油料周报：美国干旱少雨 豆粕或震荡偏强

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员邓丹 电话：0769-22110802 从业资格号：F0300922 投资咨询从业证书号：Z0011401 油料周报 美国干旱少雨豆粕或震荡偏强 2023-06-18星期日 一、主要观点： 据天气预报显示，美国未来两周降雨较少，且温度将逐渐抬高，这将不利美豆的生长，利多美豆和豆粕价格，进入7月后，更需要强降雨满足美豆作物的生长，后期还要继续关 注美豆主产区的降雨情况。美联储6月暂停加息，美元短期走弱，利多以美元计价的商品，包括美豆，美豆大涨，国内豆粕跟涨。按历史经验来看，6、7月是美豆易炒作天气的时期，美豆和豆粕价格有支撑，短期预计豆粕或震荡偏强为主。 二、操作建议： 操作上建议豆粕09支撑位参考3600；期权方面，可卖出M2309-C-3850期权。三、重点关注及风险因素： 南美豆主产区天气、进口大豆到港量四、基本面分析 1、价格/价差 本周国内各区域豆粕价格小幅上涨，沿海区域油厂主流价格在3780-3880元/吨，较上 周上涨40-80元/吨。 图1：广东地区油厂豆粕主流价格走势图 数据来源：我的农产品网、华联研究所 2、供应 （1）国外部分 美国：美国中西部一些地区迎来阵雨，周末可能出现大范围阵雨。【西部】：周五前天气大体上干燥。周五局部地区有阵雨。周六至周日有零星阵雨。周日前气温接近至高于正常水平。【东部】：周四局部地区有阵雨。周五至周六天气大体上干燥。周日局部地区有阵雨。周六前气温接近至低于正常水准，周日前气温接近至高于正常水准。6-10日展望：周一至周五局部地区有阵雨，下周一气温接近至高于正常水平，周二至周五气温高于正常水准。作物影响：周二，在五大湖附近旋转的低压系统给一些地区带来了更强的降雨，袭击了周末错过的一些地区。周四可能会有另一个扰动伴随着阵雨，一个系统将在周末移动，下一次可能会有大范围的阵雨。该系统的预报范围和强度不确定，下周的预报也不确定，大部分地区的天气将更热、更干燥。 USDA6月供需报告：美豆2023/2024年度预期产量为45.1亿蒲，5月预估45.1亿蒲；美豆2023/2024年度期末库存调至3.5亿蒲，5月预估3.35亿蒲；单产52蒲/亩，和5月 持平。巴西新豆产量预估为1.56亿吨，5月为1.55亿吨。阿根廷新豆产量预估为2500万吨，5月为2700万吨，低于5月，但略超市场预期。2023/24年度全球大豆期末库存预估为1.2334亿吨，分析师预期1.2199亿吨，5月1.225亿吨，库存略高于分析师预期。整体报告呈中性。 （2）国内部分 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第24周（6月9日至6月16日） 111家油厂大豆实际压榨量为207.67万吨，开机率为69.79%；较预估高5.76万吨。 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图 全国港口大豆库存统计图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 预计第25周（6月17日至6月23日）国内油厂开机率小幅下降，油厂大豆压榨量预计199.74万吨，开机率为67.12%。 3、需求 第23周国内（截止到6月14日）豆粕市场成交不错，周内共成交91.83万吨，较上 周成交增加5.64万吨，日均成交18.366万吨，较上周日均增1.128万吨，增幅为6.54%， 其中现货成交56.53万吨，远月基差成交35.3万吨。本周豆粕提货总量为90.665万吨， 较前一周减少0.015万吨，日均提货18.133万吨，较上周日均减少0.00万吨，减幅为0.02%。国内方面，随着进口大豆逐步到港，使得豆粕供应迎来宽松局面，基差维持偏弱格局，但豆粕下游消费一般，其中本周国内大豆、豆粕库存缓慢累库中，国内局部地域油厂受胀库、断豆影响，开机率分化明显，整体来看本周开工率较上周小幅下调，中下游饲料和贸易商企业心态发生变化，继续采购远期的6-9月和10-1月基差。本周中下游日均提货量变动较小，中下游企业保持正常区间范围的豆粕物理库存天数，预计随着油厂开机回升，叠加需求的好转，豆粕成交和提货或将更佳。 本周生猪出栏均价在14.21元/公斤，较上周下跌0.06元/公斤，环比下跌0.42%，同比下跌11.24%。本周猪价窄幅震荡，走势先跌后涨，周度重心略显偏弱。供应方面来看，企业出栏节奏按部就班，月度计划进度偏缓，散户出栏仍偏观望，出栏批次相对偏少，供应吨暂未明显集中上量。需求方面来看，天气转热淡季深入，屠企加工订单不多，开机宰量相对低位，需求支撑乏力，不过下周正值端午节，或有短暂备货支撑。整体来看，市场猪源尚未出现增量，存栏结构仍待优化，当前需求表现偏弱，不过临近端午备货相对利好，短期猪价震荡小涨，下周行情偏强盘整。 据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，，截止到2023年6 月9日当周（第23周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为6.75天，较6 月2日减少0.63天，减幅9.33%。 全国外三元生猪出栏均价周度走势图 国内主要油厂豆粕周度成交量走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 4、库存 全国主要油厂豆粕库存走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 根据我的农产品网的数据，截至6月9日，豆粕库存为47.23万吨，较上周增加1.12万吨，增幅2.43%，同比去年减少47.87万吨，减幅50.43%。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/