油脂油料周报：债务上限谈判取得进展 油脂单边跟随宏观震荡

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 债务上限谈判取得进展油脂单边跟随宏观震荡 ——中泰期货油脂油料周报2023年5月28日 姓名：史恒昱 从业资格号：F3053587 投资咨询证书号：Z0014323联系人：巩力赫 从业资格号：F3075630 投资咨询证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 1.上周行情回顾 2.国外现货市场供需 3.国内现货市场供需 4.花生市场专题 5.天气回顾与预测 （1）上周外盘合约走势 （1）大豆平衡表 （1）国内油脂库存 （1）花生期货基差 （1）美国上周降水 （2）CFTC总持仓 （2）美豆播种进度 （2）豆粕库存&未执行合同 （2）花生现货价格 （2）美国降水预测 （3）CFTC净持仓 （3）美豆�口进度 （3）大豆进口&到港 （3）油厂花生库存&榨利 （3）南美上周降水 （4）上周内盘合约走势 （4）美豆压榨利润 （4）进口大豆升贴水 （4）花生油VS豆油 （4）南美降水预测 （5）内盘合约基差 （5）美豆油库存&豆粕�口 （5）压榨利润&豆粕保本成本 （5）花生粕VS豆粕 （5）东南亚上周降水 （6）内外盘油粕比 （6）马来棕榈油产量& （6）大豆开机率&压榨量 （6）花生&花生油进口 （6）东南亚降水预测 （7）内盘合约月间价差（8）内盘合约跨品种价差（9）内盘合约持仓 库存&�口 （7）加拿大菜籽压榨&产量 （7）国内豆粕&豆油消费（8）生猪养殖利润& 饲料企业库存天数 （7）花生�口 （7）国内上周气温&降水（8）国内中期天气预报 行情要点： ·油脂：上周内盘油脂整体跟随宏观震荡，关于美国债务上限谈判的进展牵动市场情绪。上周六，美国总统拜登与共和党众议院议长麦卡锡达成暂定协议，暂停联邦政府31.4万亿美元的债务上限。随着关于提 高美国债务上限的谈判取得进展，美国股市上周大幅收高，国际原油价格上涨，协议的达成对短期市场紧张情绪有所缓解。不过，该协议还需在未来一周内在美国参众两院获得通过，是否能在6月5日之前通过仍存不确定性。 ·豆粕：美豆上周初在宏观及基本面双重压力下走弱并影响国内豆粕市 场，至上周五随着市场预期提高政府债务上限协议的达成，农产品市场人气改善，推动美豆价格上涨。USDA作物生长报告显示，当前美豆播种率达为66%符合市场预期，去年同期为47%，比五年平均水平高14个百分点。气象机构预测未来15天美国中西部、大平原东部和三角洲地区的降雨量预计低于正常水平，这可能导致干燥情况进一步恶化和扩大，下周将密切关注天气以便为市场提供发展方向。 连盘豆粕上周多跟随美豆震荡，但整体走势相对强于外盘，伴随油厂开机率回升，国内豆粕库存有所恢复，不过目前部分区大豆通关进度依旧严格，或继续影响当地开机进度。 全国基差报价：截至5月26日，一级豆油天津09+380元/吨，日照09+400元/吨；24度棕榈油天津现货09+700，华东现货09+600，广东现货09+730；豆粕天津09+450，日照09+410，华东09+400。 （数据来源：我的农产品网、买豆粕） ·观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·风险点：美国债务上限谈判生变、美豆主产区天气异常、油厂开机 率恢复缓慢 1、上周外盘合约走势 2、CFTC总持仓 3、CFTC净持仓 4、上周内盘合约走势 5、内盘合约基差 6、内外盘油粕比 7、内盘合约月间价差 8、内盘合约跨品种价差 9、内盘合约持仓 720 700 680 660 640 620 600 580 560 540 520 500 单位：美分/蒲式耳 单位：美分/蒲式耳 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 04-25 04-30 05-05 05-10 05-15 05-20 05-25 1600 1550 1500 1450 1400 1350 1300 1250 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 CBOT大豆 CBOT玉米 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 04-25 04-30 05-05 05-10 05-15 05-20 05-25 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 单位：令吉/吨 单位：美分/磅 67 63 59 55 51 47 43 39 35 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 04-25 04-30 05-05 05-10 05-15 05-20 05-25 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 BMD毛棕榈油 02-09 CBOT豆油 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 04-25 04-30 05-05 05-10 05-15 05-20 05-25 520 500 480 460 440 420 400 380 95 90 85 80 75 70 65 单位：美元/桶单位：美元/短吨 上周外盘合约走势 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 5 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 04-25 04-30 05-05 05-10 05-15 05-20 05-25 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 CBOT豆粕 布伦特原油 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 04-25 04-30 05-05 05-10 05-15 05-20 05-25 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 单位：手 单位：手 CFTC总持仓 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 19/05 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 CBOT大豆 美元指数 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 单位：手单位：手 0 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 10年美国国债期货 20/03 20/05 CBOT豆油 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 数据来源：CFTC中泰期货研究所整理 6 CFTC净持仓 400000 200000 -200000 -400000 -600000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 单位：手单位：手 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 19/05 0 19/07 19/09 管理基金净持仓 美元指数管理基金净持仓 19/11 20/01 20/03 20/05 CBOT大豆 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 商业净持仓 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 200000 100000 1500000 1250000 1000000 750000 500000 250000 0 -250000 -500000 单位：手 单位：手 0 -100000 -200000 -300000 数据来源：CFTC中泰期货研究所整理 7 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 19/05 19/07 19/09 管理基金净持仓 19/11 10年美国国债期货管理基金净持仓 20/01 20/03 20/05 CBOT豆油 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 商业净持仓 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 9400 9100 8800 8500 8200 7900 7600 7300 7000 4000 3900 3800 3700 3600 3500 3400 3300 单位：元/吨单位：元/吨 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21