油料周报：现货趋向紧张 豆粕或震荡偏强

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员邓丹 电话：0769-22110802 从业资格号：F0300922 投资咨询从业证书号：Z0011401 油料周报 现货趋向紧张豆粕或震荡偏强 2023-08-20星期日 一、主要观点： 天气预报显示，未来两周美豆主产区高温干旱。目前临近收割，天气炒作再难像6-7月那么火爆。后期还需关注单产的调整情况，预计上调的可能较大。近期巴拿马运河干旱，导致发货速度较慢，对市场情绪有一定的影响。国内方面，8-10月的到港量将处于低位，加之海关严检，部分油厂停机，国内豆粕现货趋向紧张，现货基差也大幅上涨。总的来看，预计豆粕或震荡偏强为主。 二、操作建议： 操作上建议豆粕01支撑位参考3800；期权方面，可买入豆粕2401的看涨期权。三、重点关注及风险因素： 美豆主产区天气、进口大豆到港量四、基本面分析 1、价格/价差 图1：广东地区油厂豆粕主流价格走势图数据来源：我的农产品网、华联研究所 本周国内各区域豆粕价格继续上行，沿海区域油厂主流价格在4720-4780元/吨，较上周上涨100-170元/吨。 2、供应 （1）国外部分 美国：美国中西部大豆主产区降雨持续，有助于抵消高温压力。【西部】周三北部地区有零星阵雨，周四至周日天气大体上干燥。周五前气温接近至低于正常水平，周六至周日气温高于正常水准。【东部】周三天气大体上干燥。周四有零星阵雨。周五至周日天气大体上干燥。周六前气温接近至低于正常水平。周日气温接近至高于正常水平。6-10日展望：下周一至周五北部地区有零星阵雨。周一至周三气温高于正常水准，周四至周五气温接近至高于正常水平。作物影响：一个锋面将在周三晚上和周四过境，北部和东部地区将有分散阵雨。本周末热浪将席卷整个地区，但一股锋面将在北部偏远地区停止，下周那里可能会持续降雨。南部地区将会更加干燥，但是降水状况将更好，这将有助于抵消高温压力。下周晚些时候，随着一股冷空气向南推进，东部地区的气温可能会下降，使该地区的紧张状况暂时缓解。西部地区较为温暖的天气可能会保持更长时间。 8月USDA报告：美豆2023/2024年度预期产量为42.05亿蒲，市场预期42.46亿蒲，7月预估43亿蒲；美豆2023/2024年度期末库存调至2.45亿蒲，市场预期2.67亿蒲，7月预估3亿蒲；单产50.9蒲/亩，市场预期51.3蒲/英亩，7月52蒲/英亩。总产下调，美豆单产、结转库存均超预期大幅下调，报告利多。 （2）国内部分 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第33周（8月12日至8月18 日）111家油厂大豆实际压榨量为186.62万吨，开机率为62.71%；较预估低4.1万吨。预计第34周（8月19日至8月25日）国内油厂开机率小幅下降，油厂大豆压榨量预 计181.21万吨，开机率为60.90%。 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图 全国港口大豆库存统计图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 3、需求 第32周国内（截止到8月16日）豆粕市场成交减淡，周内共成交98.81万吨，较上 周成交减少121.04万吨，日均成交19.762万吨，较上周日均减少24.208吨，减幅为55.06%， 其中现货成交56.91万吨，远月基差成交41.9万吨。本周豆粕提货总量为91.145万吨， 较前一周增加1.616万吨，日均提货18.229万吨，较上周日均增0.32万吨，增幅为1.8%。国内方面，本周油厂开机压榨小幅回落，目前大豆库存小幅上涨，豆粕库存累库中断，整体8月油厂供应仍偏宽松，但远期进口大豆利润较差，9-10月大豆进口量下调，使得油厂价格坚挺。叠加目前巴西港口运输压力仍未解决，豆粕基差高企，连粕走势依旧强劲。本周全国大部分饲料企业库存天数继续小幅增加，下游饲料企业补货积极性提高，整体豆粕本周提货继续小幅增加，预计下周豆粕现货成交和提货亦将不错。 本周生猪出栏均价在17.10元/公斤，较上周下跌0.22元/公斤，环比下跌1.27%，同比下跌19.38%。本周猪价先涨后跌，整体波动幅度较小，周度重心偏弱下行。供应方面来看，市场猪源供给无明显变化，养殖端量价难齐升，企业月度计划进度偏缓，散户惜售情绪偏强，整体出栏情况较为一般。需求方面来看，终端屠企收猪成本较高而白条难上量，批发零售情况不如人意，贸易商接货谨慎，二育入场较为有限，需求端整体支撑薄弱。整体来看，市场上下游心态博弈，供需阶段性僵持延续，短期行情变化不明显，预计猪价涨跌空间有限，整体走势延续窄幅调整。 据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截止到2023年8 月11日当周（第32周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为8.97天，较8 月4日增加0.36天，增幅4.07%。 全国外三元生猪出栏均价周度走势图 国内主要油厂豆粕周度成交量走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 4、库存 根据我的农产品网的数据，截至8月11日，全国主要油厂豆粕库存为66.44万吨，较 上周减少10.59万吨，减幅13.75%，同比去年减少12.82万吨，减幅16.17%。 全国主要油厂豆粕库存走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/