迎峰度夏高温催化，若“缺电”重演还待火电“压舱”

本周行情回顾：本周（6.12-6.16）上证指数报3273.33点，上涨1.30%，沪深300指数报收3963.35点，上涨3.30%。中信电力及公用事业指数报收2611.53点，下跌2.58%，跑输沪深300指数5.88pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第30位。 本周行业观点： 6月15日，国家能源局在华东区域举办跨省区大面积停电事件应急演练。 提早进入高温预警，全国多地最高气温突破历史极值。6月15日，中国气象局发布今年首个高温中暑气象预报，较常年平均首发日期提早13天。5月底至6月初，江南、华南及西南地区东部遭遇今年入夏以来最大范围高温过程，超过80个国家站最高气温突破历史极值。 高温催化用电需求持续攀升，负荷缺口或再加剧。高温催化下工商业及居民空调负荷迅速提升，部分省份夏季降温负荷占最高用电负荷比重达到40%-50%，甚至超过50%。 据中电联预测，2023年夏季全国最高用电负荷约为13.7亿千瓦左右，比2022年增加8000万千瓦；若出现长时段大范围极端高温天气，则全国最高用电负荷可能比2022年增加近1亿千瓦。而随着高比例新能源接入和尖高峰时段电力需求的刚性增长，我们预计迎峰度夏期间电力平衡难以满足，负荷缺口仍有较大概率出现。 国家能源局组织跨省区停电演练，电力保供迫在眉睫。此次跨省演练为国家能源局首次举办，同时也是迄今为止针对电力突发公共事件开展的规模最大、范围最广、针对性最强的一次联合应急演练，足以见得今年迎峰度夏电力供需仍然紧张的局面。 水电出力尚未改善，还看火电“压舱”。迎峰度夏期间正值汛期，常规来看水电将承担重要保供责任，但是水电来水仍难预测，从目前数据来看，水电出力仍然不足，5月单月发电量同比-32.9%，远逊往年。2023年1-5月火电发电量占比70.74%，较2022年占比69.77%提升0.97pct，度过迎峰度夏关键时期，还需火电发挥“压舱石”作用。同时，当前动力煤北港现货5500卡价格已下行至800元/吨附近，且港口与电厂库存都处于高位，火电具备利润支撑空间，有望量利齐升。 投资建议：随着迎峰度夏即将到来，高温催化用电负荷增长，电力供需紧张再度加剧，电力保供为关键主题。（1）火电转型，价值重估。一方面，基于当下能源供需紧张局面和当前电力系统的实情，“十四五”期间火电迎来新一轮装机热潮，仍是保供主力。一方面，长协煤比例逐步提高，煤价松动盈利有望修复。另一方面，火电灵活性改造配套政策和辅助服务市场政策机制不断完善，有助于火电充分发掘容量和调峰特性，驱动火电灵活性改造，并为未来火电盈利再开源。（2）多重利好提升绿电收益。绿电增量主体地位再度强调，叠加绿证交易等政策催化，以及硅料降价带动产业链成本加速回落，提升光伏项目收益率，有望推动规模扩张，提升运营商收益。 持续看好受益于煤电新增和灵活性改造的青达环保，掌握制氢电解槽和火改核心技术的华光环能。火电板块，推荐关注有望盈利改善的区域火电浙能电力、建投能源、宝新能源、粤电力A，全国火电龙头标的华能国际、国电电力；绿电板块，全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力；水电板块，推荐关注长江电力、川投能源、三峡水利；核电板块，推荐关注中国核电。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 重点标的 1.本周行业观点 1.1高温催化迎峰度夏，电力保供还看火电“压舱” 6月15日，国家能源局在华东区域举办跨省区大面积停电事件应急演练。 提早进入高温预警，全国多地最高气温突破历史极值。6月15日，中国气象局发布今年首个高温中暑气象预报，较常年平均首发日期提早13天。5月底至6月初，江南、华南及西南地区东部遭遇今年入夏以来最大范围高温过程，超过80个国家站最高气温突破历史极值。 