PVC期货及期权周报：市场缺乏利好驱动 PVC突破存在阻力

PVC期货及期权周报PVCFuturesandOptionsWeeklyReport 市场缺乏利好驱动PVC突破存在阻力 作者：能源化工研究重心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年10月20日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项 摘要： PVC期货延续区间震荡运行态势，重心弱势下探，回踩5850一线附近支撑后止跌回升，站稳五日均线后进一步上破6000关口，但未能突破，周度涨幅为0.54%，录得十字星。市场参与者心态不佳，国内PVC现货市场气氛降温，各地区主流价格弱势下行，虽然低价货源增加，但实际成交却未有明显改善。与期货相比，PVC现货市场在升水与贴水之间转换，点价货源优势逐步消失，偏高报价成交难度增加。上游原料电石市场偏弱运行，价格重心下移。乌海、宁夏地区电石出厂价格连续下跌100-150元/吨，采购价多数下调50元/吨后持续维持稳定。电石货源供应充足，企业出货压力增加。下游PVC电石到货较好，待卸车数量稳中有增，对电石采购较为谨慎。电石市场供需转向过剩，业者心态谨慎，价格仍存在回落风险。成本端下移，但PVC企业仍面临较大生产压力。西北主产区企业保证出货为主，报价顺势下调，部分低价接单尚可，可售货源缩减。加之部分PVC企业交付出口订单，厂区库存略下降。近期PVC产能利用率有所下滑，新增两家检修企业，行业开工水平继续回落，整体检修损失量增加。此外，多套装置存在计划外降负现象，PVC开工降至75.32%。多数前期检修装置延续停车状态，后期暂无新增检修计划，部分在检企业开工逐步恢复，预计PVC开工将维稳。下游市场对高价货源存在抵触情绪，逢低适量刚需补货，操作较为谨慎。下游制品企业订单依旧不佳，生产缺乏积极性，华北地区平均开工跌破五成，华东以及华南地区开工也出现小幅回落。市场看空情绪较浓，贸易商降价让利排货，商谈重心走低。最新公布的房地产相关数据仍偏弱，终端需求回暖乏力。近期出口接单略有好转，但内需依旧疲弱，华东及华南地区社会库存维持在高位，略下降至38.76万吨，高于去年同期水平9.86%。库存消化速度依旧缓慢，市场面临压力尚未得到明显缓解，需求旺季不旺，PVC货源供应相对稳定，供需压力犹存。市场缺乏利好驱动，PVC期价向上突破存在阻力，短期重心或反复测试6000关口压力位。 目录 一、行情回顾1 二、现货市场1 三、上游原材料3 四、装置开工3 五、社会库存5 六、价差、基差5 七、相关性分析6 八、相关股票7 九、后期走势预测8 十、PVC期权市场8 一、行情回顾 14000 8000 6000 4000 2000 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 单位：万手 12000 10000 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 周成交量 周持仓量（右轴） 2020-10-20 2021-01-20 2021-04-20 2021-07-20 2021-10-20 2022-01-20 2022-04-20 2022-07-20 2022-10-20 2023-01-20 2023-04-20 2023-07-20 2023-10-20 2020-10-20 2021-01-20 2021-04-20 2021-07-20 2021-10-20 2022-01-20 2022-04-20 2022-07-20 2022-10-20 2023-01-20 2023-04-20 2023-07-20 2023-10-20 图1-1主力合约价格走势图1-2主力合约成交、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 表1-1主力合约周度成交数据 合约收盘价 01合约5987 05合约6088 09合约6120 最高价最低价涨跌幅成交量 602758580.544840897 612659700.41161180 615660100.443584 成交变化持仓量持仓变化 467811923266-24221 -17917106645-2112 -4802978609 资料来源：Wind，方正中期研究院 PVC期货延续区间震荡运行态势，重心弱势下探，回踩5850一线附近支撑后止跌回升，站稳五日均线后进一步上破6000关口，但未能突破，周度涨幅为0.54%，录得十字星。 15000 12000 9000 6000 3000 0 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 西北 华北 东北 华南 华中 西南 河南宇航宜宾天原 山西榆社山东信发 华融化工新疆中泰 四川金路 二、现货市场 2020-10-20 2021-01-20 2021-04-20 2021-07-20 2021-10-20 2022-01-20 2022-04-20 2022-07-20 2022-10-20 2023-01-20 2023-04-20 2023-07-20 2023-10-20 2021-10-20 2022-01-20 2022-04-20 2022-07-20 2022-10-20 2023-01-20 2023-04-20 2023-07-20 图2-1电石法PVC市场价图2-2SG5聚氯乙烯出厂价资料来源：Wind，方正中期研究院 16000 14000 12000 10000 8000 6000 16000 14000 12000 10000 8000 4000 2000 0 6000 4000 2000 0 2020-10-20 2021-01-20 2021-04-20 2021-07-20 2021-10-20 2022-01-20 2022-04-20 2022-07-20 2022-10-20 2023-01-20 2023-04-20 2023-07-20 2023-10-20 2020-10-20 2021-01-20 2021-04-20 2021-07-20 2021-10-20 2022-01-20 2022-04-20 2022-07-20 2022-10-20 2023-01-20 2023-04-20 2023-07-20 2023-10-20 图2-3全国电石法PVC市场价图2-4全国乙烯法PVC市场价资料来源：Wind，方正中期研究院 PVC现货市场价格区间震荡，价格重心下移。