轻工制造行业轻工出口月度跟踪：家具出口额降幅收窄，地产回暖或支撑出口需求

海关数据，2023年8月家具及其零件出口额50.7亿美元，同比-6.8%（前值-15.2%），降幅有所收窄；2023年前8月家具及其零件出口额412亿美元，同比-11.4%。据海关数据，7月弹簧/乳胶床垫出口额分别同比+12.9%/+14.3%，7月木框架/金属框架沙发出口额分别同比-11.8%/-12.6%，7月PVC地板出口额同比-30.7%，7月不锈钢保温杯出口额同比+12.9%，增速环比+0.7pct，床垫、保温杯出口韧性仍存。 6月美国家居批发商、零售去库加速。家居批发方面，2023年6月美国家居批发商库存为185.18亿美元，同比-8.5%（前值-5.2%），2023年6月家居批发商库销比为1.76，环比5月降低0.01；家居零售方面，2023年6月美国家居零售库存为302.59亿美元，同比-11.7%（前值-9.1%），2023年6月家居零售库销比为1.59，环比5月降低0.04。美国家居批发、零售库存去化加速，库销比逐步回归合理水平。 美国住房销售数据好转，家居出口企业有望受益。新建住房方面，2023年7月美国新建住房销售71.4万套，同比+31.5%（前值+21.5%），环比增长4.4%；7月新建住房待售套数为43.6万套，同比-5.4%（前值-4.4%），同比降幅扩大。成屋销售方面，2023年7月美国成屋销售407万套，同比-16.6%（前值-18.9%），降幅环比有所收窄，环比下降2.2%；7月成屋销售库存111万套，同比-14.6%（前值-14.4%），同比降幅扩大。当前美国住房销售数据有所好转，新房待售及成屋销售库存同比降幅扩大，地产释放回暖信号，有望为家居需求提供支撑，利好中国家居出口企业。 投资建议：受益于出口政策红利、完善的供应链、低人工成本以及成熟的生产工艺优势，我国轻工出口稳健增长，长期看龙头企业海外工厂运营增质提效，全球化布局优势有望显现，市场份额有望向海外布局领先的头部轻工企业集中，看好客户资源优质、制造布局领先、组织管理能力优秀的轻工家居龙头外销业务长期稳健成长。 风险提示：海外消费需求下滑、原材料及海运价格大幅波动、汇率波动风险 18月家具出口额同比-6.8%，降幅收窄8.4pct 低基数叠加汇率影响下，8月出口增速有所改善。据海关总署数据，2023年8月中国出口金额2848.7亿美元，同比-8.8%（前值-14.5%），2023年前8月中国累计出口额22233.2亿美元，同比-5.8%，同期低基数叠加汇率影响下，8月出口增速有所改善。家居方面，2023年8月家具及其零件出口额50.7亿美元，同比-6.8%（前值-15.2%），降幅收窄8.4pct；2023年前8月家具及其零件出口额412亿美元，同比-11.4%。 图1.中国出口金额累计值（亿美元） 图2.中国出口金额当月值（亿美元） 图3.家具及其零件出口额累计值（亿美元） 图4.家具及其零件出口额当月值（亿美元） 1.1床垫：7月弹簧/乳胶床垫出口额分别同比+12.9%/+14.3% 弹簧床垫：2023年7月弹簧床垫出口额为0.80亿美元，同比+12.9%（前值+16.9%）； 2023年前7月弹簧床垫出口额为5.13亿美元，同比+2.3%。单价方面，2023年7月弹簧床垫单价为76.37美元/个，同比-17.7%。 图5.弹簧床垫出口额累计值（亿美元） 图6.弹簧床垫出口额当月值（亿美元） 图7.弹簧床垫出口平均单价及增速（美元/个） 乳胶床垫：2023年7月乳胶床垫出口额为0.57亿美元，同比+14.3%（前值+21.8%），2023年前7月乳胶床垫出口额为3.97亿美元，同比+5.1%。单价方面，2023年7月乳胶床垫单价为24.47美元/个，同比+7.2%。 图8.乳胶床垫出口额累计值（亿美元） 图9.乳胶床垫出口额当月值（亿美元） 图10.乳胶床垫出口平均单价及增速（美元/个） 1.2沙发：7月木框架/金属框架沙发出口额分别同比-11.8%/-12.6% 木框架沙发：2023年7月木框架沙发出口额为6.11亿美元，同比-11.8%（前值-9.2%），2023年前7月木框架沙发出口额为41.14亿美元，同比-16.1%。单价方面，2023年7月木框架沙发出口平均单价为86.99美元/个，同比-11.4%。 图11.木框架沙发出口额累计值（亿美元） 图12.木框架沙发出口额当月值（亿美元） 图13.木框架沙发出口平均单价及增速（美元/个） 金属框架沙发：2023年7月金属框架沙发出口额为5.46亿美元，同比-12.6%（前值-20.2%），2023年前7月金属框架沙发出口额为42.25亿美元，同比-17.8%。单价方面，2023年7月金属框架沙发出口平均单价为35.76美元/个，同比-14.2%。 图14.金属框架沙发出口额累计值（亿美元） 图15.金属框架沙发出口额当月值（亿美元） 图16.金属框架沙发出口平均单价及增速（美元/个） 1.3PVC地板：7月PVC地板出口额分别同比-30.7% PVC地板：2023年7月PVC地板出口额为4.19亿美元，同比-30.7%（前值-27.1%）；2023年前7月PVC地板出口额为29.69亿美元，同比-26.2%。