美容护理行业周报：关注国际美妆集团业绩表现

主要观点与关键数据

• 欧莱雅集团：2024年销售额同比增长5.1%，达到434.8亿欧元，营业利润同比增长6.7%。欧洲市场销售占比最高，北亚市场唯一负增长，中国大陆销售额低个位数下滑。四大业务均实现增长，皮肤科学美容事业部增速最快（9.3%），高档化妆品部增速为4.5%。
• 雅诗兰黛集团：25财年Q2净销售额同比下滑6%，至40.04亿美元，净利润亏损5.90亿美元。皮肤护理业务下滑12%，彩妆业务营业利润转亏2.11亿美元，香水业务营业利润转亏。亚洲/太平洋市场净销售额下滑，中国大陆、韩国、中国香港消费情绪低迷。
• 宝洁集团：25财年Q2净销售额同比增长2%，至218.82亿美元，净利润同比增长33%。大中华区有机销售额下降3%，美妆部门有机销售额增长2%。SK-II大中华区销售额增长5%，推出LXP匠心系列，莫文蔚成为代言人。
• 爱茉莉太平洋集团：2024财年销售额增长5.7%，至3.89万亿韩元，营业利润大幅增长103.8%。高端化妆品部门同比增长2.5%，中高档化妆品部门下滑8.3%，日常美容部门增长0.7%。大中华地区收入下滑27%，主要因电商渠道缩减库存及线下门店优化。

投资建议

• 长期医美：建议关注巨子生物、爱美客、锦波生物等。
• 化妆品渠道与国货品牌：建议关注毛戈平、润本股份、珀莱雅、上美股份等。

风险提示

• 消费需求复苏不及预期
• 行业竞争加剧
• 行业政策监管趋严
• 新品推出不及预期
• 第三方数据统计口径差异风险