油脂油料周报：国内油脂跟随宏观震荡，美豆单产低于预期引发市场关注

国内油脂跟随宏观震荡，美豆单产低于预期引发市场关注 ——中泰期货油脂油料周报2022年9月12日 姓名：史恒昱 从业资格号：F3053587 投资咨询证书号：Z0014323 联系人：巩力赫 从业资格号：F3075630 投资咨询证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 1.上周行情回顾 2.国外现货市场供需 3.国内现货市场供需 4.供需平衡表 5.花生市场专题 6.天气回顾与预测 （1）上周外盘合约走势 （1）美豆优良率 （1）国内油脂库存 （1）全球油籽平衡表 （1）花生期货基差 （1）美国干旱监测 （2）CFTC总持仓 （2）美豆�口进度 （2）豆粕库存&未执行合同 （2）全球油脂平衡表 （2）花生现货价格 （2）美国土壤水分监测 （3）CFTC净持仓 （3）美豆压榨&利润 （3）大豆到港&库存 （3）美豆平衡表 （3）油厂花生库存&榨利 （3）美国上周降水 （4）上周内盘合约走势 （4）美豆油库存&豆粕�口 （4）大豆开机率&压榨量 （4）巴西&阿根廷大豆 （4）花生油VS豆油 （4）美国降水预测 （5）内盘合约基差 （5）马来棕榈油产量& 平衡表 （5）花生粕VS豆粕 （5）巴西、阿根廷上周降水 （6）内外盘油粕比 库存&�口 （6）花生&花生油进口 （6）巴西、阿根廷降水预测 （7）内盘合约月间价差（8）内盘合约跨品种价差 （6）加拿大菜籽压榨&产量 （7）花生�口 （7）马来、印尼上周降水（8）马来、印尼降水预测 （9）内盘合约持仓 （9）中国上周气温&降水（10）中期天气预报 上周行情回顾： ·上周国内油脂继续跟随宏观震荡，宏观整体及国际原油偏空令国内油脂偏弱震荡。尽管OPEC+自2020年以来首次减产的目标对油价带来 支撑，不过在欧洲央行上周四加息75bp以及暗示进一步加息以抑制通胀下，宏观市场预期再次转弱。值得注意的是，因伊朗核谈判似乎遇到障碍，以及俄罗斯石油禁运迫在眉睫，国际油价于上周五止跌反弹并在中秋假期期间继续上涨，或对国内油脂价格带来一定提振。 ·MPOB报告显示，马棕8月产量和进口量相对中性，�口量略低于预期，致期末库存高于预期水平，报告整体偏空。马来8月棕榈油产量为172.6万吨，环比增长9.67%；受印尼棕榈油�口加快影响，马棕8月 �口环比减少1.94%至129.9万吨，低于市场预期；8月期末库存为209.5万吨，环比增长18.16%。尽管马来8月底棕榈油库存较7月底大幅增加，但在市场此前对马来累库预期下，本次报告利空影响相对有限。 ·阿根廷向农民提供高于官方汇率的换汇条件以刺激农民�售大豆，美豆在冲高后遭遇阿根廷农民卖压回落，国内豆粕跟随美豆震荡为主。 不过，周二凌晨公布的9月WASDE供需报告为美豆提供了新的热点。9月WASDE报告数据显示，2022/2023年度美豆单产预估为50.5蒲式耳/英亩，低于此前市场平均预估的51.5蒲式耳/英亩，而在种植面积相对8月报告继续减少的预期下，新作美豆产量预估减少1.53亿蒲至43.78亿蒲；另外在压榨、�口量预期减少下，新作期末库存预估较上月减少4500万蒲至2亿蒲。报告发布后，美豆涨超4%。 观点与建议： 短期油脂以跟随宏观震荡为主，关注宏观预期变化及国内供给改善情况。 风险点： 美联储继续大规模加息。 1、上周外盘合约走势 2、CFTC总持仓 3、CFTC净持仓 4、上周内盘合约走势 5、内盘合约基差 6、内外盘油粕比 7、内盘合约月间价差 8、内盘合约跨品种价差 9、内盘合约持仓 850 800 750 700 650 600 550 单位：美分/蒲式耳单位：美分/蒲式耳 05-10 05-16 05-20 05-26 06-01 06-08 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 08-25 08-31 09-06 单位：令吉/吨 05-10 05-16 05-20 05-26 06-01 06-08 美玉米12 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 08-25 08-31 09-06 美豆11 85 80 75 70 65 60 55 50 1650 1550 1450 1350 1250 单位：美分/磅 05-10 05-16 05-20 05-26 06-01 06-08 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 08-25 08-31 09-06 7000 120 6000 110 100 5000 4000 90 3000 80 单位：美元/桶 05-10 05-16 05-20 05-26 06-01 06-08 06-14 马棕11 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 08-25 08-31 09-06 美豆油12 450 430 410 390 370 单位：美元/短吨 上周外盘合约走势 数据来源：WIND中泰期货研究所整理 5 05-10 05-16 05-20 05-26 06-01 06-08 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 08-25 08-31 09-06 05-10 05-16 05-20 05-26 06-01 06-08 美豆粕12 WTI原油10 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 08-25 08-31 09-06 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 单位：手 单位：手 CFTC总持仓 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 19/09 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 19/11 20/01 20/03 20/05 CBOT大豆 美元指数 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 单位：手单位：手 0 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 19/09 19/11 20/01 20/03 10年美国国债期货 20/05 CBOT豆油 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 数据来源：CFTC中泰期货研究所整理 6 CFTC净持仓 400000 200000 -200000 -400000 -600000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 单位：手单位：手 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 19/09 0 19/11 管理基金净持仓 20/01 美元指数管理基金净持仓 20/03 20/05 CBOT大豆 20/07 20/09 20/11 21/01 商业净持仓 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 200000 100000 1500000 1250000 1000000 750000 500000 250000 0 -250000 -500000 单位：手 单位：手 0 -100000 -200000 -300000 数据来源：CFTC中泰期货研究所整理 7 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 19/09 19/11 管理基金净持仓 20/01 10年美国国债期货管理基金净持仓 20/03 20/05 CBOT豆油 20/07 20/09 20/11 21/01 商业净持仓 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 4100 4000 3900 3800 3700 3600 3500 3400 单位：元/吨 单位：元/吨 05-10 05-16 05-20 05-26 06-01 06-08 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 08-25 08-31 09-06 3500 3300 3100 2900 2700 2500 单位：元/吨 05-10 05-16 05-20 05-26 06-01 06-08 豆粕01 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 08-25 08-31 09-06 12000 11000 10000 9000 8000 豆油01 12000 11000 10000 9000 8000 7000 单位：元/吨 05-10 05-16 05-20 05-26 06-01 06-08 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 08-25 08-31 09-06 05-10 05-16 05-20 05-26 06-01 棕榈油01 06-08 菜粕01 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 08-25 08-31 09-06 14500 13500 12500 11500 10500 9500 11600 11000 10400 9800 9200 8600 8000 单位：元/吨 单位：元/吨 上周内盘合约走势 数据来源：WIND中泰期货研究所整理 8 04-25 04-