美容护理行业周报：关注国产龙头美妆新机遇

行业研究 2023年06月25日 行业周报 标配关注国产龙头美妆新机遇 ——美容护理行业周报(2023/06/19-2023/06/25) 证券分析师 任晓帆S0630522070001 rxf@longone.com.cn 投资要点： 市场表现：（1）美容护理板块：本周沪深300指数下跌2.30%，申万美容护理指数下跌 美容护理 13% 6% 0% -6% -13% -19% -25% 22-0622-0922-1223-03 申万行业指数:美容护理(0777)沪深300 相关研究 1.618大盘平稳，国货崛起——美容护理行业周报(2023/05/29-2023/06/02) 2.厚积薄发，龙头成长可期——美容护理行业2022年报及2023一季报总结 3.美容护理行业2023年投资策略：把握龙头，扬帆起航 4.05%，行业跑输大盘，涨幅在全部申万一级行业中排第二十四位。（2）个股方面：本周 涨幅前五的个股分别为*ST美谷（15.87%）、名臣健康(3.64%)、百亚股份（1.46%）、两面针（-1.30%）、诺邦股份（-2.03%）；跌幅前五的个股分别是丸美股份（-7.44%）、珀莱雅 （-6.28%）、锦盛新材（-6.07%）、水羊股份（-5.81%）、贝泰妮（-5.56%）。 周专题：618总结—关注国产新机遇 综合电商增速平稳，直播电商增速放缓。根据星图数据，2023年618购物节（2023年5月31日20:00-2023年6月18日24:00）全网销售总额为7987亿元，其中综合电商（包括天猫、京东、拼多多）/直播电商（抖音、点淘、快手）/新零售（美团闪购、京东到家、饿了么 /社区团购（多多买菜/美团优选/兴盛优选）销售额分别为6143/1844/243/167亿元，同比 +14.80%/5.4%/27.6%/8.5%/9.2%，同比增速分别-5.5/4.7/-96.5/-17.5/-6.2pcts，各平台增速除综合电商外均出现不同程度下滑，其中直播电商增速下滑最为明显。 分平台看，天猫、京东国际品牌排名居前，珀莱雅、薇诺娜等表现较优。星图数据显示，天猫、京东两平台美容护理/香水彩妆/洗护清洁618销售额分别为300/106/144亿元，其中 国货品牌珀莱雅进入天猫美容护理第四位，花西子位列天猫彩妆第四位。根据天猫美妆洗护官方微信号公布的《天猫快消618全周期品牌“成绩单”》，国产品牌珀莱雅/薇诺娜/觅光位列美妆行业第4/10/17位，花西子/彩棠/毛戈平/橘朵/INTOYOU/珂拉琪位列彩妆第1/7/13/18/19/20位，珀莱雅/薇诺娜/可复美/自然堂位列美容护肤第3/10/17/19位。 抖音平台TOP20国货品牌占比较多，美容仪器马太效应较强。据青眼数据，抖音618 （2023/5/25-2023/6/18期间）美妆GMV同比增长70%，其中抖音护肤/彩妆/美容仪器/个护家清类目同比增长61.68%/78.02%/120.24%/69.17%，TOP20GMV占类目总GMV分别为 31.84%/34.92%/91.41%/15.74%，TOP20中分别有8/16/10/15个国产品牌。快手平台618 （2023/5/22-2023/6/18期间）美妆GMV为48.16亿元，同比+14.8%，其中护肤/彩妆//个护类目GMV分别为29.61/4.87/11/24亿元。整体来看，美容护理此次618表现较为稳定，行业线上较为稳定，同时珀莱雅、薇诺娜、可复美等品牌快速增长，期待后续发展。 化妆品方面，1）618大盘整体稳健，国货表现亮眼，关注Alpha机会。此次618抖音增速较快，其余天猫、京东、快手表现较稳，整体大盘稳定。在此背景下，国产品牌中，珀莱 雅、巨子生物旗下品牌增速远超大盘，表现亮眼，建议关注增速较快、品牌力优秀的珀莱雅、巨子生物。2）目前估值处于底部，有望修复的标的：华熙生物、贝泰妮。 