造纸行业产业链数据每周速递：本周铜版纸、白卡纸价格提涨，其他纸种价格维稳

行业研究|行业周报 看好（维持） 本周铜版纸、白卡纸价格提涨，其他纸种价格维稳 ——造纸产业链数据每周速递（2024/03/09） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2024年03月10日 核心观点 本周轻工制造行业指数下跌0.27%，跑输大盘0.47pct；造纸子板块上涨1.03%，跑赢大盘0.83pct。本周沪深300指数上涨0.20%，轻工制造(申万)指数下跌0.27%，跑输沪深300指数0.47pct，在28个申万一级行业中位列第15位；二级 行业中，造纸子板块上涨1.03%，跑赢大盘0.83pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸、包装印刷、家具和文娱用品板块，其中造纸、包装印刷板块分别上涨1.03%、0.12%，家具、文娱用品板块分别下跌0.99%、1.58%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价下跌，外废价格上涨；木浆外盘价格维稳、现货价格上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌27元/吨；美废、欧废、日废 OCC东南亚主港CIF价格上涨10-15美元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别上涨100元/吨、15元/吨；2024年2月下旬中国三大港口木浆库存合计190万吨，环比增长18.1%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周铜版纸、白卡纸价格上涨，其他纸种价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 税市场均价，本周双胶纸价格维稳，铜版纸价格上涨6元/吨，白卡纸价格上涨16 元/吨，高档、低档箱板纸出厂均价维稳。 本周文化纸盈利水平下降，包装纸盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周下降约7-38元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周下降约2-34元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周增加约10元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板纸增加约9元/吨，高档箱板纸下降约1元/吨。 2023年12月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长3.4%。（1）机制纸及纸板 2023年1-12月累计产量14406万吨，同比增长6.6%；（2）经剔除价格因素影 响，2023年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比基本增长6.3%，环比增长3.4%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-12月累计同比增加32.7%；出口量方面，1-12月累计同比增加6.8%。 投资建议与投资标的 造纸包装产业链中，重点推荐现金流表现突出、盈利稳定性强，未来具备分红比例提高可能的行业龙头，重点推荐太阳纸业(002078，买入)、华旺科技(605377，买入)以及，裕同科技(002831，买入)；同时伴随春节前后下游需求的好转，建议关注业绩有望持续改善的箱板纸、特种纸龙头公司，推荐山鹰国际(600567，增持)、仙鹤股份(603733，买入)、五洲特纸(605007，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 本周样本城市商品房、二手房成交面积累计同比降幅走阔：——地产后周期产业链数据每周速递（2024/03/02） 本周文化纸价格提涨，包装纸价格相对稳定：——造纸产业链数据每周速递 （2024/03/02） 2024年3月智利木浆外盘报价环比持平： ——造纸产业链数据每周速递 （2024/02/24） 2024-03-03 2024-03-02 2024-02-25 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2024/03/04-2024/03/10）4 2、产业链数据跟踪：本周铜版纸、白卡纸价格提涨，其他纸种价格维稳5 2.1原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格上涨；木浆外盘价格维稳、现货价格上涨；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周铜版纸、白卡纸价格上涨，其他纸种价格维稳7 2.3盈利水平：本周文化纸盈利下降，包装纸盈利水平分化8 2.42023年12月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长3.4%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌0.27%，造纸子板块上涨1.03%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第15位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸、包装印刷、家具和文娱用品板块4 图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格上涨10-15美元/吨（更新日期2024/03/08，双周更新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌27元/吨（更新日期2024/03/08）6 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2024/03/08）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别上涨100元/吨、15元/吨（更新日期2024/03/08）7 图8：2024年2月下旬中国三大港口木浆库存合计190万吨，环比增长18.1%（更新日期2024/02/29）7 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数下跌4元/吨（更新日期2024/03/08）7 图10：本周双胶纸市场均价维稳（更新日期2024/03/08）8 图11：本周铜版纸市场均价上涨6元/吨（更新日期2024/03/08）8 图12：本周白卡纸市场均价上涨16元/吨（更新日期2024/03/08）8 图13：本周高档、低档箱板纸出厂均价维稳（更新日期2024/03/08）8 图14：本周双胶纸盈利水平较上周下降约7-38元/吨（更新日期2024/03/08）9 图15：本周铜版纸盈利水平较上周下降约2-34元/吨（更新日期2024/03/08）9 图16：本周白卡纸盈利水平较上周增加约10元/吨（更新日期2024/03/08）9 