轻工制造行业1-2月出口数据跟踪：可选承压，等待底部配置机会

轻工制造 行业研究/行业专题 报告日期：2023-03-27 行业评级：增持 1-2月出口数据跟踪：可选承压，等待底部配置机会 行业指数与沪深300走势比较 3/226/229/2212/22 18% 10% 1% -8% -17% -26% 主要观点： 海运及汇率概览。1、2月海运运价持续下行，人民币先升值后贬值。根据wind，1月以来CCFI指数持续下行，截至3月24日，CCFI综合、美西、美东、欧洲航线指数分别较上月同期环比下降 9.3%/9.1%/4.2%/11.2%。1月人民币整体小幅走强，2月走势较弱，截至3月24日，美元兑人民币中间价6.84元，环比-0.8%，同比 +7.4%。海运运价回落+人民币区间小幅震荡。 轻工可选消费1、2月出口情况：短期承压、等待复苏拐点。 1-2月家具及其零件出口额分别62.98/29.63亿美元。根据海关数据, 1、2月家具及其零件单月出口额分别62.98/29.63亿美元，同比分 轻工制造沪深300 分析师：马远方 执业证书号：S0010521070001邮箱：mayf@hazq.com 相关报告 1.思摩尔国际：欧洲一次性小烟驱动增长，看好监管加强后的内外销反弹机会2023-03-22 2.22Q4家居获基金增配，龙头持仓集中度提升2023-01-30 3.轻工年度策略：飞雪迎春，星火燎原2022-12-14 别下滑13.2%/25.2%，环比分别下降9.62%/52.95%；1-2月累计出 口额92.60亿美元，同比下滑17.47%。 办公椅：海外需求收缩，1、2月单月同比分别下滑16.9%/7.8%。根据海关数据，1、2月办公椅出口额分别为3.04/1.56亿美元，同比分 别下滑16.9%/7.8%，环比分别下降5.48%/48.57%；1-2月累计出口额4.60亿美元，同比下滑14.05%。 沙发：木框架沙发1、2月出口额同比下滑30.0%/38.4%，金属框架 沙发出口额同比下滑15.6%/34.2%。根据海关数据,1、2月木框架 沙发出口额分别6.09/2.95亿美元，出口额同比-30.0%/-38.4%，环比-1.36%/-51.56%；金属框架沙发出口额8.33/3.65亿美元，同比-15.6%/-34.2%，环比+7.00%/-56.18%。1-2月木框架、金属框架沙发累计出口额分别为9.04/11.98亿美元，同比-32.96%/-22.27%。 床垫：1、2月弹簧床垫出口额同比下滑14.1%/1.9%，海绵床垫出口 额同比下滑13.8%/8.7%。根据海关数据，1、2月弹簧床垫出口额 0.71/0.41亿美元，同比-14.1%/-1.9%，环比-8.60%/-42.78%；海绵床垫出口额0.58/0.38亿美元，同比-13.8%/-8.7%，环比-0.40%/-35.0%。1-2月弹簧床垫、海绵床垫累计出口额分别1.12/0.96亿美元，同比分别-10.01%/-11.88%。 PVC地板：1、2月出口额同比分别下滑30.1%/47.0%。根据海关数 据，1、2月PVC地板出口额分别4.47/2.24亿美元，同比分别下滑30.1%/47.0%，环比分别-2.80%/-49.89%；1-2月累计出口额6.71亿美元，同比下降36.82%。 保温杯壶：1、2月出口额同比分别+17.7%/-8.9%。根据海关数据， 1、2月不锈钢真空保温器皿出口额分别1.70/0.68亿美元，同比分别 +17.7%/-8.9%，环比分别+14.60%/-60.15%；1-2月累计出口额2.38 亿美元，同比增长8.69%。 日用瓷：1、2月出口额同比分别下滑2.1%/21.2%。根据海关数据， 1、2月日用瓷出口额分别为7.21/3.42亿美元，同比分别下滑2.1%/ 21.2%，环比分别下滑10.04%/52.57%；1-2月累计出口额10.63亿美元，同比下降9.16%。 