轻工制造行业专题：5月出口数据跟踪：可选多数降幅收窄，关注海外库存去化

轻工制造 行业研究/行业专题 5月出口数据跟踪：可选多数降幅收窄，关注海外库存去化 报告日期：2023-06-20 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 6/229/2212/223/236/23 20% 10% 0% -9% -19% -29% 轻工制造沪深300 分析师：马远方 执业证书号：S0010521070001邮箱：mayf@hazq.com 相关报告 1.5月纸浆进口量再创年内新高，住宅竣工面积同增17.2%2023-06-19 2.浆价震荡调整，家居估值历史低位 2023-06-05 3.浆价小幅上调，淡季布局迎接旺季 主要观点： 海运及汇率概览。5月海运运价持续走低，人民币走弱利好出口。根据wind，除美西航线外，5月以来CCFI指数持续走低，截至6月16日，CCFI综合、美西、美东、欧洲航线指数较上月同期环比-2.07%、 +1.41%、-3.23%、-3.46%。5月人民币持续贬值，截至6月20日， 美元兑人民币中间价7.16元，同比/环比+6.7%/+1.8%。海运运价持续走低+人民币贬值利好出口。 轻工可选消费：多数同比下滑但降幅收窄。 5月家具及其零件出口额53.79亿美元。根据海关数据，5月家具及其 零件单月出口额53.79亿美元，同比下降14.8%，环比-12.72%；1-5月累计出口额271.33亿美元，同比下滑6.92%。 办公椅：5月出口额单月同比下降6.4%。根据海关数据，5月办公椅出 口额3.01亿美元，同比下降6.4%，环比-8.19%；1-5月累计出口额 14.40亿美元，同比上升1.89%。5月办公椅出口数量626.14万个，同比+3.9%，环比+2.23%；1-5月累计出口量2667.53万个，同比-1.84%。 沙发：木框架、金属框架5月出口额同比分别下降11.8%/21.8%。根据 海关数据,5月木框架、金属框架沙发出口额分别为6.60/5.90亿美元，同比分别下降11.8%/21.8%，环比分别-1.35%/-13.35%。1-5月木框架、金属框架沙发累计出口额分别为28.87/32.33亿美元，同比分别下滑17.66%/15.52%。根据海关数据，5月木框架、金属框架沙发出口数量分别634.51/1716.16万个，同比分别-0.5%/-1.8%，环比分别1.33%/-3.50%；1-5月木框架、金属框架沙发累计出口数量分别2661.13/ 8066.89万个，同比分别-13.43%/-7.47%。 床垫：5月弹簧床垫、海绵床垫出口额同比分别-0.9%/+8.7%。根据海关数据，5月弹簧床垫、海绵床垫出口额分别0.79/0.58亿美元，同比分 别-0.9%/+8.7%，环比分别-3.03%/-9.55%。1-5月弹簧床垫、海绵床垫累计出口额分别3.54/2.86亿美元，同比分别-0.85%/+2.91%。根据海关总署，5月弹簧床垫、海绵床垫出口数量分别98.10/226.79万个，同比+10.3%/+5.9%，环比-2.30%/-23.79%。1-5月弹簧床垫、海绵床垫累计出口数量分别444.19/1275.46万个，同比分别+11.02%/+14.16%。 PVC地板：5月出口额同比下滑20.9%。根据海关数据，5月PVC地 板出口额4.69亿美元，同比-20.9%，环比-0.29%；1-5月累计出口额 20.91亿美元，同比-24.96%。5月PVC地板出口数量40.83万吨，同比-13.7%，环比+3.95%；1-5月PVC地板累计出口量174.33万吨，同比-22.62%。 保温杯壶：5月出口额同比增加18.9%。根据海关数据，5月不锈钢真 空保温器皿出口额1.70亿美元，同比增加18.9%，环比-16.50%；1-5月累计出口额7.94亿美元，同比增长37.95%。