贵金属期货周报：美联储暂停加息，贵金属等待明朗

贵金属期货周报 国元期货研究咨询部2023年6月19日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 范芮 电话：010-84555195 邮箱 fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 美联储暂停加息，贵金属等待明朗 【策略观点】 美联储如期暂停加息，但其鹰派论调对贵金属价格带来较大压力。美国CPI、PPI相关数据超预期下降，密歇根通胀预期大跌。美元指数创五周新低后转涨、但连跌三周。本周需关注美国5月新屋 开工、美国6月17日当周首次申请失业救济人数以及美国5月成屋销售总数年化等。美联储放鹰暗示后续加息，但美元走低以及贵金属库存减少对其价格形成支撑。 【目录】 一、行情回顾1 二、基本面1 三、重要事件1 四、美元指数2 五、库存2 六、ETF持仓3 七、CFTC净持仓4 八、国内期货市场持仓4 九、技术分析6 9.1黄金6 9.2白银7 一、行情回顾 上周贵金属震荡下跌。黄金小幅下跌，COMEX黄金主力合约资金少量退场。白银同样小幅收跌，COMEX白银主力合约资金大量退场。 图表1上周贵金属内外盘收盘情况 数据来源：Wind、国元期货 二、基本面 1、美国5月CPI同比增4%创两年多最低增幅，预期4.1%，核心CPI同比涨幅也放缓，但略超预期。 2、美联储如期暂停加息，但放鹰暗示还会再加两次，预计今年不会衰退；鲍威尔：几乎所有美联储官员都认为未来会继续加息，降息是数年后的事情。 3、美国5月PPI超预期降温，同比增长1.1%，续创近两年半新低。 4、美联储半年度货币政策报告：银行信贷收紧影响经济，逐次会议判断是否加息；美联储两位高官：核心通胀仍顽固，未来需要进一步加息。 5、美国6月密歇根短期通胀预期骤降至两年多新低，消费者信心创四个月新高。 三、重要事件 美国5月CPI同比上升4%，连续第11次下降，为2021年3月以来最小同比涨幅，预期4.1%，前值4.9%；CPI环比上涨0.1%，低于预期的0.2%，前值为0.4%。剔除波动较大的食品和能源的核心CPI同比涨幅也有所放缓，同比上升5.3%，低于前值5.5%，并创2021年11 月以来最低，但略高于预期5.2%；核心CPI环比上涨0.4%，与预期和前值持平。美国5月PPI同比增速1.1%，低于预期的1.5%和前值2.3%，创2020年12月以来新低；环比跌0.3%，低于预期的跌0.1%，以及前值的0.2%。剔除食品、能源和贸易后，5月核心PPI同比增速2.8%，也低于预期的2.9%及前值3.2%，创2021年2月以来最低；环比增速为0.2%，符合预期，持平于前值。数据进一步为美联储暂停加息提供理由。 美国6月密歇根短期通胀预期大跌，创两年多新低，长期通胀预期也有所回落。尽管人们的情绪有所上升，但越来越担心自己的收入。同日，根据美国纽约联储数据，一项衡量美国通胀活动的指标5月份放缓至3.5%，创两年来最低水平。 四、美元指数 美元指数创五周新低后转涨、但连跌三周。美联储如期暂停加息，当放出鹰派论调。美国CPI、PPI相关数据超预期下降，密歇根通胀预期大跌。本周需关注美国5月新屋开工、美国6月17日当周首次申请失业救济人数以及美国5月成屋销售总数年化等。 图表2：美元指数周图走势 数据来源：文华财经、国元期货 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，6月16日COMEX金库存2255.30万盎司，较前一周减少35.96万盎司；COMEX银库存为2.72亿盎司，较前一周减少93.80万盎司，COMEX银库存减少，进一步提振银价。 图表3：COMEX金库存 数据来源：CME、国元期货 图表4：COMEX银库存 数据来源：CME、国元期货 六、ETF持仓 截止6月16日当周，SPDR持仓量为934.03吨，与前一周相比增加2.27吨，目前基金持仓基本维持稳定。SLV持仓量为14406.62吨，与前一周相比减少127.07吨，目前SLV持仓处于相对低位。 图表5：SPDR黄金持仓 图表6：SLV白银持仓 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货 数据来源：iSharesSilverTrust、国元期货 七、CFTC净持仓 截止6月13日，黄金非商业多头持仓为227317张，较上周减少10150张，非商业空头 持仓为67108张，较上周增加5282张，基金净持仓减少15432张，多头离场，空头进场；截 止6月13日的周度统计周期中，白银非商业多头持仓为55054张，较上周增加1905张，非 商业空头持仓为31318张，较上周减少356张，基金净持仓增加2261张，多头进场，空头离场，多头势力强劲。 图表7：CFTC黄金持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 图表8：CFTC白银持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 八、国内期货市场持仓 截止6月16日当周，沪金主力期货持仓量为17.80万手，较上周减少12880手；沪银主 力期货持仓量为35.73万手，较上周减少62927手。 图表9：沪金持仓量 数据来源：上期所、国元期货 图表10：沪银持仓量 数据来源：上期所、国元期货 九、技术分析 9.1黄金 上周金价小幅下跌。美联储如期暂停加息，但其鹰派论调对贵金属价格带来较大压力。美国CPI、PPI相关数据超预期下降，密歇根通胀预期大跌。美元指数大幅下跌，对贵金属价格带来支撑。本周需关注美国5月新屋开工、美国6月17日当周首次申请失业救济人数以及 美国5月成屋销售总数年化等。美联储放鹰暗示后续加息，但美元走低以及黄金库存减少对其价格形成支撑。美股上涨，对避险资产的需求减少也部分影响到黄金价格。 图表11：COMEX金周图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表12：沪金主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 9.2白银 白银价格上周小幅下跌。美元走弱，白银库存减少，白银逻辑与黄金相似，但资金相对更偏好白银，短期内，白银走势可能强于黄金。 图表13：COMEX银周线图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表14：沪银主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901， 9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼 601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A 座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A 单元 电话：020-89816681 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道 2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层西侧 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801