医美方面，1）需求恢复良好推动行业增长。医美需求整体恢复良好，随着线下场景恢复叠加消费者接受度提高，有望推动线下医美快速增长。（2）关注优质细分赛道机会，胶原蛋白赛道成为新热点。上游细分赛道中，胶原蛋白由于适用范围广、效果佳，可替代水光，成为下游机构主推项目之一，后续增长空间较大。（3）看好龙头医美企业机会。医美市场 的趋严推动合规市场扩张，利好经营系统成熟并合规的机构。我们推荐关注合规产品线丰富的上游龙头医美企业爱美客以及下游大型医美机构朗姿股份。 投资建议：化妆品方面，关注具备强品牌力、强渠道力，增速强劲的公司珀莱雅；医美方面，建议关注合规管线丰富的龙头上游企业爱美客。 风险提示：行业竞争加剧、新品推出不及预期、行业景气度下行。 正文目录 1.本周观点：关注国产龙头美妆机遇4 2.周专题：618总结—关注国产新机遇4 2.1.全网618表现稳定4 2.2.关注国产龙头美妆品牌机遇5 3.市场表现8 4.行情回顾10 4.1.行业新闻10 4.2.公司要闻10 5.数据跟踪12 6.风险提示13 图表目录 图12023全网GMV及增速（%）4 图2珀莱雅618战绩7 图3彩棠618战绩7 图4可复美618战绩8 图5本周申万一级行业涨跌幅排名（%）9 图6美容护理板块涨跌幅前五的个股（%）9 图7化妆品类商品零售当月同比（%）12 表12023年618品类、品牌销售排名5 表2天猫618全周期品牌成绩单5 表3抖音618TOP20品牌榜6 表4快手618TOP20品牌榜6 表5市场及行业表现8 表6重点国产品牌淘系销售额跟踪12 1.本周观点：关注国产龙头美妆机遇 化妆品方面，1）618大盘整体稳健，国货表现亮眼，关注Alpha机会。此次618抖音增速较快，其余天猫、京东、快手表现较稳，整体大盘稳定。在此背景下，国产品牌中，珀莱雅、巨子生物旗下品牌增速远超大盘，表现亮眼，建议关注增速较快、品牌力优秀的珀莱雅、巨子生物。2）关注目前估值处于底部，有望修复的标的：华熙生物、贝泰妮 医美方面，1）需求恢复良好推动行业增长。医美需求整体恢复良好，随着线下场景恢复叠加消费者接受度提高，有望推动线下医美快速增长。（2）关注优质细分赛道机会，胶原蛋白赛道成为新热点。上游细分赛道中，胶原蛋白由于适用范围广、效果佳，可替代水光，成为下游机构主推项目之一，后续增长空间较大。（3）看好龙头医美企业机会。医美市场的趋严推动合规市场扩张，利好经营系统成熟并合规的机构。我们推荐关注合规产品线丰富的上游龙头医美企业爱美客以及下游大型医美机构朗姿股份。 2.周专题：618总结—关注国产新机遇 2.1.全网618表现稳定 综合电商增速平稳，直播电商增速放缓。根据星图数据，2023年618购物节（2023年 5月31日20:00-2023年6月18日24:00）全网销售总额为7987亿元，其中综合电商（包括天猫、京东、拼多多）/直播电商（抖音、点淘、快手）/新零售（美团闪购、京东到家、饿了么）/社区团购（多多买菜/美团优选/兴盛优选）销售额分别为6143/1844/243/167亿元，同比+14.80%/5.4%/27.6%/8.5%/9.2%，同比增速分别-5.5/4.7/-96.5/-17.5/-6.2pcts，各平台增速除综合电商外均出现不同程度下滑，其中直播电商增速下滑最为明显。 图12023全网GMV及增速（%） 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 全网综合电商直播电商新零售社区团购 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 2023GMV(亿元）yoy（右轴） 资料来源：星图数据、东海证券研究所 注：全网GMV涵盖综合电商及直播电商平台 2.2.关注国产龙头美妆品牌机遇 分平台看，天猫、京东国际品牌排名居前，珀莱雅、薇诺娜等表现较优。