5月不锈钢真空保温器皿出口量1.69万吨，同比增加29.6%，环比下降4.95%；1-5月累计出 口数量7.22万吨，同比增长32.85%。 日用瓷：5月出口额同比下降11.3%。根据海关数据，5月日用瓷出口额5.86亿美元，同比下降11.3%，环比-22.62%；1-5月累计出口额 31.64亿美元，同比增长13.29%。5月日用瓷出口数量15.96万吨，同比减少-8.9%，环比下降0.005%；1-5月累计出口数量70.19万吨，同比下滑6.20%。 纺织服装板块：海外品牌去库致订单承压，鞋类出口仍具韧性。 纺织纱线、织物及制品：5月出口额同比下降14.3%。根据海关数据， 5月出口额120.22亿美元，同比下降14.3%，环比-5.65%；1-5月累计 出口额568.33亿美元，同比-9.58%。 服装及衣着附件：5月出口额同比下降12.5%。根据海关数据，5月出口额132.98亿美元，同比下降12.5%，环比+2.96%；1-5月累计出口额613.78亿美元，同比-1.35%。 鞋类：5月出口额同比增长6.3%。根据海关数据，5月鞋类月度出口额 25.29亿美元，同比增长6.3%，环比上升4.18%；1-5月累计出口额 116.82亿美元，同比+16.74%。5月鞋类月度出口数量23.99万吨，同比增加17.6%，环比增加15.48%；1-5月累计出口数量97.98万吨，同比增加13.18%。 精纺面料：5月出口额同比-36.7%。根据海关数据，5月精纺面料月度 出口额0.15亿美元，同比-36.7%，环比-2.25%；1-5月累计出口额0.75亿美元，同比-6.37%。5月精纺面料月度出口数量169.94万米，同比下降33.7%，环比上升1.26%；1-5月累计出口量819.05万米，同比减少4.08%。 越南出口跟踪：木制品及家具、纺服出口同比持续回落。 5月越南木材及木制品出口额同比-24.4%。根据越南海关，5月越南木 材及木制品出口额10.51亿美元，同比/环比-24.4%/-3.41%。1-5月累计出口额49.64亿美元，同比-29.24%。 5月越南非木材类家具出口额同比-12.7%。根据越南海关，5月越南非 木材类家具出口额2.02亿美元，同比/环比-12.7%/-7.72%。1-5月累计出口额9.85亿美元，同比-27.97%。 5月越南纺织品和服装出口额同比-6.4%。根据越南海关，5月越南纺织 品和服装出口额29.16亿美元，同比/环比-6.4%/-14.8%。1-5月累计出口额126.28亿美元，同比-15.71%。 5月越南制鞋类出口额同比-11.8%。根据越南海关，5月越南制鞋出口 额18.66亿美元，同比/环比-11.8%/+1.02%。1-5月累计出口额80.41 亿美元，同比-14.78%。 美国库存跟踪：家具、日用品库存同比下降，纺服库存去化仍在进行。 根据美国商务部数据，4月美国家具家装批发商库存同比-1.1%；家具家装及电子电器零售商库存同比-7.6%。4月美国服装及面料批发商库存同比+8.4%；服装及面料零售商库存同比+5.1%。4月日用品商场零售库存同比-2.6%。 投资建议 轻工可选消费板块：短期订单积压效应消退，外需放缓，当前海外去库 存尾声，等待复苏拐点。3月以来随积压订单持续释放，出口增速逐月放缓；当前全球流动性收紧、海外需求收缩，尤其可选消费品新增订单短期承压，海外去库进入尾声，等待全面复苏拐点。推荐绑定优质高增 长大客户的【嘉益股份】，建议关注出口转正的【顾家家居】，汽车电子业务高增，多元业务放量可期的【盈趣科技】、出口等待复苏、内销成长空间大的塑料制品领军企业【家联科技】、以及电动助力车长期向好、海外需求有望带来逐季复苏的【久祺股份】，以及日用瓷龙头【华瓷股份】。关注下游大客户持续去库存，拥有稀缺性海外产能及仓储的【永艺股份】、【恒林股份】、【乐歌股份】。 纺织服装板块：海外品牌服饰去库存致出口承压，看好高端品类持续提 升国际竞争力。