PVC生产装置检修增加，行业开工率下降，社会库存高位缩减，但部分在途货源增加，货源供应相对充裕。台湾台塑船货报价下调符合预期，后续部分生产企业出口接单或有所增加，但内需未见起色。原料电石价格走势偏弱，PVC成本端支撑偏弱。虽然前三季度GDP增幅超预期，但房地产行业相关数据暂无好转，基本面及宏观多空交织，PVC价格波动空间有限。5型电石料报价：华东主流现汇自提5850-5920元/吨，华南主流现汇自提5910-5980元/吨，河北现汇送到5730-5790 元/吨，山东现汇送到5780-5850元/吨。 华东地区：电石法PVC市场价格上涨，交投一般。贸易商一口价报盘随之调整，但高价成交不佳，实单商谈；部分贸易商点价出货，点价基差在-130到50相对居多，下游逢低补货，部分挂单在盘面5970-5980点位。 华南地区：PVC市场价格上涨，一口价报盘上涨，基差报盘变化不大，价格优势基本消失，实单以一口价成交为主。下游制品企业采购积极性低，暂时观望，部分套保商接货，现货市场成交气氛偏淡。 华北地区：PVC市场价格上调，出口利好消息带动下，现货报价跟涨。下游询盘尚可，但对涨价抵触，市场成交清淡。 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 西南 西北 华中 华南 华东 华北 东北 三、上游原材料 2020-10-20 2021-01-20 2021-04-20 2021-07-20 2021-10-20 2022-01-20 2022-04-20 2022-07-20 2022-10-20 2023-01-20 2023-04-20 2023-07-20 2023-10-20 2020-10-19 2021-01-19 2021-04-19 2021-07-19 2021-10-19 2022-01-19 2022-04-19 2022-07-19 2022-10-19 2023-01-19 2023-04-19 2023-07-19 2023-10-19 图3-1电石到货价图3-2电石市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院 上游原料电石市场价格重心下移，区域表现分化。乌海、宁夏地区电石出厂价格连续下跌100-150元/ 吨，采购价多数下调50元/吨后持续维持稳定。随着电石出厂价格下行，电石企业亏损增加，陆续出现降负荷现象，但整体开工依旧维持在高位，电石货源供应充足。电石企业出货压力增加下，多降价促销为主。下游PVC企业存在检修，对电石刚需出现缩减。加之当前PVC企业电石到货较好，待卸车数量稳中有增，对电石采购较为谨慎，电石采购价格小幅下调。电石市场供需转向过剩，业者心态谨慎。后期随着电石企业亏损加剧，价格调整后有望逐步企稳。 100 100 装置开工 80 90 60 80 40 70 20 60 0 50 电石法 乙烯法 四、装置开工 2018-10-19 2019-02-19 2019-06-19 2019-10-19 2020-02-19 2020-06-19 2020-10-19 2021-02-19 2021-06-19 2021-10-19 2022-02-19 2022-06-19 2022-10-19 2023-02-19 2023-06-19 2023-10-19 2018-10-19 2019-02-19 2019-06-19 2019-10-19 2020-02-19 2020-06-19 2020-10-19 2021-02-19 2021-06-19 2021-10-19 2022-02-19 2022-06-19 2022-10-19 2023-02-19 2023-06-19 2023-10-19 图4-1不同工艺开工率图4-2整体开工率资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 PVC行业开工水平继续下降，新增乐金渤海、新疆圣雄两家检修企业，整体检修损失量增加。此外内蒙亿利、山东鲁泰以及青岛海湾等装置存在计划外降负现象。统计数据显示，PVC整体开工率为75.32%，环比下降4.73个百分点。其中，电石法PVC开工率为73.55%，环比下降4.64个百分点；乙烯法PVC开工率为80.64%，环比下降5.03个百分点。多数前期检修装置延续停车状态，后期暂无新增检修计划，部分在检企业开工逐步恢复，预计PVC开工将维稳。 表4-1PVC装置检修统计 地区 生产企业 工艺 产能 运行动态 华北 昔阳化工 电石法 10 停车，开车时间不定 华中 河南神马 电石法 30 停车，开车时间不定 华北 泰汶盐化 电石法 10 停车，开车时间不定 西北 内蒙晨宏力 电石法 3 停车，开车时间不定 华中 衡阳建滔 电石法 22 1月14日停车检修，开车时间不定 华北 山东东岳 电石法 12 3月25日开始检修，开车时间不定 西北 中谷矿业 电石法 30 7月11日开始停车检修，开车时间不定 西北 甘肃金川新融 电石法 20 7月13日停车检修，开车时间不定 西北 乌海化工 电石法 40 7月22日临时停车，开车时间不定 东北 航锦科技 电石法 6 9月23日停车检修，预计10月底开车 西北 甘肃银光 电石法 12 10月7日