星图数据显示，天猫、京东两平台美容护理/香水彩妆/洗护清洁618销售额分别为300/106/144亿元，其中国货品牌珀莱雅进入天猫美容护理第四位，花西子位列天猫彩妆第四位。根据天猫美妆洗护官方微信号公布的《天猫快消618全周期品牌“成绩单”》，国产品牌珀莱雅/薇诺娜/觅光位列美妆行业第4/10/17位，花西子/彩棠/毛戈平/橘朵/INTOYOU/珂拉琪位列彩妆第 1/7/13/18/19/20位，珀莱雅/薇诺娜/可复美/自然堂位列美容护肤第3/10/17/19位。 抖音平台TOP20国货品牌占比较多，美容仪器马太效应较强。据青眼数据，抖音618 （2023/5/25-2023/6/18期间）美妆GMV同比增长70%，其中抖音护肤/彩妆/美容仪器/个护家清类目同比增长61.68%/78.02%/120.24%/69.17%，TOP20GMV占类目总GMV分别 为31.84%/34.92%/91.41%/15.74%，TOP20中分别有8/16/10/15个国产品牌。快手平台 618（2023/5/22-2023/6/18期间）美妆GMV为48.16亿元，同比+14.8%，其中护肤/彩妆 //个护类目GMV分别为29.61/4.87/11/24亿元。 整体来看，美容护理此次618表现较为稳定，行业线上较为稳定，同时珀莱雅、薇诺娜、可复美等品牌快速增长，期待后续发展。 表12023年618品类、品牌销售排名 品类 618销售额 天猫 品牌 京东 品牌 1 欧莱雅 1 欧莱雅 2 兰蔻 2 兰蔻 美容护理 300亿元 3 雅诗兰黛 3 雅诗兰黛 4 珀莱雅 4 玉兰油 5 玉兰油 5 资生堂 1 3CE 1 圣罗兰 2 雅诗兰黛 2 迪奥 香水彩妆 106亿元 3 圣罗兰 3 香奈儿 4 花西子 4 纪梵希 5 阿玛尼 5 兰蔻 1 护舒宝 1 维达 2 维达 2 海飞丝 洗护清洁 144亿元 3 植护 3 心相印 4 立白 4 洁柔 5 清风 5 玉兰油 资料来源：星图数据、东海证券研究所注：此618销售额包含天猫、京东销售额 表2天猫618全周期品牌成绩单 美妆行业TOP20 彩妆TOP20 美容护肤TOP20 个护TOP20 1 欧莱雅 花西子 欧莱雅 卡诗 2 兰蔻 MAC 兰蔻 欧莱雅 3 雅诗兰黛 3CE 珀莱雅 护舒宝 4 珀莱雅 圣罗兰 雅诗兰黛 潘婷 5 OLAY NARS OLAY Usmile 6 LAMER CPB LAMER 飞利浦 7 HR 彩棠 HR 舒肤佳 8 SK-II 雅诗兰黛 SK-II 苏菲 9 修丽可 兰蔻 修丽可 施华蔻 10 薇诺娜 玫珂菲 薇诺娜 海飞丝 11 资生堂 卡姿兰 资生堂 欧舒丹 12 雅萌 纪梵希 娇韵诗 高洁丝 13 CPB 毛戈平 理肤泉 云南白药 14 娇韵诗 阿玛尼 娇兰 多芬 15 娇兰 欧莱雅彩妆 科颜氏 玉兰油 16 理肤泉 美宝莲 黛珂 舒客 17 觅光 植村秀 可复美 欧乐B 18 科颜氏 橘朵 希思黎 佳洁士 19 黛珂 INTOYOU 自然堂 Fino 20 圣罗兰 珂拉琪 珂润 馥绿德雅 资料来源：天猫大美妆、东海证券研究所 注：统计时间维度为5月31日20：00-6月20日23：59 表3抖音618TOP20品牌榜 护肤类TOP20 彩妆TOP20 美容仪器TOP20 个护TOP20 1 HR 花西子 雅萌 植护 2 雅诗兰黛 VC美妆 极萌 立白 3 LAMER AKF 觅光 KONO 4 兰蔻 柏瑞美 JOVS 洁柔 5 珀莱雅 毛戈平 NOWMI 蓝月亮 6 后 卡姿兰 Ulike 水之蔻 7 韩束 圣罗兰 OGP时光肌 蔬果园 8 SK-II 彩棠 GEMO 草本庄园 9 巴黎欧莱雅 朱莉欧 听研 卡诗 10 OLAY INTOYOU DJM 诗裴丝 11 薇诺娜 PassionalLover SEAYEO 宫芙 12 可复美 CPB FLOSSOM 威露士 13 奥伦纳素 Unny