海外品牌服饰处于去库存周期，叠加制造业产业链转移， 纺织服装出口景气度仍需关注海外需求及相关出口政策。我们认为国内供应链依旧具备优势，壁垒相对较高的细分赛道受益于高端品类份额提升。推荐毛精纺面料进入欧洲高端市场的【南山智尚】；建议关注【华利集团】、【伟星股份】、【新澳股份】、【鲁泰A】。 风险提示全球高通胀与流动性收紧、贸易政策恶化、原材料价格上涨、 地缘冲突等。 正文目录 1海运及汇率概览6 2轻工可选消费：多数同比下滑但降幅收窄6 3纺织服装板块：海外品牌去库致订单承压，鞋类出口仍具韧性15 4越南出口跟踪：木制品及家具、纺服出口同比持续回落18 5美国库存跟踪：家具、日用品库存同比下降，纺服库存去化仍在进行20 5投资建议23 风险提示：23 图表目录 图表119年至今CCFI指数走势6 图表217年至今美元兑人民币中间价6 图表3家具及其零件单月出口额及增速6 图表4办公座椅单月出口额及增速7 图表5办公座椅单月出口数量及增速7 图表6木框架沙发单月出口额及增速8 图表7木框架沙发单月出口数量及增速8 图表8金属框架沙发单月出口额及增速9 图表9金属框架沙发单月出口数量及增速9 图表10弹簧床垫单月出口额及增速10 图表11弹簧床垫单月出口数量及增速10 图表12海绵床垫单月出口额及增速11 图表13海绵床垫单月出口数量及增速11 图表14PVC地板单月出口额及增速12 图表15PVC地板单月出口数量及增速12 图表16不锈钢真空保温器皿单月出口额及增速13 图表17不锈钢真空保温器皿单月出口数量及增速13 图表18日用瓷单月出口额及增速14 图表19日用瓷单月出口数量及增速14 图表20纺织纱线、织物及制品单月出口额及增速15 图表21服装及衣着附件单月出口额及增速16 图表22鞋类单月出口额及增速16 图表23鞋类单月出口数量及增速17 图表24精纺面料单月出口额及增速17 图表25精纺面料单月出口数量及增速18 图表26越南木材及木制品出口额18 图表27越南非木材类家具出口额19 图表28越南纺织品和服装出口额19 图表28越南纺织品和服装出口额20 图表30美国制造商、批发商、零售商库存同比20 图表31美国家具家装批发商库存同比21 图表32美国家具家装、电子电器零售商库存同比21 图表33美国服装及面料批发商库存同比21 图表34美国服装及面料零售商库存同比21 图表35美国日用品商场零售库存同比22 图表36美国主要零售商库存及增速22 图表37美国主要零售商分季度营收及增速22 图表38泰普尔丝涟营收及增速23 图表39泰普尔丝涟存货及增速23 1海运及汇率概览 5月海运运价持续走低，人民币走弱利好出口。根据wind，除美西航线外，5月以来CCFI指数持续走低，截至6月16日，CCFI综合、美西、美东、欧洲航线指数较上月同期环比-2.07%/+1.41%/-3.23%/-3.46%。5月人民币走弱，截至6月20 日，美元兑人民币中间价7.16元，同比/环比+6.7%/+1.8%。海运运价持续走低+人民币走弱利好出口。 图表119年至今CCFI指数走势图表217年至今美元兑人民币中间价 资料来源：wind，华安证券研究所资料来源：中国人民银行，华安证券研究所 2轻工可选消费：多数同比下滑但降幅收窄 5月家具及其零件出口额53.79亿美元。根据海关数据,5月家具及其零件单月 出口额53.79亿美元，同比下降14.8%，环比-12.72%；1-5月累计出口额271.33 亿美元，同比下滑6.92%。 家具及其零件单月出口额 23年1-5月累计 去年同期 YoY 271.33 291.49 -6.92% 2022 2023 单月YoY 75 20% 13.7% 65 1.9% 55 45 -13.2% -14.8% 35 -25.2% 25 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 1