纺织服装板块1、2月出口情况：纺织纱线、织物及制品1-2月累计同比-22.54%。 纺织纱线、织物及制品：1、2月出口额同比分别下滑26.4%/14.6%。 根据海关数据，纺织纱线、织物及制品1、2月出口额分别为122.17/69.47亿美元，同比分别-26.4%/-14.6%，环比分别11.04%/-43.13%； 1-2月累计出口额191.65亿美元，同比-22.54%。 服装及衣着附件：1、2月出口额同比分别下降10.6%/21.8%。根据海关数据，服装及衣着附件1、2月出口额分别为141.27/75.51亿美 元，同比分别-10.6%/-21.8%，环比分别-1.17%/-46.55%；1-2月累计出口额216.78亿美元，同比-14.86%。 鞋类：1、2月出口额同比分别+9.2%/-16.6%。根据海关数据，1、2 月鞋类出口额分别为31.13/12.87亿美元，同比+9.2%/-16.6%，环比 +5.10%/-58.66%；1-2月累计出口额44.00亿美元，同比+0.15%。精纺面料：1、2月出口额同比分别下滑13.0%/0.4%。根据海关数据，1、2月精纺面料月度出口额分别为0.17/0.10亿美元，同比分别- 13.0%/-0.4%，环比分别-20.56%/-37.23%；1-2月累计出口额0.27亿美元，同比-8.54%。 投资建议。轻工可选消费板块：海外去库存尾声，等待复苏拐点。 21H2伴随海运效率及成本恢复、疫情后海外需求回暖，出口多数品类周期性订单增长，截至23Q1，海外库存多数消化至低位，但全球流动性收紧、通胀压力加大，尤其可选消费品新增订单短期承压，等 待全面复苏拐点。建议关注绑定核心客户的【盈趣科技】、出口等待 复苏、内销成长空间大的塑料制品领军企业【家联科技】、绑定优质高增长大客户的【嘉益股份】，以及电动助力车长期向好、海外需求有望带来逐季复苏的【久祺股份】。 纺织服装板块：下游需求相对稳健，出口景气度分化，看好高端品类持续提升国际竞争力。纺织服装下游需求相对稳健，面对疫后供应链 复苏、海运费下降、人民币贬值等因素，纺织服装出口相对具备复苏机会。但由于海外通胀导致的需求疲软以及制造业转移，市场整体仍然保持谨慎态度。我们认为中高端消费人群受到通胀影响较小，国内供应链优势凸显，相应细分赛道受益于高端品类份额提升。推荐【同益中】【南山智尚】；建议关注【华利集团】、【伟星股份】。 风险提示 全球高通胀与流动性收紧、贸易政策恶化、原材料价格上涨、地缘冲突等。 正文目录 1海运及汇率概览5 2轻工可选消费1、2月出口情况：短期承压、等待复苏拐点5 3纺织服装板块月度出口情况：纺织纱线、织物及制品1-2月累计同比-22.54%11 4投资建议13 风险提示：13 图表目录 图表119年至今CCFI指数走势5 图表217年至今美元兑人民币中间价5 图表3家具及其零件单月出口额及增速6 图表4办公座椅单月出口额及增速6 图表5木框架沙发单月出口额及增速7 图表6金属框架沙发单月出口额及增速7 图表7弹簧床垫单月出口额及增速8 图表8海绵床垫单月出口额及增速8 图表9PVC地板单月出口额及增速9 图表10不锈钢真空保温器皿单月出口额及增速9 图表11日用瓷单月出口额及增速10 图表12纺织纱线、织物及制品单月出口额及增速11 图表13服装及衣着附件单月出口额及增速11 图表14鞋类单月出口额及增速12 图表15精纺面料单月出口额及增速12 1海运及汇率概览 1、2月海运运价持续下行，人民币先升值后贬值。根据wind，1月以来CCFI指数持续下行，截至3月24日，CCFI综合、美西、美东、欧洲航线指数分别较上月同期环比下降9.3%/9.1%/4.2%/11.2%。1月人民币整体小幅走强，2月走势较弱，截至3月24日，美元兑人民币中间价6.84元，环比-0.8%，同比+7.4%。海运运价回落+人民币区间小幅震荡。 