图表1：5月30日最高气温实况图 图表2：6月15日全国最高气温实况图 高温催化用电需求持续攀升，负荷缺口或再加剧。高温催化下工商业及居民空调负荷迅速提升，部分省份夏季降温负荷占最高用电负荷比重达到40%-50%，甚至超过50%。据中电联预测，2023年夏季全国最高用电负荷约为13.7亿千瓦左右，比2022年增加8000万千瓦；若出现长时段大范围极端高温天气，则全国最高用电负荷可能比2022年增加近1亿千瓦。而随着高比例新能源接入和尖高峰时段电力需求的刚性增长，我们预计迎峰度夏期间电力平衡难以满足，负荷缺口仍有较大概率出现。 国家能源局组织跨省区停电演练，电力保供迫在眉睫。此次跨省演练为国家能源局首次举办，同时也是迄今为止针对电力突发公共事件开展的规模最大、范围最广、针对性最强的一次联合应急演练，足以见得今年迎峰度夏电力供需仍然紧张的局面。 水电出力尚未改善，还看火电“压舱”。迎峰度夏期间正值汛期，常规来看水电将承担重要保供责任，但是水电来水仍难预测，从目前数据来看，水电出力仍然不足，5月单月发电量同比-32.9%，远逊往年。2023年1-5月火电发电量占比70.74%，较2022年占比69.77%提升0.97pct，度过迎峰度夏关键时期，还需火电发挥“压舱石”作用。同时，当前动力煤北港现货5500卡价格已下行至800元/吨附近，且港口与电厂库存都处于高位，火电具备利润支撑空间，有望量利齐升。 图表3：水电单月发电量及同比增速（单位：亿千瓦时） 图表4：各类电源发电占比 1.2火电：动力煤价格小幅反弹，北港库存高位下行 图表5：秦皇岛港动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨） 图表6：秦皇岛港动力煤库存（万吨） 图表7：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位） 图表8：中国LNG出厂价格全国指数 图表9：火电发电量（单位：亿千瓦时） 图表10：火电新增装机量（单位：万千瓦） 图表11：火电平均利用小时数（单位：小时） 图表12：火电投资完成额（单位：亿元） 1.3水电：6月16日三峡入库流量同比减少54.8%，出库流量同比减少37.8% 图表13：三峡入库流量（立方米/秒） 图表14：三峡出库流量（立方米/秒） 图表15：水电发电量（单位：亿千瓦时） 图表16：水电新增装机量（单位：万千瓦） 图表17：水电利用小时数（单位：小时） 图表18：水电投资完成额（单位：亿元） 1.4绿电：硅料与组件价格急跌，装机规模快速提升 本周硅料、组件价格持续下跌，长期来看产业链价格仍有下行空间：2022年硅料价格逐步走高导致上游成本高企，拖累光伏项目投产建设。从2022年11月开始，硅料价格松动，目前降幅明显，本周硅料急速下跌至78元/KG，主流品种硅片跌破3.9元/PC。长期来看随新增硅料产能投放以及硅料价格下行趋势，硅片价格仍有持续下行空间，有利于运营商改善项目收益率，推动装机规模扩张。 图表19：硅料及组件价格（单位：元） 图表20：风光发电量（单位：亿千瓦时） 图表21：风光新增装机量（单位：万千瓦） 图表22：风光利用小时数（单位：小时） 图表23：风光投资完成额（单位：亿元） 1.5碳市场：本周交易保持活跃，价格稳定 本周全国碳市场交易保持活跃，交易价格稳定。本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量47.17万吨，总成交额0.27亿元。挂牌协议交易周成交量47.17万吨，周成交额0.27亿元，最高成交价57.80元/吨，最低成交价57.00元/吨，本周五收盘价为57.80元/吨，较上周五下跌1.20%。本周无大宗协议交易。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2.36亿吨，累计成交额108.23亿元. 