单价方面，2023年7月PVC地板出口均价为1112.31美元/吨，同比-8.2%。 图17.PVC地板出口额累计值（万美元） 图18.PVC地板出口额当月值（万美元） 图19.PVC地板出口平均单价及增速（美元/吨） 1.4不锈钢保温杯：7月出口额同比+12.9%，增速环比+0.7pct 不锈钢保温杯：2023年7月不锈钢保温杯出口额为1.63亿美元，同比+12.9%（前值+12.2%），增速环比+0.7pct，2023年前7月不锈钢保温杯出口额为11.22亿美元，同比+29.3%。2023年7月不锈钢保温杯出口均价为9.81美元/kg，同比-10.6%。 图20.不锈钢保温杯出口额累计值（亿美元） 图21.不锈钢保温杯出口额当月值（亿美元） 图22.不锈钢保温杯出口平均单价及增速（美元/kg） 2去库稳步推进，地产回暖有望支撑家居出口需求 8月人民币走弱或利好出口。汇率方面，截至8月31日，美元兑人民币中间价报7.1811，环比+0.71%；通胀方面，2023年1-6月美国CPI增速逐月下行，7月美国CPI同比增速为3.2%，较6月提升0.2pct，增速略有回升；海运运价方面，截至9月1日，CCFI综合、美东、美西、欧洲航线指数分别较8月4日+3.3%/+4.9%/+4.2%/+8.1%，海运运价环比走强；8月美国消费者信心指数为69.5，环比降低2.9%，较5月低点提升17.4%。整体来看，今年伴随美国通胀降温，美国消费者信心指数有所提振。 图23.美元兑人民币中间价 图24.海外发达国家CPI同比增速（%） 图25.CCFI运价指数 图26.美国消费者信心指数 美国7月整体零售温和修复，家具零售同比降幅扩大。2023年7月美国季调后零售额同比+3.17%（前值+1.59%），环比+0.73%，延续温和复苏态势。2023年7月家具和家用装饰店零售额同比-6.3%（前值-4.58%），环比-1.77%。2023年7月建筑材料、园林设备及物料店零售额同比-3.31%（前值-3.72%），环比+0.69%。 图27.美国零售销售额增速（%） 图28.美国家具和家用装饰店销额增速（%） 图29.美国建筑材料、园林设备及物料店销额增速（%） 6月库存增速持续下行，库销比接近疫情前水平。2023年6月美国零售商库销比为1.30，零售商库存同比+5.3%，增速较5月降低1.5pct；2023年6月批发商库销比为1.41，批发商库存同比+1.3%，增速较5月降低2pct；2023年6月制造商库销比为1.49，制造商库存同比-0.1%，为2021年以来首次实现负增长。美国库存增速趋缓，去库持续进行中，库存销售比接近疫情前水平。 图30.美国制造商、批发商、零售商库存同比 图31.美国制造商、批发商、零售商库销比 6月美国家居批发商、零售去库加速。家居批发方面，2023年6月美国家居批发商库存为185.18亿美元，同比-8.5%（前值-5.2%），2023年6月家居批发商库销比为1.76，环比5月降低0.01；家居零售方面，2023年6月美国家居零售库存为302.59亿美元，同比-11.7%（前值-9.1%），2023年6月家居零售库销比为1.59，环比5月降低0.04。美国家居批发、零售库存去化加速，库销比逐步回归合理水平。 图32.美国家居批发商库存及同比增速（百万美元） 图33.美国家居零售库存及同比增速（百万美元） 图34.美国家居批发商、零售库销比 美国住房销售数据好转，家居出口企业有望受益。新建住房方面，2023年7月美国新建住房销售71.4万套，同比+31.5%（前值+21.5%），环比增长4.4%；7月新建住房待售套数为43.6万套，同比-5.4%（前值-4.4%），同比降幅扩大。成屋销售方面，2023年7月美国成屋销售407万套，同比-16.6%（前值-18.9%），降幅环比有所收窄，环比下降2.2%；7月成屋销售库存111万套，同比-14.6%（前值-14.4%），同比降幅扩大。当前美国住房销售数据有所好转，新房待售及成屋销售库存同比降幅扩大，地产释放回暖信号，有望为家居需求提供支撑，利好中国家居出口企业。 图35.美国新建住房销售套数及增速（千套） 图36.美国成屋销售套数及增速（万套） 图37.美国新建住房待售套数及增速（千套） 图38.美国成屋销售库存套数及增速（万套） 3投资建议 受益于出口政策红利、完善的供应链、低人工成本以及成熟的生产工艺优势，我国轻工出口快速成长，长期看龙头企业海外工厂运营增质提效，全球化布局优势有望显现，市场份额有望向海外布局领先的头部轻工企业集中，看好客户资源优质、制造布局领先、组织管理能力优秀的轻工家居龙头外销业务长期稳健成长。 4风险提示 （1）海外消费需求下滑：若海外居民消费力下滑导致下游家居消费需求下滑，将影响到我国家居出口表现。此外，家用轻工属于地产后周期消费品种，家居企业经营情况与地产行业景气度密切相关，若海外地产销售增速大幅下行，将带动家居需求下滑，进而影响到我国家居出口表现。 （4）原料及海运价格大幅波动：若原料成本大幅上涨，将对相关企业盈利产生影响。此外，海运成本若大幅上行，也将对企业盈利产生不利影响。 （5）汇率波动风险：美国等是我国重要家居出口对象，且国内大部分家居外贸业务以美元为主要结算货币，汇率波动将对出口企业收入确认、盈利能力产生影响。