图表119年至今CCFI指数走势图表217年至今美元兑人民币中间价 资料来源：wind，华安证券研究所资料来源：中国人民银行，华安证券研究所 2轻工可选消费1、2月出口情况：短期承压、 等待复苏拐点 1-2月家具及其零件出口额分别62.98/29.63亿美元。根据海关数据,1、2月家具及其零件单月出口额分别62.98/29.63亿美元，同比分别下滑13.2%/25.2%，环比分别下降9.62%/52.95%；1-2月累计出口额92.60亿美元，同比下滑17.47%。 图表3家具及其零件单月出口额及增速 资料来源：海关总署，华安证券研究所 办公椅：海外需求收缩，1、2月单月同比分别下滑16.9%/7.8%。根据海关数据，1、2月办公椅出口额分别为3.04/1.56亿美元，同比分别下滑16.9%/7.8%，环比分别下降5.48%/48.57%；1-2月累计出口额4.60亿美元，同比下滑14.05%。 图表4办公座椅单月出口额及增速 办公座椅单月出口额 单位：亿美元 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2021 4.70 2.59 3.59 4.57 4.65 4.54 4.18 4.64 4.37 4.80 4.55 4.31 2022 3.66 1.70 2.60 2.96 3.22 3.14 2.99 2.90 3.06 3.36 3.21 3.21 其中：木质 0.08 0.02 0.03 0.04 0.05 0.04 0.03 0.03 0.04 0.03 0.03 0.04 非木质 3.58 1.67 2.58 2.92 3.17 3.09 2.95 2.86 3.02 3.33 3.18 3.18 2023 3.04 1.56 其中：木质 0.03 0.01 非木质 3.01 1.55 单月YoY -16.9% -7.8% 注：2022年起原海关编码94013000（可调高度的转动坐具）拆分为94013100（木制的可调高度的转动坐具）和94013900（非木制可调高度的转动坐具）。为保持同比口径一致，本报告中将94013100和94013900的出口数据加总后进行同期比较） 20222023单月YoY 3.5 -2% 去年同期 5.35 YoY -14.05% 3.0 -4% 2.5 -6% -7.85% -8% 2.0 -10% 1.5 -12% 1.0 -14% 0.5 -16% -16.93% 0.0 -18% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 资料来源：海关总署，华安证券研究所 沙发：木框架沙发1、2月出口额同比下滑30.0%/38.4%，金属框架沙发出口额同比下滑15.6%/34.2%。根据海关数据,1、2月木框架沙发出口额分别6.09/2.95亿美元，出口额同比-30.0%/-38.4%，环比-1.36%/-51.56%；金属框架沙发出口额8.33/3.65亿美元，同比-15.6%/-34.2%，环比+7.00%/-56.18%。1-2月木框架、金属框架沙发累计出口额分别为9.04/11.98亿美元，同比分别-32.96%/-22.27%。 图表5木框架沙发单月出口额及增速 资料来源：海关总署，华安证券研究所 图表6金属框架沙发单月出口额及增速 资料来源：海关总署，华安证券研究所 床垫：1、2月弹簧床垫出口额同比下滑14.1%/1.9%，海绵床垫出口额同比下滑13.8%/8.7%。根据海关数据，1、2月弹簧床垫出口额0.71/0.41亿美元，同比-14.1%/-1.9%，环比-8.60%/-42.78%；海绵床垫出口额0.58/0.38亿美元，同比- 13.8%/-8.7%，环比-0.40%/-35.0%。1-2月弹簧床垫、海绵床垫累计出口额分别 1.12/0.96亿美元，同比分别-10.01%/-11.88%。 弹簧床垫(9404