图表24：本周全国碳市场碳排放配额(CEA)挂牌协议交易成交量（单位： 图表25：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价（单位：元/ 2.本周行情回顾 本周上证指数报3273.33点，上涨1.30%，沪深300指数报收3963.35点，上涨3.30%。 中信电力及公用事业指数报收2611.53点，下跌2.58%，跑输沪深300指数5.88pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第30位。 个股方面，本周电力及公用事业板块上市公司股价多数收跌。 涨幅前五：明星电力、*ST金山、华电能源、华电B股、通宝能源，涨幅分别为7.1%、7.0%、5.8%、5.6%、4.5%。 跌幅前五：宝新能源、华能国际、皖能电力、建投能源、华电国际，跌幅分别为-11.5%、-11.2%、-10.1%、-9.8%、-9.8%。 图表26：本周市场及行业表现 图表27：本周中信一级各行业涨跌幅 图表28：本周电力及公用事业（中信）个股涨跌幅 3.本周行业资讯 3.1.行业要闻 国家能源局：开展电力系统调节性电源建设运营综合监管工作。 6月13日，国家能源局综合司发布公告，国家能源局于2023年6月至9月在全国范围开展电力系统调节性电源建设运营综合监管工作。监管工作期间，如需反映电网企业、发电企业在调节性电源及资源项目规划建设、调度运行、市场交易、价格机制等方面问题的，可通过电话和电子邮箱联系国家能源局综合司。 国家能源局：开展新型储能试点示范工作。 国家能源局6月16日消息，其拟组织开展新型储能试点示范，并制定《新型储能试点示范工作规则（试行）》。《规则》强调，示范期限原则上为2年。示范项目需在发布公告之日起1年内投产。如遇特殊情况，经报国家能源局同意，示范期和投产日期可延长不超过1年。 我国首台兆瓦级漂浮式波浪能发电装置“南鲲”号试运行。 据央视新闻6月15日报道，6月14日，我国自主研发的首台兆瓦级漂浮式波浪能发电装置“南鲲”号，在广东珠海投入试运行，标志着我国兆瓦级波浪能发电技术正式进入工程应用阶段。整个装置平面面积超过3500平方米，重量达到6000吨。每天最多可发电2.4万度，相当于3500户家庭一天的用电量。 国家统计局：5月发电6886亿千瓦时，同比增长5.6%。 6月15日，国家统计局公布5月份能源生产情况。其中，电力生产增速略有回落。5月份，发电6886亿千瓦时，同比增长5.6%，增速比4月份回落0.5个百分点，日均发电222.1亿千瓦时。1—5月份，发电34216亿千瓦时，同比增长3.9%。 央广网：全球建设规模最大光伏生产基地在陕西开工。 据央视新闻报道，6月15日，年产100GW单晶硅片及50GW单晶电池项目在陕西省西咸新区泾河新城正式开工。该项目总投资约452亿元，占地3081亩，是目前全球建设规模最大、产能最高、技术最先进的光伏生产基地，建成后将带动就业1.5万人。年产50GW的单晶电池可实现每年发电约1330亿度，可减少4800万吨标准煤消耗，进而减少1.03亿吨二氧化碳排放，相当于增加植树造林422万亩。 国家发改委：统调电厂存煤达1.87亿吨，历史新高！ 6月16日，国家发改委政研室副主任、新闻发言人孟玮在国家发改委6月份新闻发布会上表示，今年以来，国家发改委聚焦能源电力安全稳定供应，持续加强能源产供储销体系建设。从目前情况看，全国发电装机持续稳定增长，统调电厂存煤达到1.87亿吨的历史新高，做好今年迎峰度夏电力保供有坚实的基础。 3.2.重点公司公告 图表29：本周重点公司公告 4.风险提示 原料价格超预期上涨。 项目建设进度不及预期。 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。