东方观察 ： 2H NP 进一步恶化 ， 但维持 100% 派息

早晨快照 香港及中国市场日报 NIKKEI索引 33,451 0.6% 28.2% FTSE索引 CAC索引DAXIndex15,988 7,502 7,203 -0.2% -0.8% -0.8% 14.8% 0.7% 11.3% 大宗商品年初至今收盘 EUR1.0968.579156.7901.0207.868 日元0.0075.4720.6380.6250.050 CHF1.1188.7511.020 RMB0.1391.0910.127 市场情绪电流5D CDS监视器-USDSR5Y 希腊N/AN/A 爱尔兰83 意大利139 葡萄牙207 西班牙1080.3% 波动率指数12 -2.4% -0.6% -0.0% -7.0% 来源：彭博社 2023年6月23日 中国和香港指数年初至今收盘HSI#名称? -2.0% -2.8% HSCEI6,505 -2.2% -3.0% HSCCI3,719 -1.7% 0.6% CSI3003,864 -1.5% -0.2% 上海A3,352 -1.3% -4.8% 上海B268 -1.1% -4.8% 深圳A2,134 -1.9% 3.3% 深圳B1,132 -0.9% -2.1% KeyInt'l指数CLOSE1DYTD 陶氏琼斯33,946 -0.0% 2.4% S&P500纳斯达克13,6301.0%30.2% 4,381 0.4% 14.1% 今天最热： ►东方观察（398.HK）：2HNP进一步恶化，但维持100%派息 -在2013/23财年下半年，销售额增长了14%，而NP下降了26% -宣布派发末期股息7.5港元和特别股息22港元 -管理层预计100%的支出将继续 黄金（美元/盎司）1,914 -1.0% 5.0% 钢（美元/盎司）1,8470.4%6.7%白银（美元/盎司）22 -1.7% -7.2% 原油OIL （美元/桶）69-22.7%-13.5% 铜 （美元/盎司）8,5740.3%2.4% 铝 （美元/盎司）2,201 -1.3% -7.4% 铂金（美元/盎司）925 -2.2% -13.8% 锌（美元/盎司）2,4564.1% -17.4% 小麦（美国美分/bu）7390.6% -7.1% 玉米（美国美分/bu）620 -1.3% 0.7% 糖（美分/磅）不适用不适用 54.6% 大豆（美国美分/bu）1,339 -2.7% -5.8% PVC（美元/吨）不适用不适用 -9.4% CRB265 -0.6% 3.0% BDI -24.9% 汇率 美元港币EUR日元瑞士法郎 RMBUSD7.831 0.913143.1100.895 7.180 HKD0.128 0.117 2HFY23年收入增长14%，中国大陆销售增长抵消了香港的下降。2013/23 财年，销售额增长2%，至37.1亿港元，GPM下降 0.3个百分点至32.1%，NP下降19%至2.95亿港元。23财年下半年，销售额同比增长14%，至20.3亿港元，净利润下降26%，至1.44亿港元，主要受中国内地业务推动。FY3/23下半年在中国的强劲表现主要是由于中国的重新开放和假期，来自中国大陆的收入增长了31％，达到14.6亿港元，抵消了香港销售额的下降（同比下降14％，至5.04亿港元）。 尽管ASP上涨，但盈利能力下降。在23财年下半年，OW出售了29kpcs手表，ASP为69,629港元（同比增长33％）。根据管理，这主要是由于中国大陆买家更喜欢高价手表，例如金表。但是，GPM同比下降1.8个 百分点至32.1％，NPM下降3.9个百分点至7.1％。我们将其归因于劳力士的官方价格上涨和需求同比下降16（劳力士） 我们的观点：我们认为不利因素在短期内仍然存在，因为 1)更透明的价格信息，2)香港游客复苏缓慢，3)中国的共同繁荣。13.6% 的年化股息收益率似乎很有吸引力。然而，我们建议投资者对基本面疲软持谨慎态度。(研究部) 日完美医疗（1830香港）研究部2022年1月12日XPeng（9868香港)崔 易信2022年02月11日东方电气（1072香港)EasonCui19/10/2022Vinda（3331香港)崔Eason 03/10/2022EVAuto更新崔Eason 22/09/2022太阳能更新研究部05/09/2022东方电气（1072香港)崔 Eason 崔易信2022年2月12 李肯 EasonCui10 李肯2023 13/03/2023东方电气（1072香港）崔Eason 2023年01月03日信义能源（3868香港）崔易信 2023年2月28日信义玻璃（868香港) 13/02/2023自动每月更新 /02/2023越秀地产（123香港) 年1月18日永达（3669香港）崔奕迅2023年1月17日Xtep（1368香港）崔易信 04/01/2023汽车每月更新 日期CompanyAnalyst 17/04/2023特步国际（1368HK）14/04/2023完崔Eason 美医疗（1830HK）03/04/2023美东汽车（1268研究部崔奕迅 HK）31/03/2023繁荣工业（1731HK）28/03/研究部崔奕迅 2023永达（3669HK）崔Eason 2023年3月17日361度（1361香港） 最新研究报告 图3：劳力士市场指数同比下降16% 资料来源：观察图，SunwahKingswayResearch 金斯威覆盖范围列表 名称 Ticker 市值（百万港元） 价格（港元 ） 1D(%) Rec. TP（港元 ） 上行(%) Hist PER(X)* FY1 FY2 股息 FY2 绝对性能58%1M%3M% 最新更新日期 恒生指数 HSI 19,218.35 (2.0) 9.4 9.5 8.7 4.1% (1.0) (2.3) (1.9) 恒生中国ENTINDXHSCEI 6,505.81 (2.2) 8.3 8.6 7.8 3.8% (1.1) (2.8) (2.0) 沪深300指数 SHSZ300 3,864.03 (1.5) 13.7 12.0 10.4 3.0% 0.0 (2.7) (3.4) 福耀玻璃 3606 香港 93,609 30.50 (1.1) LONG 41.50 36.1 15.4 14.5 12.1 4.9% (1.9) 2.2 (9.4) 1-Sep-20 BEUR 3718 香港 1,872 0.52 0.0 LONG 1.80 246.2 6.7 4.9 3.7 3.7% 0.0 2.0 (5.5) 30-Mar-21 滨江服务 3316 香港 5,467 19.78 (1.1) LONG 23.50 18.8 11.3 9.2 7.1 3.8% (2.1) (5.6) (14.6) N/A BYDE 285 香港 52,500 23.30 (4.1) 中立 17.60 (24.5) 26.0 17.2 12.2 1.3% (6.8) 0.4 (0.4) N/A 中国利朗 1234 香港 5,005 4.18 (1.2) LONG 5.32 27.3 10.2 8.2 8.1 7.9% (1.4) (0.7) 6.0 N/A CHINASOFTINT'L 354 香港 15,286 5.05 (3.8) LONG 12.80 153.5 17.7 14.6 11.2 1.1% (4.4) 3.9 (9.7) 27-Oct-20 中国天伦气 1600 香港 5,243 5.34 (3.3) LONG 8.70 62.9 10.9 5.9 5.9 4.8% (10.9) (10.7) 6.8 26-Feb-20 杜伊巴集团 1753 香港 355 0.33 (8.3) LONG 5.55 1581.8 N/A** N/A** N/A** N/A** (13.2) (24.1) (41.1) N/A EDVANTAGE集团 382 香港 2,625 2.34 (1.3) LONG 4.50 92.3 4.2 3.6 3.2 8.7% (4.9) (9.3) (14.0) 3-5月22日 常绿PG 1962 香港 343 0.50 9.9 LONG 1.75 250.0 5.1 N/A** N/A** N/A** 6.4 0.0 (2.0) 26-Jan-21 华虹半 1347 香港 33,095 25.30 (3.6) 中立 26.30 4.0 8.5 11.4 11.1 0.1% (6.3) (2.7) (28.2) 29-Jul-21 KINGDEEINTL 268 香港 36,569 10.52 (5.2) 中立 17.62 67.5 N/A** N/A** N/A** 0.0% (8.0) (7.7) (20.7) 20-Aug-20 梅东汽车 1268 香港 11,482 8.53 (3.5) LONG 19.76 131.7 19.1 9.7 7.2 6.5% (5.6) (28.6) (49.3) 3-4月23日 闽源云 909 香港 7,335 3.82 (5.0) 中立 28.00 633.0 N/A** N/A** N/A** 0.2% (14.2) 1.6 (25.0) N/A PLOVERBAYTECH 1523 香港 2,462 2.24 0.0 LONG 1.70 (24.1) 13.8 11.0 8.9 1.2% 0.0 (3.0) (13.8) 20年8月6日 浦升国际 3813 香港 3,142 0.59 (9.2) LONG 2.80 374.6 31.3 4.6 3.3 4.2% (11.9) (13.2) (14.5) 16-11月20日 QTECH 1478 香港 3,755 3.17 (1.2) 中立 4.97 56.8 20.2 10.3 6.1 0.9% (4.8) (4.8) (28.0) 10-Aug-22 阳光光学 2382 香港 83,251 75.90 (5.5) LONG 160.80 111.9 31.6 24.9 19.1 1.0% (8.3) (7.2) (22.0) 17-Aug-22 TRYLYINT'L 732 香港 2,750 0.87 (3.3) LONG 2.80 221.8 9.1 N/A** N/A** N/A** (2.2) (1.1) (22.3) 8-4月21日 信义能源 3868 香港 19,233 2.35 (1.7) LONG 3.98 69.4 17.6 14.0 12.2 8.3% (4.5) (0.4) (2.4) 1-Mar-23 XINYI玻璃 868 香港 49,265 11.94 (1.5) LONG 18.60 55.8 9.4 8.1 6.4 7.8% (3.7) 1.4 (15.3) 28-Feb-23 信义太阳能 968 香港 77,719 8.73 (5.7) LONG 17.20 97.0 20.3 15.4 11.6 4.1% (0.3) 7.6 (2.8) 9-Aug-21 XTEPINT'L 1368 香港 21,173 8.03 (2.3) LONG 11.91 48.3 20.1 16.7 13.5 3.6% (4.4) (6.6) (11.6) 23年4月17日 永达汽车 3669 香港 7,683 3.95 (2.0) LONG 6.73 70.4 5.0 3.9 3.2 11.2% (1.7) (12.0) (27.8) 28-Mar-23 越秀地产 123 香港 36,148 8.98 (1.3) LONG 13.00 44.8 6.8 6.5 5.8 5.9% (3.9) 0.7 (18.0) 10-Feb-23 WEIMOB 2013 香港 10,759 3.85 (7.5) LONG 14.40 274.0 N/A** N/A** 1