PVC期货及期权周报：市场供、需两弱PVC上涨缺乏持续性

PVC期货及期权周报PVCFuturesandOptionsWeeklyReport 市场供、需两弱PVC上涨缺乏持续性 作者：能源化工研究重心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年6月16日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项 摘要： PVC期货延续区间震荡走势，重心跌破前期低点支撑，向下触及5596，刷新近半年低点，在5600关口附近逐步止跌企稳，依附于五日均线走高，回到5730一线上方运行，最高上探至5829，周度涨幅为2.04%，周K线涨跌交互运行。期货反弹提振下，市场参与者心态略有改善，带动国内PVC现货市场气氛有所回暖，各地区主流价格稳中探涨，目前低价货源仍充斥市场。与期货相比，PVC现货市场处于深度贴水状态，点价货源优势消失，现货实际成交依旧不活跃，低价放量为主。上游原料电石市场走弱，出厂价维持稳定，采购价加速跟降，降幅在100-200元/吨。电石企业开工继续下降，企业出货基本正常。电石价格降至相对低位，部分刚需补货积极性提升。兰炭价格再度下降50元/吨后企稳，成本端利空扰动消退。多数PVC企业电石到货平稳，待卸车稳中增加，下调采购价控制到货量。后期电石刚需或阶段性好转，有望带动电石价格企稳。虽然成本端维持在低位，但PVC企业仍未摆脱亏损状态。西北主产区企业库存下降，接单情况略显一般，厂家出货为主，报价大稳小动，部分灵活跟涨。PVC新增四家检修企业，部分前期检修装置陆续恢复重启，多数仍延续停车状态，行业开工下滑较为明显，降至67.78%，检修损失量增加。后期暂无新增计划检修企业，多数延续检修状态，PVC行业开工或维稳。PVC货源供应充足，难以提供有力支撑。下游市场抵触高价，入市采购相对谨慎，逢低适量补货，暂无追涨热情。PVC现货涨价后，实际交投转弱，偏高报价向下传导不畅，持货商心态谨慎。随着气温升高，PVC需求步入季节性淡季。下游制品厂开工整体回落，消化固有库存为主。近期PVC出口接单有所好转，但整体规模难以大幅提升，外贸提振有限。市场到货稳定，需求跟进乏力，华东及华南地区社会库存继续小幅回升，达到41.76万吨，大幅高于去年同期水平25.29%。PVC市场供、需两弱，后期行业开工提升，但需求步入淡季，难以顺利启动去库，高库存成为市场常态，加之业者预期不乐观，PVC上涨缺乏持续性，短期重心或继续在5600-5850内波动，波段操作为宜。 目录 一、行情回顾1 二、现货市场1 三、上游原材料2 四、装置开工3 五、社会库存5 六、价差、基差5 七、相关性分析6 八、相关股票6 九、后期走势预测7 十、PVC期权市场7 一、行情回顾 14000 8000 6000 4000 2000 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 单位：万手 12000 10000 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 周成交量 周持仓量（右轴） 2020-03-16 2020-06-16 2020-09-16 2020-12-16 2021-03-16 2021-06-16 2021-09-16 2021-12-16 2022-03-16 2022-06-16 2022-09-16 2022-12-16 2023-03-16 2023-06-16 2020-03-16 2020-06-16 2020-09-16 2020-12-16 2021-03-16 2021-06-16 2021-09-16 2021-12-16 2022-03-16 2022-06-16 2022-09-16 2022-12-16 2023-03-16 2023-06-16 图1-1主力合约价格走势图1-2主力合约成交、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 表1-1主力合约周度成交数据 合约收盘价 01合约5818 05合约5859 09合约5812 最高价最低价涨跌幅成交量 583756131.98299118 587556601.888995 582955962.044925392 成交变化持仓量持仓变化 45027129840-1815 38581171091 241904891043-49528 资料来源：Wind，方正中期研究院 PVC期货延续区间震荡走势，重心跌破前期低点支撑，向下触及5596，刷新近半年低点，在5600关口附近逐步止跌企稳，依附于五日均线走高，回到5730一线上方运行，最高上探至5829，周度涨幅为2.04%，周K线涨跌交互运行。 15000 12000 9000 6000 3000 0 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 西北 华北 东北 华南 华中 西南 河南宇航宜宾天原 山西榆社山东信发 华融化工新疆中泰 四川金路 二、现货市场 2020-03-16 2020-06-16 2020-09-16 2020-12-16 2021-03-16 2021-06-16 2021-09-16 2021-12-16 2022-03-16 2022-06-16 2022-09-16 2022-12-16 2023-03-16 2023-06-16 2020-03-16 2020-06-16 2020-09-16 2020-12-16 2021-03-16 2021-06-16 2021-09-16 2021-12-16 2022-03-16 2022-06-16 2022-09-16 2022-12-16 2023-03-16 2023-06-16 图2-1电石法PVC市场价图2-2SG5聚氯乙烯出厂价资料来源：Wind，方正中期研究院 