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板纸增加约9元/吨，高档箱板纸下降约1元/吨 （更新日期2024/03/08）9 图18：2023年1-12月机制纸及纸板产量累计同比增长6.6%10 图19：剔除价格因素影响，2023年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长 6.3%，环比增长3.4%10 图20：2023年12月纸及纸板当月进口量同比增加约29.1%10 图21：2023年12月纸及纸板当月出口量同比增长15.3%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/03/08）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/03/08）5 1、行情回顾（2024/03/04-2024/03/10） 本周轻工制造行业指数下跌0.27%，跑输大盘0.47pct；造纸子板块上涨1.03%，跑赢大盘0.83pct。本周沪深300指数上涨0.20%，轻工制造(申万)指数下跌0.27%，跑输沪深300指数 0.47pct，在28个申万一级行业中位列第15位；二级行业中，造纸子板块上涨1.03%，跑赢大 盘0.83pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸、包装印刷、家具和文娱用品板块，其中造纸、包装印刷板块分别上涨1.03%、0.12%，家具、文娱用品板块分别下跌0.99%、 1.58%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌0.27%，造纸子板块上涨1.03% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第15位 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-11 2018-06-12 2018-08-10 2018-10-17 2018-12-14 2019-02-21 2019-04-23 2019-06-26 2019-08-23 2019-10-30 2019-12-27 2020-03-05 2020-05-08 2020-07-09 2020-09-07 2020-11-12 2021-01-12 2021-03-18 2021-05-21 2021-07-21 2021-09-17 2021-11-25 2022-01-25 2022-03-31 2022-06-07 2022-08-04 2022-10-11 2022-12-08 2023-02-14 2023-04-14 2023-06-16 2023-08-17 2023-10-24 2023-12-21 2024-02-28 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 5% 4% 3% 2% 1% 有色金属公用事业纺织服装 通信机械设备 钢铁家用电器电气设备 电子银行 建筑装饰沪深300国防军工 采掘交通运输轻工制造农林牧渔 汽车综合化工 建筑材料食品饮料计算机休闲服务医药生物非银金融 传媒商业贸易房地产 0% -1% -2% -3% -4% -5% 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸、包装印刷、家具和文娱用品板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 3% 2% 1% 0% -1% -2% 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周铜版纸、白卡纸价格提涨，其他纸种价格维稳 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/03/08） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 228 4.6% 4.6% 15.2% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 163 10.2% 10.2% 14.0% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 168 9.8% 9.8% 13.6% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 178 2.9% 2.9% 9.2% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1498 -1.8% -1.8% -6.7% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 650 持平 持平 持平 元/吨 4614 -0.1% -0.1% 0.2% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 745 持平 持平 -4.5% 元/吨 5288 -0.1% -0.1% -4.3% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 5410 1.9% 1.9% 8.7% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 5950 0.3% 0.3% 1.5% 2024年1月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 190 - 18.1% 20.2% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 746 -0.3% -0.3% -0.5% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 5894 持平 持平 -0.2% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5840 0.1% 0.1% -1.9% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 4766 0.3% 0.3% -0.5% 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4390 持平 持平 0.3% 低档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 3050 持平 持平 -0.8% 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元/吨 2875 0.0% 0.0% -2.2% 溶解浆 CCFEI价格指数:溶解浆内盘 元/吨 7500 持平 持平 持平 数据来源：环保部，海关总署，国家统计局，纸业联讯，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/03/08） 指标 指标 单位 2023年12 月当