基本面观点
- 美豆方面：美豆销售进度加快，支撑美豆升贴水企稳走强，CBOT大豆触底反弹。未来一周中西部主产区无降雨，9月上半月雨水少，但气温凉爽（22-26度）。
- 南美方面：巴西出现大面积干旱，不利于大豆播种。
- 国内方面：四季度买船进度加快，关注后期买船情况。豆粕价格下跌刺激下游补库，购销情绪转好，关注下游买货情绪及库存回升持续性。
- 总体观点：8月USDA报告后，市场关注点从美豆产量预期转向销售进度，巴西豆库存不足利好美豆销售，预计豆粕短期震荡偏强。
策略观点与展望
- 单边：建议轻仓做多，2501合约支撑位2900；期权方面买入虚值看涨期权。
- 套利：豆菜粕价差套利暂观望，建议持有豆粕11-1正套。
- 展望：关注巴西产区天气、进口大豆到港情况、国内豆粕需求情况，短期豆菜粕或震荡偏强。
产业链结构
- 期现市场：上周豆粕期货窄幅震荡偏强，主要原因是美豆销售进度加快，美豆升贴水报价企稳。8月USDA报告利空，上调美豆种植面积及单产。
- 品种间期货价差：豆菜粕价差震荡偏强，处于历史高位，建议暂时观望。
- 豆粕月间价差：豆粕11-1价差窄幅震荡，建议继续持有正套。
- 现货基差：数据来源及分析未在原文中详细展开。
供给端
- 美豆销售数据：8月22日止当周，美国大豆出口销售净减14.36万吨，创市场年度低位，下一年度大豆出口销售净增261.58万吨，其中对中国大陆出口销售净增87万吨。
- 美豆压榨数据：过去一周美国大豆压榨利润上涨2.39%，较去年同期下跌22.08%。
- 中国大豆进口量：7月国内非转基因及转基因大豆进口总量985.3万吨，环比减少11.3%。
- 中国菜籽进口量：数据来源及分析未在原文中详细展开。
- 国内大豆&菜籽压榨数据：数据来源及分析未在原文中详细展开。
需求端
- 生猪价格&养殖利润：数据来源及分析未在原文中详细展开。
- 鸡养殖利润：数据来源及分析未在原文中详细展开。
- 库存
- 国内大豆&豆粕库存：截至8月23日，全国港口大豆库存721.93万吨，较上周增加17.18万吨，同比增加24.92%；豆粕库存149.86万吨，较上周增加0.21万吨，同比增加110.24%。
- 国内饲料厂豆粕物理库存天数：截止到2024年8月23日，国内饲料企业豆粕库存天数为7.59天，较8月16日下降0.77%，较去年同期减少18.21%。
- 国内菜籽&菜粕库存：截至8月23日，沿海地区主要油厂菜籽库存46.85万吨，环比减少2.55万吨；菜粕库存3.3万吨，环比增加0.95万吨；未执行合同20.4万吨，环比减少5.20万吨。