2020-03-16 2020-06-16 2020-09-16 2020-12-16 2021-03-16 2021-06-16 2021-09-16 2021-12-16 2022-03-16 2022-06-16 2022-09-16 2022-12-16 2023-03-16 2023-06-16 2020-03-16 2020-06-16 2020-09-16 2020-12-16 2021-03-16 2021-06-16 2021-09-16 2021-12-16 2022-03-16 2022-06-16 2022-09-16 2022-12-16 2023-03-16 2023-06-16 16000 14000 12000 10000 8000 6000 16000 14000 12000 10000 8000 4000 2000 0 6000 4000 2000 0 2020-03-16 2020-06-16 2020-09-16 2020-12-16 2021-03-16 2021-06-16 2021-09-16 2021-12-16 2022-03-16 2022-06-16 2022-09-16 2022-12-16 2023-03-16 2023-06-16 2020-03-16 2020-06-16 2020-09-16 2020-12-16 2021-03-16 2021-06-16 2021-09-16 2021-12-16 2022-03-16 2022-06-16 2022-09-16 2022-12-16 2023-03-16 2023-06-16 图2-3全国电石法PVC市场价图2-4全国乙烯法PVC市场价资料来源：Wind，方正中期研究院 国内PVC现货市场气氛略有回暖，主流价格止跌小幅回升，低价货源仍较多。下游逢低少量补货，整体成交情况不佳。PVC基本面变化不大，虽然生产装置检修增加，行业开工负水平下降，但下游需求逐步进入季节性淡季，入市采购积极性不高，市场现货货源充裕。宏观面消息对PVC市场扰动加大，目前下游对原料高价货源明显抵触，现货市场价格上涨压力犹存。5型电石料报价：华东主流现汇自提5650-5730元/吨，华南主流现汇自提5720-5760元/吨，河北现汇送到5560-5590元/吨，山东现汇送到5600-5650元/吨。 华东地区：电石法PVC市场价格重心上移，交投一般。现货跟随调涨，但下游采购积极性不高，现货 涨价以后成交走弱，点价货源成交不多。 华南地区：PVC市场价格上涨，一口价上调，但高价难成交，点价货源暂无价格优势，市场内实单基差有所走弱，下游及贸易商采购积极性均较低，观望意向较强，现货市场成交气氛偏淡。 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 西南 西北 华中 华南 华东 华北 东北 华北地区：PVC市场氛围改善，现货有所跟涨，但观望情绪浓厚，成交一般。三、上游原材料 图3-1电石到货价图3-2电石市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院 上游原料电石市场区域走势分化，整体仍有所走弱，乌海、宁夏等出厂价维持稳定，而下游PVC企业电石采购价加速跟降，降幅在100-200元/吨。电石炉例行检修或是生产不正常，加之企业在电石售价较低情况下临时停车或是降负荷运行，电石企业开工继续下降。电石产量回落，企业出货基本正常。电石价格降至相对低位，部分刚需补货积极性提升，电石成交出现明显好转。电石企业库存消化速度加快，面临压力得到缓解，出货较为顺畅。兰炭价格再度下降50元/吨后，逐步企稳，成本端利空逐步消退。多数PVC企业电石到货，待卸车稳中增加，下调采购价格控制到货量。电石采购价格出现补跌，业者观望情绪较浓。后期PVC装置检修减少，对电石刚需或阶段性增加，有望带动电石价格企稳。成本端维持在低位，但PVC企业仍未摆脱亏损状态。 100 100 装置开工 80 90 60 80 40 70 20 60 0 50 电石法 乙烯法 四、装置开工 2018-06-15 2018-10-15 2019-02-15 2019-06-15 2019-10-15 2020-02-15 2020-06-15 2020-10-15 2021-02-15 2021-06-15 2021-10-15 2022-02-15 2022-06-15 2022-10-15 2023-02-15 2023-06-15 2018-06-15 2018-10-15 2019-02-15 2019-06-15 2019-10-15 2020-02-15 2020-06-15 2020-10-15 2021-02-15 2021-06-15 2021-10-15 2022-02-15 2022-06-15 2022-10-15 2023-02-15 2023-06-15 图4-1不同工艺开工率图4-2整体开工率资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 PVC行业开工水平下降，新增四家检修企业，部分前期检修装置陆续恢复重启，多数仍延续停车状态，PVC开工率下滑较为明显，检修损失量有所增加。统计数据显示，PVC整体开工率为67.78%，环比下降4.26个百分点。其中，电石法PVC开工率为67.33%，环比下降3.16个百分点；乙烯法PVC开工率为69.17%，环比下降7.56个百分点。后期暂无新增计划检修企业，多数延续检修状态，PVC行业开工或大稳小动。 表4-1PVC装置检修统计 地区 生产企业 工艺 产能 运行动态 华北 昔阳化工 电石法 10 2019年4月12日停车，开车时间不定 华中 河南神马 电石法 30 2022年8月15日停车检修，开车时间不定 华北 泰汶盐化 电石法 10 2022年9月30日开始检修，开车时间不定 西北 内蒙晨宏力 电石法 3 202