瞻MR相关产业链 2.1.1苹果WDCC有望发布MR新产品，Meta率先推出Quest3 苹果全球开发者大会（WWDC）将于北京时间6.6-6.10号举行，主题为“码出新宇宙”，或将推出虚拟现实的一款新硬件——混合现实（MR）头显。 图表5：苹果WDCC 2023 Meta首款消费级MR头显提前发布。6月1日，Meta的CEO兼创始人扎克伯格在ins上官宣Meta Quest 3。此次Meta发布了1分17秒的视频，直观展示了Meta Quest 3头显的外观设计，并公布了头显价格为499.99美元，将于2023年秋季开始发售。 图表6：MetaQuest3产品图 Meta表示，“与Quest 2相比，Quest 3的Passthrough中的像素多了10倍”。头显中间的传感器区域则嵌入一个深度摄像头/传感器，用于“更准确地表示用户的游戏空间”，这也是Meta Quest系列的首次尝试。 核心光学方面，Meta Quest 3采用了Pancake光学方案。与Quest 2相比，Quest 3的光学外形缩小了40%，还可以提供更好的视觉清晰度。 三大改变：1）摄像头布局改变：Quest 3头显前部的三个药丸形摄像头，是Quest系列头显新增的三大摄像模组。通过内部对比图可以看到，Quest 2的摄像头分布在头显四角，而Quest 3保留了头显下方两个角落的跟踪摄像头，取消顶端两角的两个摄像头，改成正面新增的三大摄像模组。2）新增滚轮按键：从官网宣传可以看到，1.2处新增滚轮按键；3）手柄升级：Quest 3的手柄控制器Touch Pro有所调整，取消了Quest 2星环形手柄设计，采用了与Quest Pro头显相类似的手柄设计，并且还首次亮相了TruTouch触觉技术。 图表7：Quest2与Quest3结构对比 在内容上，Quest 3将直接继承Quest 2的500多种VR游戏、应用程序和体验。 2.1.2XR产品与技术不断迭代，AI助力MR产业新生态 虚拟现实(VR)技术是一种可以创建和体验虚拟世界的计算机仿真系统，它利用计算机生成一种模拟环境，是一种多源信息融合的、交互式的三维动态视景和实体行为的偶系统，使用户沉浸到该环境中。 VR现在主要应用场景为医疗健康范畴、制造业范畴、商贸范畴、教育范畴和文化文娱范畴，其中医疗健康范畴和文化文娱范畴的虚拟现实(VR)应用范畴相对较大，商贸、教育以及制造业范畴虚拟现实(VR)应用目前还处在起步阶段。 增强现实(AR)技术是一种实时地计算摄影机影像的位置及角度并加上相应图像、视频、3D模型的技术，该技术目标是在屏幕上把虚拟世界套在现实世界并进行互动。随着随身电子产品CPU运算能力的提升，增强现实的用途将越来越广。 AR技术不仅在与VR技术相类似的应用领域，诸如尖端武器、飞行器的研制与开发、数据模型的可视化、虚拟训练、娱乐与艺术等领域具有广泛的应用，而且由于其具有能够对真实环境进行增强显示输出的特性，在医疗研究与解剖训练、精密仪器制造和维修