油脂油料周报：油脂跟随宏观反弹 关注EPA最终方案

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 油脂跟随宏观反弹关注EPA最终方案 ——中泰期货油脂油料周报2023年6月18日 姓名：史恒昱 从业资格号：F3053587 交易咨询证书号：Z0014323联系人：巩力赫 从业资格号：F3075630 交易咨询证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 1.上周行情回顾 2.国外现货市场供需 3.国内现货市场供需 4.花生市场专题 5.天气回顾与预测 （1）上周外盘合约走势 （1）大豆平衡表 （1）国内油脂库存 （1）花生期货基差 （1）美国上周降水 （2）CFTC总持仓 （2）美豆优良率 （2）豆粕库存&未执行合同 （2）花生现货价格 （2）美国降水预测 （3）CFTC净持仓 （3）美豆�口进度 （3）大豆进口&到港 （3）油厂花生库存&榨利 （3）南美上周降水 （4）上周内盘合约走势 （4）美豆压榨利润 （4）进口大豆升贴水 （4）花生油VS豆油 （4）南美降水预测 （5）内盘合约基差 （5）美豆油库存&豆粕�口 （5）压榨利润&豆粕保本成本 （5）花生粕VS豆粕 （5）东南亚上周降水 （6）内外盘油粕比 （6）马来棕榈油产量& （6）大豆开机率&压榨量 （6）花生&花生油进口 （6）东南亚降水预测 （7）内盘合约月间价差（8）内盘合约跨品种价差（9）内盘合约持仓 库存&�口 （7）加拿大菜籽压榨&产量 （7）国内豆粕&豆油消费（8）生猪养殖利润& 饲料企业库存天数 （7）花生�口 （7）国内上周气温&降水（8）国内中期天气预报 行情要点： ·油脂：受外盘油脂上涨推动，上周油脂盘面表现强劲，本次上涨主要受由宏观主导的情绪性反弹的影响。前期，盘面在权衡美联储6月份暂停加息以及未来可能继续加息的预期中上行震荡；目前，宏观密集 的利空基本告一段落，面对未来近一个月的宏观真空期，前期做空资金的群体性止盈导致包括油脂在内的大宗商品整体反弹，油脂被动跟随市场整体走势。在这波上涨中，油脂基本面整体表现得相对平淡。MPOB报告显示马棕5月份产量超市场预期对行情带来压力，6月1-15日高频�口数显示�口环比下滑也令盘面持续上涨缺乏基本面支撑。另外。随着厄尔尼诺现象的发展，市场对马来的沙巴州以及美国中西部地区的干旱情况有所担忧。一般来讲，厄尔尼诺通常在春夏形成，并在冬季到达顶峰，而当前的厄尔尼诺正处于初期发展阶段且强度较弱，干燥天气是否会持续并对作物产量造成影响，目前来说还为时尚早。在关注宏观市场情绪改善情况的同时，需要关注EPA在下周公布的生物柴油掺混最终方案的兑现情况；另外，对于厄尔尼诺的发展强度及产区降雨需持续保持关注。 ·豆粕：上周美豆主产区天气问题成为关注的焦点，截至6月13日，约 51%的大豆作物处于干旱地区，高于前一周的39%。中西部关键产区干旱范围的扩大令市场担忧，并促使盘面大幅上涨，关注天气预报及实际降雨情况。连盘豆粕跟随美豆走强，受益于盘面上涨带动，豆粕市场现货情绪有所好转，不过在油厂大豆压榨量增加情况下，预计国内豆粕库存呈现累积态势。 ·全国基差报价：截至6月16日，一级豆油天津09+360元/吨，日照 09+330元/吨；24度棕榈油天津现货09+650，华东现货09+400，广东现货09+380；豆粕天津09+200，日照09+150，华东09+160。 （数据来源：我的农产品网、买豆粕） ·观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·风险点：美联储超预期加息、美豆主产区天气异常 1、上周盘合约走势 2、CFTC总持仓 3、CFTC净持仓 4、上周内盘合约走势 5、内盘合约基差 6、内外盘油粕比 7、内盘合约月间价差 8、内盘合约跨品种价差 9、内盘合约持仓 720 700 680 660 640 620 600 580 560 540 520 500 单位：美分/蒲式耳 单位：美分/蒲式耳 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 04-25 04-30 05-05 05-10 05-15 05-20 05-25 05-30 06-04 06-09 06-14 1600 1550 1500 1450 1400 1350 1300 1250 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 CBOT大豆 CBOT玉米 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 04-25 04-30 05-05 05-10 05-15 05-20 05-25 05-30 06-04 06-09 06-14 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 单位：令吉/吨 单位：美分/磅 67 63 59 55 51 47 43 39 35 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 04-25 04-30 05-05 05-10 05-15 05-20 05-25 05-30 06-04 06-09 06-14 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 BMD毛棕榈油 02-14 02-19 CBOT豆油 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 04-25 04-30 05-05 05-10 05-15 05-20 05-25 05-30 06-04 06-09 06-14 520 500 480 460 440 420 400 380 360 95 90 85 80 75 70 65 单位：美元/桶单位：美元/短吨 上周外盘合约走势 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 5 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 04-25 04-30 05-05 05-10 05-15 05-20 05-25 05-30 06-04 06-09 06-14 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 CBOT豆粕 布伦特原油 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 04-25 04-30 05-05 05-10 05-15 05-20 05-25 05-30 06-04 06-09 06-14 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 单位：手 单位：手 CFTC总持仓 19/06 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 23/06 19/06 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 CBOT大豆 美元指数 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 23/06 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 单位：手单位：手 数据来源：CFTC中泰期货研究所整理 6 19/06 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 23/06 19/06 19/08 19/10 19/12 20/02 10年美国国债期货 20/04 20/06 CBOT豆油 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 23/06 CFTC净持仓 400000 200000 -200000 -400000 -600000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 单位：手单位：手 19/06 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 23/06 19/06 0 19/08 19/10 管理基金净持仓 美元指数管理基金净持仓 19/12 20/02 20/04 20/06 CBOT大豆 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 商业净持仓 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 23/06 200000 100000 1500000 1250000 1000000 750000 500000 250000 0 -250000 -500000 单位：手 单位：手 0 -100000 -200000 -300000 数据来源：CFTC中泰期货研究所整理 7 19/06 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 23/06 19/06 19/08 19/10 管理基金净持仓 19/12 10年美国国债期货管理基金净持仓 20/02 20/04 20/06 CBOT豆油 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 商业净持仓 21/06 21/08 21/10